西南证券股份有限公司韩晨近期对信捷电气进行研究并发布了研究报告《短期业绩承压，看好高附加值业务的盈利恢复》，本报告对信捷电气给出增持评级，当前股价为43.85元。
信捷电气(603416) 投资要点 业绩总结：公司]2022年上半年实现营业收入6.8亿元，同比增长6.9%；实现归母净利润1.4亿元，同比下降12.7%；实现扣非归母净利润1.2亿元，同比下降10.5%；EPS为0.97元。2022年二季度实现营收3.6亿元，同比增长9.4%；归母净利润0.6亿元，同比下降8.8%。 业绩短期承压，看好中长期高附加值业务带动盈利回升。2022年上半年公司毛利率为37.6%，同比下降3.3pp；销售净利率为20%，同比下降4.5pp。费用端：销售费用率为7.2%，同比增长1.7pp，系营销网络建设费用增长；管理费用率为13%，同比增长2pp，系报告期内人员增长；财务费用率为-0.4%，同比下降0.2pp，系存款利息增加。短期来看，公司盈利能力有所承压，但我们认为，公司目前传统行业占比仍较高，伴随未来高附加值光伏、锂电业务形成规模化订单，有望带动公司盈利水平趋稳回升。 小型PLC系列丰富，中型PLC有望迎来协同发展。2022年上半年，公司可编程控制器业务实现营收2.6亿元，同比增长2.8%，毛利率为58.1%，同比下降2.5pp。公司针对汽车、AGV等行业，自主研发出XL5N系列CAN总线型PLC，并在XDH机型上成功开发Ethernet/IP总线，打破过程控制系统中总线组网的瓶颈。公司凭借小型PLC技术及品牌优势形成规模效应，有望推动中型PLC产品实现市场份额的快速抢占。 PLC带动伺服战略成效彰显，α+β属性助推业务放量。2022年上半年，公司伺服系统实现营收3亿元，同比增长16.7%，市占率进一步提升。公司陆续推出DS5L1、DS5C1系列的驱动器产品，MS6-B3系列也在市面上得到快速推广应用。目前，公司伺服已在3C、印刷包装、机床加工等传统行业形成规模，未来随着下游新兴领域的订单规模化，有望助推伺服业务开启第二增长曲线。 盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年营收分别为14.8亿元、18.5亿元、23.1亿元，未来三年归母净利润将保持19.2%的复合增长率。公司一体化布局工控自动化产品，品类丰富，下游光伏锂电业务有望迎来放量，推动公司业绩向好，维持“持有”评级。 风险提示：宏观经济波动的风险；IGBT等原材料涨价风险；下游新能源设备业务拓展不及预期的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券满在朋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达82.32%，其预测2022年度归属净利润为盈利4.94亿，根据现价换算的预测PE为12.68。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为35.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，信捷电气（603416）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：货币资金/总资产率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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