2022年7月13日阳谷华泰（300121）发布公告称大成资本刘翀、国惠民间资本鲁琪 房凡哲 高槊、益安资本普乐清、国泰租赁叶瀚卿、杭州同合资本苏一丹、中金资本张炜林 谢禛 沈镇棋、理享家投资谢恺 李心玉、中新融创戴天荣 马锐、华西银峰龚进军、中泰证券高波 赵嘉燏于2022年7月12日调研我司。
具体内容如下：
问：请对公司基本情况进行简单介绍?
答：公司属于橡胶助剂行业，主要从事橡胶助剂的生产、研发、销售，产品主要应用在轮胎及橡胶制品，目前有两个生产厂区，东营厂区主要品种有防焦剂、促进剂，阳谷厂区主要的品种有防焦剂、不溶性硫磺、微晶石蜡、胶母粒、均匀剂等。有国研中心与上海橡实两个研发基地，在欧洲和美国有两个海外销售子公司。
问：年报中加工助剂体系,硫化助剂体系分别包括哪种助剂?
答：加工助剂体系包括防焦剂、均匀剂及其他加工助剂品种，硫化助剂体系包括不溶性硫磺、促进剂NS、CBS。
问：公司未来客户结构如何?
答：客户结构比较稳定。轮胎企业每家配方有差异，不会轻易换原材料和供应商。全球前十强目前与公司均有合作。
问：公司产品季节性是否明显?
答：公司产品季节性不明显，一般情况下一季度受春节影响略低。
问：公司主要销售模式是什么?
答：公司以直销为主，公司对客户直接销售。
问：公司国外销售情况如何,主要出口地区有哪些?
答：为适应海外市场渠道扁平化趋势的需要及客户要求供应链延伸服务，公司先后成立了华泰化学（美国）公司和华泰化学（欧洲）公司，既降低了渠道成本、提高了供应效率，同时可以为客户提供安全库存及门到门等物流服务，提升了公司在当地市场的综合竞争力。受益于公司对国际市场的长期开拓，海外销售持续增长，主要出口地包括欧洲、美国、日韩、印度、东南亚等。
问：连续法生产不溶性硫磺有什么优势?
答：公司自成立以来一直坚持科技发展、绿色发展战略，是全球第三家、国内第一家掌握连续法不溶性硫磺工艺技术的公司，连续法生产不溶性硫磺硫含量高、高热稳定性好、分散性好。
问：公司应收账款较高的原因是什么?
答：受到行业特性的影响，公司向客户销售产品后，通常会给与客户一定时间的信用账期，国内的结算周期约在60-90天，出口业务账期从提单日30-60天不等，公司应收账款比重随销售收入的增长而增加。公司采用“大客户战略”，主要客户为国内外大中型轮胎企业，客户关系紧密，信用较好，坏账比重较小。
问：公司针对客户是如何定价的?
答：一般是参考成本进行定价，同时依据市场竞争情况。
问：公司未来产品布局方面如何?
答：公司未来会以橡胶助剂为主业，同时在新品种、新方向方面做好探索。在橡胶助剂领域，继续完善和丰富公司产品结构，根据市场需求做好新型防老剂、硅烷偶联剂、有机过氧化物、氨基树脂的布局。公司2021年成立了一家全资子公司阳谷华泰健康科技有限公司，用于布局大健康领域，目前硫辛酸已完成实验室研究，正在开中试生产线建设。除此之外，公司目前开展了锂电池添加剂的研究工作，主要是氟代碳酸乙烯酯（FEC）和碳酸亚乙烯酯（VC）。
问：本次再融资拟投资的防焦剂CTP产能如何消化?
答：公司现有防焦剂CTP年产能2万吨，其中，阳谷厂区1万吨，东营厂区1万吨，阳谷厂区防焦剂的生产目前位于阳谷县清河西路217号，不属于山东省认定的化工园区和化工重点监控点，东营厂区在化工园区范围内，附属设施完善，产业链配套齐全，交通运输便利，本次再融资的防焦剂生产项目为阳谷厂区防焦剂产能向东营转移，项目建成后，公司将逐步停止在阳谷厂区防焦剂的生产，保持公司年产2万吨防焦剂的总产能不变。
问：本次再融资项目能评是否取得?
答：东营厂区防焦剂生产项目已取得固定资产投资项目节能审查意见，智能工厂建设及改造项目无需取得固定资产投资项目节能审查意见。
阳谷华泰主营业务：橡胶助剂的研发、生产、销售
阳谷华泰2022一季报显示，公司主营收入8.55亿元，同比上升42.24%；归母净利润1.14亿元，同比上升28.21%；扣非净利润1.14亿元，同比上升30.37%；负债率27.75%，投资收益91.96万元，财务费用860.62万元，毛利率28.74%。
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家。
以下是详细的盈利预测信息：
根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，阳谷华泰（300121）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力优秀，未来营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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