首创证券股份有限公司陈梦,郭琦近期对稳健医疗进行研究并发布了研究报告《公司简评报告：22H1业绩增长超预期，品牌力及渠道力优势凸显》，本报告对稳健医疗给出买入评级，当前股价为73.99元。
稳健医疗(300888) 事件：公司发布2022H1业绩预告，2022H1预计实现营业收入49.2-51.8亿元，同比增22%-29%%；实现归母净利润8.6-9亿元，同比增13%-18%；实现扣非净利润7.9-8.3亿元，同比增25%-32%。22Q2公司实现营业收入26.2-28.8亿元，同比增48%-63%；实现归母净利润5-5.4亿元，同比增79%-93%；实现扣非净利润4.6-5亿元，同比增156%-178%。 点评： 医疗业务增长超预期，医院及大客户渠道为主要驱动力。22H1公司医疗业务预计实现收入30.5-32.5亿元，同比增长37%-46%。单季度来看，22Q2医疗业务预计实现收入16.4-18.4亿元，同比增长105%-130%，较Q1增速环比大幅改善。我们认为医疗业务快速增长主要受内销驱动，一方面，随着公司品牌知名度的提升，公司在医院、药店和电商等渠道的覆盖面持续拓展；另一方面22Q2国内疫情严峻、防控政策加强，公司面向医院及政府机构、酒店等大客户的防疫产品销售预计显著增长。 多元营销及多渠道布局下，消费品业务韧性凸显。22H1公司消费品业务预计实现收入18.7-19.3亿元，同比增长4%-8%。单季度来看，22Q2消费品业务预计实现收入9.8-10.4亿元，同比增长1%-7%。22Q2上海等城市疫情封控使门店经营承压，物流中断对各渠道造成冲击，公司消费品业务仍实现稳健增长主要由于公司通过拓展线上、线下销售网络协同布局，代言人联动及产品发布会推广的形式，在自有平台、兴趣电商及商超渠道持续布局和发力，从而带动消费业务整体增长，韧性凸显。 费用管控及产品优化推动盈利能力改善。22H1公司利润增速略低于收入增速主要由于21Q1外销防疫产品价格及利润率基数较高，22H1原材料涨价推动成本上升。22Q2利润增速快于收入增速主要由于公司公司降本增效取得成效，销售费用投放预计更为精准，品牌力驱动渠道议价能力提升，同时全棉时代产品结构优化及折扣管控驱动毛利率提升。 投资建议：公司医疗与消费品业务品牌力及渠道优势持续凸显，双轮驱动下长期高质量增长可期。考虑到公司医疗相关并购业务并表及与原有业务协同，我们上调公司盈利预测，预计公司22/23/24年归母净利润为15.47/18.74/22.46亿元（原预测值13.79/16.21/19.01亿元），对应当前市值PE分别为20/17/14倍，维持“买入”评级。 风险提示：疫情影响消费，海外需求放缓，原材料及海运价格上涨。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华金证券刘荆研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.7%，其预测2022年度归属净利润为盈利14.65亿，根据现价换算的预测PE为20.8。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级22家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为81.4。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，稳健医疗（300888）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，未来营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：存货/营收率增幅。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
以上内容由证券之星根据公开信息整理，如有问题请联系我们。