华西证券股份有限公司崔琰近期对爱柯迪进行研究并发布了研究报告《系列点评十六：收购富乐太仓 拓展锌合金压铸》，本报告对爱柯迪给出买入评级，当前股价为16.67元。
爱柯迪(600933) 事件概述 公司拟以人民币29,854.7万元为购买价格，收购富乐压铸（太仓）67.5%的股权，其中收购卖方FoehlBeteiligungenGmbH持有的富乐太仓43.75%的股权，交易金额为人民币19,350.30万元；收购卖方FoehlAsiaPacificLimited持有的富乐太仓23.75%的股权，交易金额为人民币10,504.40万元，并于2022年6月28日与卖方富乐德国、富乐亚太签署《股权转让协议》。本次交易完成后，本公司将合计取得富乐太仓67.50%的股权，纳入公司合并报表范围。 分析判断: 收购富乐太仓拓展锌合金压铸 富乐太仓主要从事锌合金精密压铸件的研发、生产及销售，产品主要应用于汽车、家用电器、通讯、消费电子及建筑五金等多个领域。近三年来，汽车类收入占比均超过80%，主要应用于汽车安全系统（安全带、安全气囊）、电子系统（天线、点火开关、遥控钥匙）、电机系统（电机壳）、座椅系统（座椅轨道齿轮箱零件）、转向系统（方向机锁止机构、转向柱密封盖）等多个系统。2021收入3.2亿元，同比+33.5%，经营相对稳健。 我们认为本次收购将会有以下协同： 1、产品协同：不断完善“产品超市”品类，提高公司单车配套价值；同时下游应用由汽车拓展至家用电器、通讯、消费电子及建筑五金，可提升整体竞争力和抗风险能力； 2、材料协同：锌合金相较铝合金具有熔点低、流动性好、易熔焊、易于表面处理等特点，通过压铸工艺可以制造形状复杂、表面光滑、薄壁等精密压铸件； 3、生产协同：富乐太仓积累了丰富的制造技术、管理及信息化建设经验，本次收购有助于公司更精进自动化生产、精密加工技术； 4、客户协同：富乐太仓客户资源优质稳定，如奥托立夫、莫仕、博西华、恺博等，丰富公司的客户结构。 电动智能加速开拓全球化持续推进 公司积极拥抱电动智能变革，新增开发如新能源汽车电驱（三合一、多合一）、电控、车载充电单元、电源分配单元、电池模组、逆变器单元，智能驾驶系统、热管理系统、汽车结构件等适用汽车轻量化、电动化、智能化需求及氢能源汽车用的铝合金精密压铸件产品，基本实现新能源三电系统、自动驾驶/ADAS影像系统、热管理系统用铝合金精密压铸件产品全覆盖，并不断向汽车结构件扩展，不断精湛工艺技术，丰富产品种类。公司获取新项目寿命期内预计新增收入再创新高，新增法雷奥、大陆、联合电子、埃贝赫、日本电产、博格华纳、汇川技术、邦奇、海康威视、舜宇集团、速腾聚创、蔚来、零跑、理想等电动智能化项目，2021获得新能源汽车项目、热管理系统项目、汽车视觉系统项目寿命期内预计新增销售收入占比超过70%。 我们预计公司的雨刮类产品（包括电机壳体、连杆支架、驱动臂等）全球市占率达到30%，其他产品市占率均不超过10%，仍有很大提升空间。凭借公司智能制造的稳步推进，“数字化”工厂带来的生产效率大幅提升，性价比优势愈发明显，将加速抢夺全球份额，市占率有望持续提升。 投资建议 我们看好公司在传统产品领域市占率持续提升，及电动智能配套业务的开拓对营收的拉动，综合考虑海外需求逐步修复以及原材料价格上涨的影响，维持盈利预测：预计公司2022-24年收入为39.4/50.4/64.0亿元，归母净利由5.7/7.9/9.7亿元调为5.7/7.8/9.7亿元，EPS由0.66/0.92/1.12元调为0.65/0.90/1.12元，对应2022年6月28日18.52元/股收盘价PE为28/20/17倍，考虑到电动智能业务的高成长性，维持“买入”评级。 风险提示 缺芯影响超预期；海外乘用车需求改善低于预期；原材料价格上涨超预期等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券马博硕研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为61.9%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.99亿，根据现价换算的预测PE为22.86。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级15家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为15.2。证券之星估值分析工具显示，爱柯迪（600933）好公司评级为2.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
以上内容由证券之星根据公开信息整理，如有问题请联系我们。