国金证券股份有限公司王班近期对聚光科技进行研究并发布了研究报告《红杉领投子公司谱聚，临床质谱国产替代加速》，本报告对聚光科技给出买入评级，当前股价为24.58元。
聚光科技(300203) 业绩简评 6 月 24 日晚间，聚光科技发布公告称， 为促进控股子公司谱聚医疗未来业务发展，同时充实其资本实力，拟同意谱聚引入红杉资本等财务投资人。 经营分析 谱聚医疗成立于 2020 年 10 月，为医疗版块创新孵化业务。 谱聚主营业务为临床微量元素和小分子代谢物检测相关业务， 包括医疗用 ICP-MS 和 LCMS/MS 和以上临床仪器相应的体外诊断试剂盒的生产、研发、销售。 2021年谱聚实现营收 485 万，亏损 718 万； 22Q1 营收 94 万，亏损 311 万。 投后估值 12.3 亿，老股转让+增资扩股引入红杉等 6 位财务投资人。 ①老股转让：以 8 亿估值受让盛域投资 5%股权。②增资扩股：以 12.3 亿投后估值，增资 1.85 亿元，占增资后股权比例 15%。通过两步股权安排，红杉资本、 山东惠远、 杭州金械、 深圳拓盈和聚光合伙将分别持有谱聚 15.94%、1.71%、 0.86%、 0.43%和 0.32%。 增资后，谱育持有谱聚股权比例将由58.50%变更为 49.72%，仍为聚光和谱育并表范围内的控股子公司。 临床质谱尚未充分挖掘， 应用前景广阔； 国产降本和自动化是破局关键。 ①总量上： 美国质谱检验占据整体医学检验市场约 15%，而中国质谱检验在医学检验市场占比仅为 1-2%。②结构方面：根据 QYResearch 数据显示，液相色谱质谱串联系统在全球产值占比 77%。但此前无国产能力， 进口价格高达 250 万至 400 万每台，有待国产化降本。 ③北美 ICL 模式下具有规模优势；国内样本量少，小批量样本的自动化前处理能力亟待提升。 谱聚医疗液质获批， 填补国内液质全国产化空白。 继 21 年 12 月 ICP-MS 获批后， 22 年 3 月， 公司重磅产品 LC-MS/MS 获二类医疗器械注册证， 将有助于向国内客户提供更具性价比的质谱检测服务。 同时，公司将利用自动化前处理技术提升质谱易用性。 投资建议与盈利预测 预计 22-24 年公司归母净利润分别为 2.20/3.80/4.68 亿元，对应 EPS 分别为0.49/0.84/1.04 元，对应 PE 分别为 34/20/16 倍，维持公司“ 买入”评级。 风险提示 产业化进度不及预期，市场竞争加剧，核心零部件进口风险，下游应用需求低于预期，商誉减值，实际控制人减持和股权冻结， PPP 减值风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券王班研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为56.45%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.2亿，根据现价换算的预测PE为54.38。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家。证券之星估值分析工具显示，聚光科技（300203）好公司评级为0星，好价格评级为1星，估值综合评级为0.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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