2022年5月25日艾比森（300389）发布公告称：中信证券吕宏乾 卢丽萍 黄伟民 陈文鹏、广龙投资罗小虎、千盈卓越陈德聪、红年资产王聪、四创资本陈忠柱、翼虎投资黄琦、尚珑基金沈俊红、小四喜投资景帅、中建基金刘晨、华德国际邹文 广汇缘 赵鹏、巨柏私募王睦恺、合心资本鲁正轩、前海骏杰李剑辉、协盈私募叶民东 方勇、金田龙盛谢金彬、常青藤私募刘本安、佳泽私募万隽阳、久期量和胡慧、汇合创世王兆江、长承私募谢天赐、天鸾资产陈超君、元石投资盛望华、安和私募颜泽巢、阿尔法基金张亚慧、世纪致远吴宇森、深圳金科李万胜、前海辰星李广超、弘智东方戴迪、道林资产黄道林 汉清达 张自波、北山研究朱鸿彪、海雅金控王兵于2022年5月24日调研我司。
本次调研主要内容：问：请介绍一下公司2022年第一季度业绩的情况.
答：继公司2021年年度实现盈利后，公司2022年第一季度实现营业收入约4.93亿元，同比上年增长约34%；实现净利润约1，946万元，同比上年增长177%；报告期内由于香港疫情、深圳疫情、俄乌战争等因素引发的物流受阻及其他结果产生未计营业收入约0.7亿元，此部分收入将在未来的月份内逐步实现；公司实现毛利率约29.7%，同比2021年第一季度提升了约6.76%。
问：公司所处行业竞争格局?
答：有人说“未来有两个行业永远不会消失，一个是显示，一个是存储”。显示行业未来重要的变化是Mini/MicroLED，产品分辨率提高、成本降低是未来的趋势。近年来，LED显示行业随着技术的不断进步及成本下降，LED显示屏的需求和应用场景越来越多，从LED显示到大显示、从小间距到微间距、从工程型产品到消费型产品，小间距LED显示屏广泛应用于文教娱乐、安防监控、医疗健康、智能交通、工业制造等领域，LED在大量替代投影和LCD，市场规模快速提升，实现持续发展。LED显示产业链包括：上游供应链、显示屏品牌厂商、下游通过销售服务网络销售到不同行业的终端用户。本公司的LED显示主营业务所处行业属于LED显示行业中的“LED显示应用与服务提供商”。公司竞争对手除了利亚德等几家上市公司，还加入了京东方、海康、大华、索尼、松下、三星等。
问：公司海外/国内市场情况?
答：疫情爆发之前，公司海外销售约占到总营业收入的80%左右。2020年全球爆发的疫情影响了公司海外销售，2020年第一、二季度，公司海外市场受创严重几乎为零，公司迅速调整全球市场策略，大力发展中国市场，加大中国市场的投入，用了三个月时间发展了约600家经销商。2021年，公司实现营业收入23.28亿元，同比增长41.78%。其中，海外显示屏收入10.01亿元，同比增长约16.06%，签单13.05亿元，同比增长约69.24%，已快速恢复到2019年规模的71.61%；国内营业收入13.27亿元，同比增长约70.24%。2022年，公司将坚持以显示为主业，持续布局国际和中国市场；加大国内外渠道建设，扩大销售规模，提高市场占有率；抓住市场业务的快速恢复机会，实现公司整体业务的快速增长。2022年海外市场恢复很快，因疫情暂停两年的2022年欧洲视听设备与信息系统集成技术展（ISE2022）在西班牙开幕，公司积极参展，并向欧洲客户展示公司最新的产品技术及服务。
问：Mini/MicroLED的应用场景和优势,公司的成果?
答：随着显示屏技术的进步及成本的下降，MiniLED和MicroLED进一步拓宽了LED显示屏的应用场景。广泛运用于高端商显、安防、交通等高端控制室、会议室、未来也会逐渐走向电影院等大众消费场景。MicroLED具有高画质、高续航、广色域、稳定性高等优势，能够带来更好的视觉体验，并且随着技术的进步，未来标准化的生产会进一步降低成本，体现价格优势，具有广阔的增长潜力。公司长期专注MicroLED技术研发，并推出MicroLED显示新产品。2021年初，艾比森面向全球首发基于艾比森自主知识产权HCCI技术的MicroLED显示产品，展示艾比森多年的技术研究成果。艾比森全系列MicroLED显示屏包含8K、4K、2K的LED显示屏，适配于各类超高清显示场景。
问：会务公司业务及发展情况?
答：公司子公司会务公司业务覆盖31个城市，与万豪、希尔顿、香格里拉、绿地等近20家酒店集团、近300家高星酒店紧密合作，在500多个酒店宴会厅和会议室投放以艾比森光电自主制造的LED显示屏为主的视听设备，提供设备租赁和会务服务，每年服务场次近20000场，累计超过90000场。并依托酒店资源优势和LED显示专业优势，打造高端酒店沉浸式宴会厅等酒店创意显示应用场景。同时，首创酒店会务平台“开会了”（网页链接），探索标准化会议线上预订和线下交付模式，致力于为客户提供更加高效、优质的会务服务。会务公司的整合营销业务成长迅速，成立以来每年以超50%的速度增长，业务覆盖公关传播、线上活动、线下活动等领域，为客户提供从创意、设计到落地执行的全流程服务。客户包括腾讯、抖音、快手、爱奇艺、小米、顺丰、金蝶、OPPO、大疆等一系列大型知名企业。
问：2020年股权激励实施情况,该股权激励2022年业绩目标是什么?
答：为进一步健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司董事、高级管理人员及核心团队的积极性，公司实施了2020年限制性股票激励计划，草案中拟授予的限制性股票数量合计为4,371万股，约占激励计划草案公告时公司股本总额的13.70%。该激励计划考核年度为2021-2023年三个会计年度，本次业绩考核指标的设置，即未来三年营业收入增长目标具有挑战性，有利于充分激发激励对象积极性。上述激励计划预留部分已于2021年9月全部授予完成，首次授予部分第一个归属期归属条件已经成就并已于2022年4月完成归属。上述股权激励2022年的业绩目标是营业收入达成约46亿，实现该目标60%及以上即可按比例归属相应的限制性股票。
问：公司董事长在公司上市近八年没有减持过公司股票的情况下,融资参与定增是基于何种考虑?
答：2021年公司启动向特定对象公司第一大股东、董事长丁彦辉先生发行股票，目前已发行完成并于2022年5月20日上市，丁彦辉先生成为公司的控股股东、实际控制人，解决了之前公司无控股股东且无实际控制人的问题，改善公司治理，实现公司长远发展。董事长在公司上市近八年没有减持过公司股票的情况下，融资参与定增，一方面是基于对公司未来的信心和把公司做好的决心，一方面是为了优化股权结构，为公司未来长远发展奠定基础。
问：公司未来的成长性表现在哪些方面?
答：（1）小间距持续带动市场高速增长受益于成本的进一步下降和解决方案的不断成熟，小间距LED显示屏正在从安防、交通、能源等专业显示领域逐渐走向零售、会议室、电影院等商用显示领域，这也将拉动LED显示市场规模的高速成长。（2）新技术的不断涌现带来LED显示屏产品的持续升级近年来，LED显示屏行业不断涌现诸如IMD集成封装技术、MiniLED、MicroLED等新型技术，极大地促进了行业的技术进步，也代表着一个新的小间距LED显示发展阶段的到来。2021年，随着各大公司陆续推出更加成熟的微间距(点间距＜1mm)的产品，加之客户对显示效果要求的逐渐提升，伴随成本的进一步下降，未来几年P1.2-P1.6以及超小间距P1.1以下的产品将最具成长动能。对比传统的投影显示，由于LED显示屏具有高分辨率、高对比度、广视角、高亮度等显示性能的优势，在企业会议室以及教育培训等应用场景有很大优势去替代投影显示。随着LED显示屏产品价格的逐年下滑，未来100寸以上的投影机市场将逐渐被LED显示屏替换。除了办公会议模式，还可以用于远程医疗、应急指挥、远程教育、家庭剧院等。LED商用一体机集无线传输、视频会议、互动书写等功能为一体，应用于中大型会议室、演讲厅、展览展示、教室等大场景，可大幅提高会议协作效率。伴随5G传输及消费升级对高清显示的需求，未来LED商业显示潜力巨大。（3）国内市场多项政策利好，助力国内市场持续增长2021年10月19日，工业和信息化部、中央宣传部、交通运输部、文化和旅游部、国家广播电视总局、中央广播电视总台等六部门联合发布通知，决定开展“百城千屏”超高清视频落地推广活动；福建、上海、浙江、山西、重庆、广东、江苏、湖南、四川等多个省市均把新型显示等LED相关产业纳入“十四五”规划。可以预见，在利好政策的推动下，未来LED大屏产业和超高清视频产业有望加速发展。（4）海外疫情2022年或将迎来转机，海外市场有望更快回暖随着奥密克戎在海外地区传播及疫苗普及带来的群体免疫趋势，新冠疫情有望向“流感化”方向发展。海外多国选择“与病毒共存”的政策导向，使病毒控制在一个较低的水平，日常工作生活的社会秩序一旦回到疫情前的正常化，多种LED大屏应用场景将陆续重启，并有望实现更快增长。未来3年，艾比森将继续聚焦LED显示业务，加大技术投入，强化“产销研一体精益管理”、“E2E全流程数字化”、“全球营销网络”3大产业级竞争优势，以持续为客户提供至真品质的产品和服务为己任，以“LED显示八大标准”引领整个行业的产品向更安全、更环保、更高画质发展。践行“让世界绽放至真光彩”的公司使命，通过成就客户来成就自己，追求规模和利润的双增长。
问：公司的竞争优势?
答：公司战略：内外双攻，掌控节奏，以品牌、渠道、产品、组织为四大抓手，高效推进BP落地，稳步实现阶段性战略目标。公司的核心竞争力是公司的八大能力：1）企业家精神：以愿景、使命引领和驱动的创业、创新、创造、责任和担当精神。2）战略管理能力：战略规划、战略解码、战略执行、战略审视，基于行业体感，对宏观环境作出反应和预判，依托系统化的组织能力达成阶段性战略目标，持续迭代，践行企业使命。3）产品管理能力：需求管理、产品/技术规划和开发、商业成功验证。卓越的IPD产品管理体系，为客户提供全生命周期成本最低的产品。4）国际销售能力：20年品牌积累与沉淀，覆盖全球的营销体系，业务遍布130多个国家，拥有13家海内外公司。5）供应链管理能力：以客户为中心，以计划为主导，整合内外部资源，销研产购运高效循环，品质全流程可追溯。6）企业文化和组织能力：以客户为中心、大平台资源共享、小前端灵活运转的流程型组织，以岗位价值和岗位胜任度为评价标准的人才梯队，以至真为核心的企业文化。7）上市公司能力：聚焦主业，财务稳健。公司一直保持深耕显示主业、稳健高效的经营风格，资产负债率保持在55%左右，有息负债仅约0.57亿8）数字化能力：成为敏捷、高效、风险可控、“以客户为中心”的流程型组织流程架构：“以战略牵引，客户需求为导向”的端到端业务流程架构（16大流程）。
艾比森主营业务：LED应用产品的研发、生产、销售和服务。
艾比森2022一季报显示，公司主营收入4.93亿元，同比上升34.42%；归母净利润1945.54万元，同比上升177.17%；扣非净利润543.54万元，同比上升115.84%；负债率52.39%，投资收益314.68万元，财务费用104.92万元，毛利率29.74%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为10.87。证券之星估值分析工具显示，艾比森（300389）好公司评级为0星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为0.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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