2022-05-19开源证券股份有限公司吕明,周嘉乐对稳健医疗进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：战略收购湖南平安医械，打造医用耗材一站式解决方案》，本报告对稳健医疗给出买入评级，当前股价为61.37元。
稳健医疗(300888) 战略收购湖南平安医械，打造医用耗材一站式解决方案，维持“买入”评级 2022年5月17日，稳健医疗董事会审议通过议案，决定以合计资金7.5亿元，收购湖南平安医疗控股权并进行单方面增资。本次交易结束后，公司持有湖南平安医械68.7%股权。湖南平安医械是一家研发、生产及销售注射穿刺类产品为主的企业。注射穿刺类是国内低值医用耗材最大品类，本次收购补充了稳健医疗在低值医用耗材市场的空白，助力稳健医疗成为国内医用耗材产品线最全面的企业之一。我们维持盈利预测，预计2022-2024年公司净利润分别为14.29/17.14/19.78亿元，对应EPS为3.35/4.02/4.64元，当前股价对应的PE分别为18.3/15.3/13.2倍。公司医疗板块与消费板块双轮驱动，产品保持领先并通过投资并购补短板，看好业绩长期稳步增长，维持公司“买入”评级。 湖南平安医械盈利能力优秀，穿刺注射类产品市场空间广阔 （1）湖南平安医械成立于2010年，主营业务为注射器、输液器、采血管、采血针、留置针等医疗器械的研发、生产和销售，在湖南省医院市场拥有领先市占率。湖南平安医械2021年实现收入3.60亿元，净利润0.85亿元；2022Q1实现收入0.78亿元，净利润0.17亿元。净利率维持较高水平。（2）根据IBM和医械汇研究分析，预计2025年国内低值医用耗材市场规模将达到人民币2213亿元，其中穿刺注射类产品占约28%，属于第一大品类，随着中国人口老龄化，新型医用场景增多，注射穿刺类行业增长前景广阔。 稳健医疗医疗板块业务：规模与协同效应显现，提高核心单品市占率 稳健医疗医疗板块业务2021年收入39.22亿元，较2019年增长161%。2021年收入占比来看，境外约39%、医院约32%、OTC药店和电商约30%。国内医院渠道2021年收入12.5亿元（+12%），较2019年增长超500%。目前稳健医疗的医院客户超4000家，收购湖南平安医械后，可将穿刺注射类产品与稳健医疗原有手术室耗材及伤口护理等产品形成更多组合包，向医院客户提供一站式定制化解决方案，借助双方客户、产品、研发与生产的优势，形成规模与协同效应。公司也将提高一次性组合包、平面口罩、N95口罩、防护服等其他核心单品市占率。 风险提示：渠道拓展不及预期，新品销售不及预期，行业竞争加剧。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，首创证券陈梦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.7%，其预测2022年度归属净利润为盈利22.35亿，根据现价换算的预测PE为11.71。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级19家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为78.42。证券之星估值分析工具显示，稳健医疗（300888）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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