2022-05-19东方证券股份有限公司刘洋对久立特材进行研究并发布了研究报告《久立特材2021年报和22年一季报点评：高端化进程加速，核电、能源用管需求迎释放》，本报告对久立特材给出买入评级，认为其目标价位为21.06元，当前股价为16.25元，预期上涨幅度为29.6%。
久立特材(002318) 核心观点 公司发布2021年度报告和22年一季报，21年营收59.7亿元，yoy+20.6%；归母净利7.9亿元，yoy+2.9%，加权ROE16.3%，拟每股分红0.4元，分红率高达48%。22Q1营收13.2亿元，yoy+2.3%；归母净利1.9亿元，yoy+36.5%。 21年永兴材料贡献投资收益0.8亿元，剔除后净利润yoy-5%。21年永兴材料股权投资收益达7869万元，yoy+296%。剔除后公司净利润达7.15亿元，yoy-4.8%。22年Q1永兴贡献投资收益约0.7亿元，剔除后22Q1净利润达1.2亿元，yoy-6.6%。 全年销量达11.8万吨，吨毛利yoy-2%。21年管材销量yoy+8.8%，无缝管、焊接管销量分别为5.6、6.3万吨，吨毛利分别为1.5、0.6万元/吨，yoy+19%、-35%，焊接管吨毛利明显下滑系受20年大单基数较高和21年5月份出口退税取消的影响。 高端产品营收占比19%，研发费用yoy+33.2%。21年高端产品收入占比较20年提升3PCT，21年期间两个高端项目陆续建成投产，高端产品占比将持续提升。21年研发投入达2.6亿元，研发费用率达4.4%，研发投入持续加大。 合金公司产能不断释放，营收yoy+109%。合金公司21年营收达4.96亿元，实现净利润2331万元，同比+80%。合金公司是公司打通上游原材料、研发高端材料的重要一环，将为公司高端化长远发展夯实基础。 总经理变更，李郑周先生继续担任公司董事长。为更好的把握公司整体战略发展的长远目标，总经理将由李郑周先生变更为王长城先生，王长城先生在公司任职多年，曾任无缝管事业部总经理、公司董事兼常务副总经理。 22年管材销量目标13.34万吨，吨毛利有望触底反弹。国际油价持续高位将带动油气开采及前端集输管材需求，核电在“双碳”下也迎来历史性发展机遇，公司高端化进程或随之加速。并且出口退税取消政策影响逐渐消退，海外盈利也有望好转。 盈利预测与投资建议 由于永兴材料股权投资收益超预期，我们调整公司2022-2024年EPS为1.29、1.41、1.50元（原2022-2023为0.92元、1.06元）。我们以DCF法进行估值，目标价21.06元。 风险提示 募投项目进度不及预期风险、产品升级不及预期风险、宏观经济增速放缓、全球疫情反复风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券郭皓研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.02%，其预测2022年度归属净利润为盈利10.1亿，根据现价换算的预测PE为15.48。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级16家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为19.36。证券之星估值分析工具显示，久立特材（002318）好公司评级为3.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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