2022-05-16太平洋证券股份有限公司程志峰对珠海港进行研究并发布了研究报告《珠海港：21年报ROE创新高，22Q1季报调整不改稳增趋势》，本报告对珠海港给出增持评级，当前股价为5.98元。
珠海港(000507) 事件 珠海港（000507）发布2021年报，全年实现营业收入63.8亿元，同比增长80.5%，归属于上市公司股东净利润4.6亿元，同比增长69.6%，每股收益0.48元。特别是净资产收益率8.33%，创上市以来最佳经营业绩。 2022年Q1实现营收同比增长10.3%，利润总额同比增长21%，归母净利同比减少31%，少数股东损益大增334.8%。原因主要是2021年4月之后并购秀强股份等公司并表所致。 点评 1、21年报告重新定义公司的业务。用“港口航运物流、新能源、投资”三大分类来替换20年报的“工业、商业、物业”，业务分类更加清晰精准。 公司的新能源业务，同比大幅增长205%，对公司的营收贡献度达到30%；公司的港口物流业的营收占比，从20年的67%下降到21年的61%。我们预计22年新能源板块会继续提升占比。 2、公司已形成“双主业”并行的模式，分业务看： 港口航运物流板块，是公司的主营业务。因为过去几年持续收购优质港口公司，并表导致营收大幅度增长。公司逐渐形成以珠海高栏母港及位于西江流域、长江流域的四个控股内河码头为依托，实现江海或海铁或水路中转等多式联运的组合优势。受益于西江-长江战略的高质量联动，港口类业务毛利率11.6%。未来不排除公司继续收购港口的可能性。 新能源板块，包括风力发电、光伏发电、管道燃气、天然气发电等新能源、清洁能源的投资、运营及服务。公司在全国已投资控股七个陆上风电场，业务还切入海上风电领域。收购的秀强股份则是布局光伏上游，港昇公司则是风电业务运营主体，收购天伦燃气参股权更是在异地燃气做布局，所以新能源板块营收同比增长205%，毛利率23.5%。未来的新能源布局可关注秀强股份。 投资及其他板块，主要是可口可乐饮料的生产，其余是一些物业管理等，并非公司的核心业务，营收占比不到10%，毛利率33%。 3、公司近期动态。 2022年1月24日，港弘码头100%股权完成交割并办理完成相关工商变更登记手续，港弘码头成为公司的全资子公司。由此实现深海母港与现有西江沿岸码头由点连线，并与兴华港口及公司航运资源形成良好的业务联动，打造完善的集疏运网络。但并表2个多月后的Q1季报显示，因煤炭采购需求下降，子公司港弘码头的卸船量同期下降，净利润也同期下降 2022年4月22日，公司披露认购秀强股份增发股份的调整方案，参与募集总额上限的25%，且维持第一大股东地位不变。预计此次增发年内或可完成。当实施完毕后，公司将会借助高端玻璃优势，切入光伏建筑一体化（BIPV）行业。 投资评级 预计未来3年EPS分别；为0.45、0.51和0.58，对应PE分别为11.7、10.2和9.1，我们继续推荐，维持“增持”评级。 风险提示 疫情影响时间过长
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华西证券洪奕昕研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.11%，其预测2022年度归属净利润为盈利4.84亿，根据现价换算的预测PE为10.63。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。证券之星估值分析工具显示，珠海港（000507）好公司评级为2.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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