2022-05-04光大证券股份有限公司陈佳宁,王锐对艾迪精密进行研究并发布了研究报告《2021年年报、2022年一季报点评：业绩受行业需求下滑与成本上升冲击，液压件仍有广阔成长空间》，本报告对艾迪精密给出增持评级，当前股价为19.08元。
艾迪精密(603638) 要点 业绩受行业需求下滑与原材料价格上升双重影响 艾迪精密 2021 年实现营业收入 26.8 亿元，同比增长 19.0%；归母净利润4.7 亿元，同比下降 9.0%；每股收益 0.56 元。经营活动产生的现金流净额为 2.1亿元，同比下降 38.0%。公司 2021 年毛利率为 33.8%，同比下降 6.9 个百分点，主要由于原材料价格大幅上升；净利率 17.5%，同比下降 5.4 个百分点。由于工程机械行业需求下行的影响，公司 2022 年一季度实现营业收入 6.2亿元，同比下降 31.2%；归母净利润 0.7 亿元，同比下降 63.1%。 破碎锤业务随行业波动，液压件业务持续高增长 2021 年公司破碎锤业务实现收入 11.1 亿元，同比下降 13.4%。公司以市场为导向，加大产品差异化优势，巩固轻型和中型液压破碎锤市占率，重点加强重型液压破碎锤的研发和生产。2021 年公司液压件业务实现收入 15.2 亿元，同比大幅增长 61.4%。在主机市场，公司大力拓展新客户，通过进一步加强与主机厂的合作，建立和完善终端销售服务网络，增加大客户数量。在液压件售后市场，公司以品牌建设为基础，通过提升渠道和经销商的团队管理和市场运作水平，扩大市场销售份额。在出口市场，公司通过产品定制及服务吸引更多海外销售客户，分散贸易政策风险。 持续推进新产品研发 2021 年公司研发费用率继续上升至 5.0%。公司进一步提升基础技术研究，以提高附加值和高技术含量产品为研发目标；进一步开拓新产品线，建立专门研发团队，用于工业用多轴机器人的研发以及刀片、刀具、刀柄等硬质合金产品的研发，助推公司研发和技术进一步提升，丰富产品系列。在液压件领域，公司加强各类产品研发力度，全力开发挖掘机全系列液压件、高空作业平台、旋挖钻机、装载机用液压件等，为未来高端液压件的全系列配套打下良好基础。 维持“增持”评级 基于行业需求下滑、原材料价格大幅上升对收入和利润率的双重影响，我们下调公司 22-23 年净利润预测 56.5%/55.3%至 3.6/4.4 亿元，引入 24 年净利润预测 5.3 亿元，对应 22-24 年 EPS 分别为 0.42/0.52/0.63 元。公司受益液压件国产化大趋势，液压件业务维持高增长，维持公司“增持”评级。 风险提示：下游景气下行风险；行业竞争加剧风险；客户开拓不及预期风险；原材料价格波动风险
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，信达证券罗政研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.5%，其预测2022年度归属净利润为盈利10.32亿，根据现价换算的预测PE为11.09。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。证券之星估值分析工具显示，艾迪精密（603638）好公司评级为4星，好价格评级为3星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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