2022-04-26天风证券股份有限公司孙海洋对健盛集团进行研究并发布了研究报告《一体化产业链成效显著，22Q1归母净利同增74%开局顺利》，本报告对健盛集团给出买入评级，当前股价为10.9元。
健盛集团(603558) 2021收入20.52亿同增29.7%，归母净利润1.67亿同增131.7%2021年收入20.52亿元同增29.7%，主要系2021年订单大幅增长带动销售收入增长。其中21Q1-4收入及增速分别为4.14亿（+11.26%）、4.97亿（+39.54%）、6.10亿（+44.50%）、5.30亿（+22.81%）2022Q1收入5.32亿元同增28.5%。 2021年归母净利润1.67亿元同增131.7%，其中21Q1-4归母净利及增速分别为0.47亿（-13.49%）、0.61亿（+19134.44%）、0.73亿（+2163.62%）、-0.14亿。22Q1归母净利润0.82亿元同增74.1%。 分产品看，2021年针织休闲棉袜收入2.35亿元（占总11.5%），同比增长29.8%；针织运动棉袜收入12.68亿元（占总61.8%），同比增长44.3%；无缝休闲服饰收入1.60亿元（占总7.8%），同比增长7.8%；无缝运动服饰收入3.41亿元（占总16.6%），同比增长3.5%；家居服饰及其他收入0.47亿元（占总2.3%），同比增长7.2%。 分客户看，前五大客户销售额11.32亿元，占总营收55.93%。分地区看，境外收入17.83亿元（占总86.9%），同比增长31.5%；境内收入2.41亿元（占总11.8%），同比增长16.0%。 2021年毛利率同比增长6.7pct至26.8%；归母净利率8.2%扭亏。22Q1毛利率28.05%，同增1.45pct，归母净利率15.51%，同比增长4.06pct。分产品看，2021年针织休闲棉袜毛利率25.3%，同增4.3pct；针织运动棉袜毛利率32.3%，同增9.4pct；无缝休闲服饰毛利率7.0%，同减1.7pct；无缝运动服饰毛利率13.9%，同减2.9pct；家居服饰及其他产品毛利率30.5%，同增11.5pct。 分地区看，2021年境外毛利率26.9%，同增6.7pct；境内毛利率22.6%，同增3.8pct。 产能持续扩张，2021年公司棉袜产量3.94亿双，同比增长39.74%；销售量3.83亿双，同比增长34.42%；22Q1公司棉袜销量8486万双。2021年无缝服饰产量2183万件，同比增长24.55%；销售量2137万件，同比增长23.08%；22Q1无缝服饰销量786万件。 维持盈利预测，维持买入评级。公司为全球化的产业链一体化的针织运动服饰制造商。2022年棉袜业务稳健增长，无缝业务发展前景良好，持续优化拓展产能，伴随未来产能释放、产效提升及订单增长，或将带来较大增量。我们预计公司22-24年EPS分别为0.79元、1.01、1.23元/股，对应PE分别为15.38x、12.01x、9.85x。 风险提示：原材料价格波动上升；海外工厂效率提升低于预期；订单恢复速度不达预期且未来增速可能放缓等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券吕明研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为49.86%，其预测2021年度归属净利润为盈利3.96亿，根据现价换算的预测PE为11.47。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级11家；过去90天内机构目标均价为16.41。证券之星估值分析工具显示，健盛集团（603558）好公司评级为2星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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