2022-04-26民生证券股份有限公司吕伟,赵奕豪对电科数字进行研究并发布了研究报告《2021年报点评：聚焦行业数字化转型，业绩稳中求进》，本报告对电科数字给出买入评级，当前股价为21.18元。
电科数字(600850) 事件概述。电科数字于2022年4月25日披露2021年年度报告，2021全年公司实现营收89.62亿元，同比增长10.24%；实现归母净利润3.23亿元，同比增长1.84%；实现扣非净利润3.12亿元，同比下降2.14%；基本每股收益0.7574元。公司拟向全体股东按每10股派发现金红利3.8元(含税)，每10股转增3股。 同时，公司发布2022年第一季度报告，22Q1公司实现营收17.82亿元，同比增长13.42%；实现归母净利润7168万元，同比增长3.86%；实现扣非净利润7049万元，同比增长2.17%；基本每股收益0.1679元。 围绕核心需求，行业数字化收入再创新高。2021年，公司行业数字化业务板块收入达81.29亿元，同比增长14.48%；毛利率约16.04%，同比减少0.36pct。根据年报，公司战略聚焦金融科技，开展金融科技核心能力建设，瞄准金融机构数字底座架构转型机遇，精确开展信息技术创新架构云化实践，夯实安全可信的全域基础设施产品与解决方案，并成功打造了金融数字化转型架构、金融极速交易行情监控、证券交易国产云、金融机构同城双活私有云等金融行业数字化解决方案，以创新驱动金融数字化发展；其中，金融行业收入约44.90亿元，同比增长超30%。 完善产业布局，深化行业新创及国产化转型。2021年，公司进一步深化行业信创及国产化转型，并深化与头部国内厂商的战略合作，大力开拓信创及国产化业务。其中，公司与主要厂商业务合作规模达到25.71亿元，同比增长约23.61%。同时，公司重点发力金融信息技术应用创新，持续打造上海市金融信创联合攻关基地，建成金融信创生态实验室并获得中国人民银行授权，基于信创云平台和申威、鲲鹏、海光、龙芯、飞腾、兆芯及x86七个主流处理器平台的“一云七芯”软硬件适配验证评估环境投入实际运行，并与100多家金融客户完成有效对接，提供咨询认证、方案推荐、适配优化、技术培训等相关服务，成功落地了交通银行、建设银行、招商银行、邮政银行、东方证券、国泰君安、深交所等信创解决方案。 积极布局数字新基建，深耕数据中心业务。2021年，公司数字新基建业务实现营收约9.68亿元，同比减少16.43%；毛利率约6.54%，同比减少0.64pct。根据年报，公司积极开展数据中心全生态业务布局，继续深耕金融、政府和大型企业等行业数据中心建设业务，为客户提供设计、工程、运维、测评、培训等全生命周期服务，并成功落地了华融湘江银行、中金数据中心、汽车安全数据中心等重要项目；同期，公司开始落地第三方数据中心运营业务，稳步推进金融云基地数据中心建设和投产运营。 投资建议：电科数字作为同时拥有中国电科集团、中国兵器装备集团两大顶级“国家队”战略股东，且地处打造世界科创中心上海的稀缺上市公司平台，无论是大股东对公司资产证券化平台定位还是主业资产质量以及聚焦行业数字化转型发展的新愿景，都有望实现飞跃性的深刻“质变”。考虑公司收购柏飞电子已获证监会受理，暂不考虑其并表增厚业绩，我们预测公司2022-2024年营业收入为100.25、114.87、129.15亿元，归母净利润为3.96、4.46、4.89亿元，EPS为0.93、1.05、1.15元/股，对应PE为23、20、19倍，维持“推荐”评级。 风险提示：国内新冠疫情反复；公司重组进度不及预期；软件和技术服务行业竞争加剧。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券胡又文研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.5%，其预测2021年度归属净利润为盈利3.82亿，根据现价换算的预测PE为23.72。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。证券之星估值分析工具显示，电科数字（600850）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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