主要内容：1、修正预测，但从数据看仍正增长。2、ROE预期进一步下降的两个因素：地方债务和信贷额外损失。进而从2024年开始股息不达目标的可能。3、P/PPOP估值：自2014年以来均值为2.6X，1倍标准差范围2.2X~3X，之前的目标2.25X，最新1.5X。4、转为积极的考量因素：三个好于预期——资产质量、负债成本、零售增长。$兴业银行(SH601166)$
