$东方电气(SH600875)$ $东方电气(01072)$ $哈尔滨电气(01133)$
我猜这份中报可以带来5个点跌幅的原因无非有两个，其中最大的可能性是:分板块的毛利率问题。下图可以看到我们最看重的清洁设备的盈利能力下降，而工程贸易和新兴产业大增，虽然最后汇总的营业利润率增加了，但是市场不满意这个结构。
对比，公司路演也有回复:煤电属于长周期行业，目前公司有部分历史低毛利的项目订单在执行，而去年下半年的新签订单暂未形成收入，因此暂时拉低了煤电板块的毛利率; 主要是本期国际贸易业务收入增长，实现销售的工程承包项目毛利情况较好 。
去年开始的3个80gw的订单尚未形成收入是很明显的事，公司确认收入是按履约进度在2至5年中完成的。当期的毛利隐患和高增的新订单之间，市场选择了谨慎，也算是熊市中大概率的结果吧。
增发完成前低价值订单都确认掉了也不是坏事，剩下的只能继续观察了。