来源：券商研报
12 月12 日，贵州电网发布《贵州电网有限责任公司关于对电解 铝企业实施负荷管理有关要求的通知》。
➢ 缺电大周期下，“暖冬”也难保不“拉闸”：通过南方区域电网，贵州省的“黔 电送粤”为区域协同发展提供了强劲的动力支撑，2022 年1-10 月，贵州省发用 电净缺口为371 亿千瓦时，同期累计外送电量507 亿千瓦时，省内用电处于紧 平衡状态。本次《通知》主要源于11 月以来贵州全省用电需求攀升，但受限于高热值煤库存，煤电出力不足，即使当前水电已满状态发电且外送电降至最低水平，省内仍存在较大电力缺口，保供压力下再次对部分行业“拉闸限电”。自17 年煤电去产能至22 年煤电“重启”，20-24 年的五年“缺电”大周期难以避免。 市场虽然对今年冬季气候的预期已转向“暖冬”，但全国电力供需偏紧的大背景 下，局部地区的极端天气极有可能带来“拉闸限电”。
➢ 电价“涨”声渐强：在电力供需由松转紧的趋势下，煤价高位运行状态中煤 电上网电价这一电价标杆参照系或将维持高位。考虑到煤电基准价/标杆电价的 参照系作用，如果调整基准价/标杆电价，会对其他非煤电电源类型的上网电价制 定造成影响，因此政府对于基准价/标杆电价调整的谨慎态度实属正常。扩大浮动 比例的范围可能是当前阶段更有可能获得推进的电价调整路径。各地的跨省区外 来水电、核电、风电、光伏等其他非煤电电源类型的交易电价，均或多或少的参 考了煤电市场化交易电价的结果。因此煤电市场交易电价的上涨，理论上对于大 部分电源类型的电价水平均会带来提升作用。$三峡能源(SH600905)$ $福能股份(SH600483)$ $金开新能(SH600821)$