看到大家说A类涨疯了,简单说一下
1,当前的利率环境变化很大,一年定期1.XX%,长期来看,国内利率下行,隐含收益率5.5%+的A是好东西吗?
2,价值回归预期.部分股票高估,用现在大贴水的期指对这些现货进行保值的话,成本太高(年化20%+),而融券,个股期权也不可行或者没有,在缺乏足够的对冲工具的情况下,隐含期权的A类被资金追逐也是理所当然的了.
3,供需.A从1700亿被赎回到现在的500亿(大致印象),供给明显减少.而由于1,2的因素,其需求明显增加,供需不平衡的情况下,价格就有脱离价值的可能.

那么,当前A类应该如何定价呢?
1,离下折尚远的A类，如果预测不会下折，定价上限应该是在五年国债收益率+2左右，因为考虑B的支付，A大概率的存在一个7年左右的久期，这个和中期无风险利率共同决定了这类A定价的上下限。
2，其它A类，本轮将要下折，定价上限应该是1.5%的理论下折收益，定1.5%是对两天市场波动的保守计提，但是，值得注意的是，应该按1的方法预测下折后分得的A类的价格，这里涉及诸多博弈因素，就不展开了。

结论：
1，对于少数高溢价的A类，已经超过内在价值，没有长期的安全边际。
2，对于将要下折的A类，现价尚有一定的价值空间。


声明：
本人持有小仓位A类，并已实现大量利润，本文仅供讨论，勿以此作为交易依据。
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