有句话说：
”年轻时，不要怕“
这句话，年轻过的朋友，应该深以为然；
A股，这个“九零后”，也是一位年轻人。
前一周的长文，我们把股票和房产做了一些对比，我自己的结论是：未来十年，A股相对房市，将有明显超额收益。这个结论的具体依据，大家可以看看原文。
这是相对收益。那么绝对收益，未来十年，A股将表现如何？大行情还有没有？什么时候会来？
基本线还是两条：估值和业绩，另外如果谈到行情，就再加一条：情绪。
首先要明确的，当前A股，例如沪深300，估值合理偏低。由于资金在部分“白马”上集聚，这少部分资产存在一些溢价，这时，要说市场整体很便宜，显然不客观，然而，那些不被关注的大多数，并不昂贵，甚至其中的一小部分，又可以用“便宜”来形容了（当然，较真地微观看，大部分时候，大部分公司都不值得买，不光A股，放之四海皆准）。
一个合理偏低的起步位置，是当前A股的一个优势。它意味着：从当前位置，向上和向下的概率，可以看作40%：60%，而向上和向下的幅度，也大致类似40对60，了解期望值的朋友会知道，单纯博弈看，这也是一个值博率不低的点。
在这样一个“退则后盾坚实，进则空间广阔”的位置，即便估值短期向不利方向波动个一两下，在资产本身价值持续提升的基础上，这些波动，也只是长河微澜。
说到资产本身的增长，下面这幅图，可以非常直观的表现，公司价值创造，是如何顽强推动价格上升的。
即便在一个估值压缩的大周期。
沪深300指数（蓝线）和成份公司归母净利润（红柱）
单以GDP增速而言，我们已下了一个台阶，进入“新常态”。从数值上看，未来，当然有可能更低。对于在9%+的GDP和15%+的房价增长中生活了几十年的我们来说，这显然还不是“常态”。但放眼世界，即便那些我们暂时还不太习惯的未来，不仅正常，并且事实上：仍然堪称十分优秀。
在这样的大环境里，保守估计，沪深300业绩增速，可以稳定在8%左右（推论过程见前周文章），加上股息，年化10%+的收益率，可以当作是A股未来十年的基本色。
这个前提，是假设300估值，十年不变，也就是说，十年后，300估值，仍然合理偏低。
但这里有三个关键词值得留意：
养老金、全球配置、居民配置转移。
养老金：老龄化，更少的工作人口，负担更多的退休人口，怎么办？继续躺在银行吃利息，肯定不行了，大规模进入不动产？从流动性、收益性和政策性上来讲，都不太可能。已经进行的如火如荼的解决方案：配权益；
全球配置：MSCI，26号刚刚买完，而这只是这个洪流中的一朵小浪花。全景图是：A股原来关上门自己玩，未来，是一个GDP占世界20%的大国，向全世界展开它的资本市场，当前，这个市场的市值，仅占全球的8%；
居民配置：前两条脉络洪流滚滚，大势所趋；而最后这条线，则可能厚积薄发。房市用20年，特别是最近10年的加速上涨，教育了人们：“买房子，什么时候都是对的”。不过，此一时彼一时，一旦涨势停滞三五年、甚至更短时间的僵持横盘，也许就足以让高储蓄、不断追寻投资方向的国人心生疑窦，此时，哪怕这边厢只冒出8%~10%+收益率，也会渐渐变得万众瞩目。天平一旦倾斜，这最后一条历史线，究竟有多绵长，幅度将多深厚，暂且难以估计，不过，仅仅从体量上看，中国房产，据说凝结了超过65万亿（美元）的居民财富，而大A，只是它的八分之一。
且不论养老金、海外配置以及失去双位数增长标杆的居民配置需求，对收益率的“低欲望”；也不论全球绝大多数地方，低廉得多的资金成本；更勿论即便放慢到5%，仍然全球领先的经济增速；单就一国资本市场，同时叠加三大历史性转折，要把估值，长期控制在一个合理偏低的水平，实事求是的讲，存在难度。
既然形势如此，
那大行情，什么时候来？
最后简聊情绪线。
合理估值、持续增长，这是基本面。而大行情，靠的是什么？
往往靠的是，基本面之上的情绪转折。
情绪，是预期的非理性发酵。它决定于参与者结构和市场认知两个维度。比如，大多数情况下，业余投资者市场会比专业投资者主导的市场波动更大（肥尾时间相反）；又比如，分歧弥合，甚至一致性形成的市场，比存在分歧的市场，更容易产生极端情绪。
那么，在小步持续、紧锣密鼓的流入投资者，以专业参与者、长线参与者居多时，在市场分歧仍然存在时，除非有大的外力推动，剧烈的情绪转折，不易发生。
这时的行情，更容易在小范围内跌宕起伏。而在基本面增长和较小的估值回撤空间的双重推动下，每隔一段时间，回头一看，指数却又总能有所进步。
假以时日，当越来越多人发觉到这种进步，基本面的各种迷雾也同时云开雾散，市场分歧开始弥合，新的预期开始萌芽，现在进场的那些投资者，作为存量沉淀下来。此时此刻，一切将再次变得不同。
这个时间有多长？
不知道。
我们要做的，是在价格还不太贵时，买好资产。
好的资产创造价值。
当我们不再需要行情，所以忘记行情时，某一天，它也许偏偏和我们不期而遇。
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