时间过得真快，再过两周，上半年过去了，五一以后，由于兴业银行走势不错，很大的精力关注于兴业的走势，对基本面说得比较少，是重新关注基本面的时候了，毕竟赚企业创造的财富，才能持续，也比较安心，估值提升是市场的意外馈赠。预测基本面不太好做，常常错得离谱，不单是预测水平问题，还在于管理层的做账思路，好在预测对错和股票走势关系不大，因为有了足够的安全边际，即使希望pb能涨到1，实际跌到0.5以下，均未对我的投资造成实质性的损害，当然急需用钱时亏个几万还是有的。预测业绩无非是公开的财务报表和公开信息，看财务报表不能仅看数字，更重要的是数字以外的东西，下面简单预测一下兴业的半年报。
先看利息净收入，从一季度报表看，兴业银行的利息支出环比下降了6亿，是2022年四季度以来的第一次环比下降，而二季度的息差环境对兴业比较有利，市场利率普遍降了20bp以上，预计利息支出继续下行，有望降至500亿以下，而生息资产收益率相比付息率下降明显缩小，加上二季度资产结构的优化，二季度利息收入大致可以持平，因此二季度利息收入环比上升没有悬念，预计380亿左右。
再看非息收入，佣金和手续费不会有气色，按照一季度的比例就是65亿，投资等三项收入应该不错，同比持平没有问题，这样二季度营收大致同比持平，我预计560亿，中报营收1137亿，同比增长2.4%。
利润方面，完全在于管理层怎么做账，因为多核销10亿、20亿就可以把不良率、拨备覆盖率做得比较好看，同时略微减少计提就能增加利润，我趋向于做成微幅增长。
其他方面信息，兴业银行4月发行了300亿永续债，利率2.39%，5月份发行了300亿二级资本债，利率2.5%，估计永续债会替换优先股，二级资本债替换3季度满五年的二级资本债，余下还有700亿资本工具发行，如果明年860亿全部替换完成后，将减少税后股息支出20亿以上，今年三季度500亿二级资本债替换后也将减少利息支出8亿。兴业1300亿资本工具发行完成后将减少支出近30亿。事实上还不仅这些，之前发行的高息债券的到期，将成为兴业降低负债成本的金矿，兴业的负债成本今年有望降至2.2左右。
兴业银行目前给的估值还是年报和一季报的估值，完全没有看出兴业今年业绩将领跑大中行，现在持有将在两年内收获12%的股息，股价的涨跌已经无所谓了，虽然股价涨幅大概率高于股息率。平安银行本周分红，但股价依然没有气色，主要是北向资金大幅出货，平安现在比2018年都低估不少，能否重现2019年的辉煌，取决于业绩预期的改变，但即使业绩不增或下降，依然具有很大的投资价值。$兴业银行(SH601166)$ $平安银行(SZ000001)$ $招商银行(SH600036)$