北京银行昨晚公布的2023年年报，虽然营收、利润都为正增长，特别是四季度单季，营收增长14%，一下子把营收从3季度的负增长3.21%拉回到正增长0.66%，但在业绩良好的城商行中，只能说业绩平平。然而业绩平平的北京银行却是今年银行股的涨幅冠军，涨幅近25%，下面本人试图探究一下其中的奥密。
回到2022年底，2022年北京银行每股收益1.02元，每股净资产10.91元，每股分红0.31元，股价4.31元，PB0.395倍。
再看2023年底，2023年北京银行每股收益1.06元，每股净资产11.78元，每股分红0.32元，股价4.53元，PB0.385倍。
我们把2023年北京银行的投资收益率拆解，股息带来了7.2%的收益，净资产的增长带来8%的收益，两者相加15.2%为北京银行给股东创造的价值，不算分红复投，股东实际获得的收益率为股价上涨5.1%，加上股息，合计为12.3%，两者相差2.9个百分点，查不多就是估值下降的比例。分红复投的话，公司创造的价值增长16.3%，按照股价计算的收益率为13%，两者相差更大，这就是传说中的越涨越便宜。
最后看今年，昨日北京银行股价5.66元，股息率为5.65%，PB0.48倍，按照去年底的净资产，股价的涨幅就是估值的提升幅度，可见估值修复的巨大威力，这就是北京银行今年涨幅第一的奥密。在我比较熟悉的银行中，这样的估值修复过程，交通银行比北京银行早一年，华夏银行比北京银行晚一年，中信银行和北京银行基本同步。
我们用同样的方法来看一下兴业银行和平安银行，我就直接帖数据了。
2023年，兴业银行企业创造的价值14.3%，估值下降了15.3%，所以普通投资者持有一年大概亏了1%，对于分红复投者，兴业银行为投资者创造了15.6%的价值，但估值下降的损失更大，最终以公允价值看也是亏了1%。目前兴业银行股价15.65元，股息率6.65%，PB0.46倍。
2023年，平安银行企业创造的价值12.5%，估值下降了35.3%，所以普通投资者持有一年大概亏了26%，对于分红复投者，平安银行为投资者创造了12.7%的价值，但估值下降的损失更大，最终以公允价值看也是亏了27%。目前平安银行股价10.25元，股息率7.01%，PB0.49倍。
从北京银行的数据看，对银行股的投资，估值修复对投资收益率的影响更大，兴业平安过去已经跌了三年，估值优势显而易见，到底会跟随中信华夏估值修复，还是会步民生、浦发的后尘?只要不是疯子和傻子，不难得出结论。$兴业银行(SH601166)$ $北京银行(SH601169)$ $平安银行(SZ000001)$