本来没打算写文章，但看了兴业银行券商研报以后，实在对券商研究员的水平不满，所以我决定自己来写个研报。我写研报的目的不像券商是完成任务给人看的，对投资毫无价值，这种研报AI比人做得好多了。我写研报是给我个人看的，是投资记录，是对公司未来价值的判断，不但根据以往数据，更是对预期数据的研判，会不断验证和修改。
兴业银行基本情况，2023年末，兴业银行每股收益3.51元，每股净资产34.2元，期初ROE11.04%，核心资本充足率9.76%，总资产10.16万亿，存款5.22万亿，贷款5.48万亿，不良率1.07%，拨备覆盖率245.21%，拨贷率2.63%，每股分红1.04元。目前股价15.78元，PE4.5，PB0.46，股息率6.6%。
再来看2022年末，兴业银行每股收益4.2元，每股净资产31.79元，期初ROE14.58%，核心资本充足率9.81%，总资产9.27万亿，存款4.79万亿，贷款5万亿，不良率1.09%，拨备覆盖率236.44%，拨贷率2.59%，每股分红1.188元，年末股价17.59元，4.19PE，0.55PB，股息率6.8%。
单从估值指标看，现在价格好像比2022年底不具备优势，但常识告诉我们，目前的兴业银行无论是规模还是资产质量都明显好于2022年末，显然现在公司更有价值，如果兴业银行不上市，我肯定会更愿意持有现在的兴业银行而不是去年的兴业银行，但是兴业银行是上市公司，所以会出现公司价值上升而公司市值降低的问题。这个市场估值意味着兴业未来业绩会连续负增长，如果你认为兴业业绩连续负增长，那么确实没有必要持有兴业了，也没有必要研究了。假设未来兴业每股收益增长率分别为0、4%、8%，那么股息复收益率大致为6.6%、10.6%、14.6%，不知大家对收益有什么要求，我的目标是年化15%，但10%也满意了，5%也可以接受，因此兴业比较契合我的投资收益率要求，目前的兴业比较适合我。
兴业银行一季度营收预测，根据兴业银行业绩说明会的信息，预计一季度净息差环比下降2bp，生息资产规模环比增加3%，那么净利息收入382亿，其他基本不变的话，营收572亿，同比增长3%。但现在兴业银行透露的信息经常不准确，只能权当参考。
最后拍脑袋预测一下业绩，2024年兴业营收增长5%，利润增长8%，每股收益3.8元，每股净资产37元，给予0.55PB的估值，目标价20.35元。这个估值落入了券商的俗套，但估值再高些也不切实际，目前ROE11%，0.55PB也没有大的毛病，等ROE企稳，再提高估值预期。
尽管兴业存在各样的问题，但我认为兴业银行仍是最具投资价值的银行，依然值得拥有，兴业的未来可期。$兴业银行(SH601166)$ $招商银行(SH600036)$ $平安银行(SZ000001)$