经济停滞了，银行利润可能负增长，甚至亏损，这时根本不能回购，也无钱回购，否则对银行安全受影响，这个也是疫情时候国外限制银行回购的原因。倒是现在这个时候，经济还在增长，银行扩张速度放慢，分红后的净资产增长率大于规模的增长率，这个时候才是回购的最佳时机，特别是大幅破净的时候。回购后核心资本充足率仍能增长，ROE下降放缓甚至提升。像平安银行，直接提高分红比例，其实也可以一半回购，一半分红，这样更有利于银行质量的提高。