摘要：大家好，我是邓童。今年以来，红利资产“风起”，一大批绩优红利产品收获了更多市场关注。近期，红利资产似乎进入盘整期，红利资产是长期走弱，还是阶段性调整？今天跟大家聊聊。
1.红利资产过去十年能穿越牛熊，原因有哪些？
如果用股息率来衡量红利资产，那么股息率其实包含了两方面的信息，分子为股息，分母为公司市值。在分子端要求企业有盈利能力才能进行持续的分红，在分母端要求企业估值不能过高，如果企业估值过高也很难有较高的股息率。在过去十年红利资产能够在熊市中有较好的表现，一个重要原因就是其估值比较低，通常在市场下跌的过程中估值低的公司会表现出相对的抗跌属性，同时股息也提供了时间价值保护，即使指数本身不涨，股息也有望贡献收益。不过在市场快速上涨的阶段，红利类资产通常难以跑赢弹性较大的个股。
2.红利资产分红对于投资者有何意义？
分红对于投资者而言是重要的持有收益，即使红利指数长期不上涨，股息率也可能提供相对客观的收益。此外，股息还可以作为公司治理能力的代理变量，一个公司如果经营不善，盈利能力不佳，通常难以持续分红，只有经营稳健、现金流充沛的公司才有持续分红的能力，因此通过稳健分红去筛选公司，也在一定程度上保持所选公司的质量。
3.当前红利资产是否适合长期持有？
长期来看，红利类资产是比较适合长期持有的，以红利低波100指数为例，其长期年化收益约为沪深300指数的2倍，最大回撤却大幅低于沪深300指数，持有性价比较高。红利资产的逻辑较为稳健，历史来看，在市场回调过程中下跌幅度较小，持有体验较好，近期指数有所调整，长期来看也比较适合配置。（数据来源：wind，统计区间：2023.7.4-2024.7.4）
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