摘要：大家好，我是邓童。近期煤炭板块表现亮眼，煤炭价格的回暖或是推动煤炭股走强的主要原因。“迎峰度夏”备货开启，能否看好板块旺季行情？具体来聊聊。
申万一级煤炭指数年内累计涨幅达20.70%，位居申万一级各行业指数第一。近期煤炭板块表现亮眼，煤炭价格的回暖或是推动煤炭股走强的主要原因。（数据来源：银河证券，统计区间2024.1.1-2024.5.29）
上周秦皇岛港动力煤Q5500价格上涨至884元/吨（环比+2.79%）。供应端，主产地部分煤矿环保检查严格，供应小幅收缩。坑口方面，受煤企外购价格和港口价格上涨提振，矿区拉运积极，坑口交投活跃。港口方面，随季节升温预期影响，贸易商挺价情绪浓厚，港口价格持续探涨。下游方面，上周全国普遍升温，电厂日耗小幅回升，但短期水电替代仍然较强，终端以维持长协及进口煤为主，采购需求表现一般。（数据来源：德邦证券）
中长期来看，在电力行业供应持续收缩、需求释放的情况下，供需矛盾或将放大。煤炭股高股息投资逻辑或仍是主线，在当前经济和利率环境下，或更符合资金配置的偏好。国盛证券认为，“迎峰度夏”前煤价如期上涨，但考虑到当前水电出力较好，外加整体库存并非绝对低位，动力煤价难以持续“飙涨”，涨价或以“进三稳二退一”方式呈现，最终高度取决于需求弹性。
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