继昨日獐子岛摘帽后首个涨停，獐子岛在今日开盘后便迅速上板封死涨停，连续两个涨停板的溢价让ST摘帽股的制度套利机会更加明显。我们看到，继獐子岛之后，ST广珠也发布公告撤销其它风险警示停牌一天，于6月1日起复牌。在当下市场环境缺乏明显的主线投资机会的背景下，ST板块的套利的机会越发具备确定性。这个确定性除了成功摘帽之后恢复“大名”带来的制度性套利，同时也具备基本面向好的预期。我们以獐子岛为例，獐子岛曾经在A股市场上可谓是“网红”一般的存在。2018年2月9日晚间，獐子岛公告被证监会立案调查。几天前的1月30日，公司大幅下修2017年预计净利润，这则业绩公告在当时震惊A股，2月5日复牌后至2月13日，獐子岛在7个交易日合计下跌了47.99%，接近腰斩。彼时，獐子岛下修业绩预告的理由是存货异常：公司对100余万亩海域的扇贝存货计提了6.29亿元跌价准备，原因是扇贝长时间处于饥饿状态，最后诱发死亡。不过，证监会最终调查结果显示，獐子岛是在2014年、2015年已连续两年亏损的情况下，客观上利用海底库存及采捕情况难发现、难调查、难核实的特点，进行财务造假。立案公告公布后，投资獐子岛的投资者也进行了维权索赔。这一事件也让獐子岛成为彼时股市的“当红炸子鸡”，各种恶搞獐子岛的段子也红极一时。那我们再看如今的獐子岛，2022年獐子岛的原控股股东将股权拍卖，最终大连国资委成功接手，獐子岛已然成为了名副其实的国资控股。自2022年大连国资控股以后，我们通过财务报表的各项数据能看到这一年公司内部的经营效率和盈利能力在逐步改善，经营风险也在降低，曾经引发市场啼笑皆非的“扇贝跑路”事件只能成为历史。此次摘帽的核心原因正是由于公司内部各方面的改善，让公司财务状况逐渐好转，这不就是我们在市场中追求的成长性么。不光有运营和业绩方面的成长性，大连国资控股之后，让公司的股权结构得到很大优化，大股东是地方国资使得股权更加稳定，有利于公司的长期发展和“安全性”。这个安全性就来源于控股股东是国资背景而产生的，因为我们都知道控股股东是国资不会轻易在短期产生减持风险。例如同为养殖行业的傲农生物就在5月31号发布控股股东的减持公告，股价在今日开盘后就闪崩直至跌停。我们看到傲农生物的股价在近一年不断震荡下跌，可谓跌跌不休。而作为控股股东，在此刻并没有选择和众多中小散户投资者站在一起，没有在股价低点选择出手增持从而维护股价，而是在近一年最低点减持，让本就脆弱不堪的走势直接一泻千里。除了没有减持风险，当控股股东为大连国资后，也让獐子岛具备了“中特估”的色彩。獐子岛作为东北地区在海洋渔业领域第一家上市公司，其发展也得益于辽宁省得天独厚的海洋资源，扇贝曾经也被誉为“海上茅台”，当公司的控股股东为地方国资，内部管理也就逐渐规范，盈利能力得到显著提升，其整体价值也得到了市场的认可，这种确定性和成长性的双重叠加才是ST摘帽股短期有溢价的核心原因。接下来对待ST摘帽股还是需要从公司内部的核心基本面去挖掘投资的确定性和公司是否具备成长价值。如果上述因素为“因”，则摘帽后的短期溢价就是“果”。而我们要做的只是在市场弱势环境下，资金对这一因果关系产生共识后的套利机会。再“采摘”这一果实的过程中，是否产生溢价也要结合个股基本面此前的长期变化，我们关注基本面的变化有助于提高我们操作的安全边际。那溢价的高度则要看涨停的力度，如果中途出现炸板的情况，那只能证明此“果”已生长到极限边缘，落袋为安即可。