百元债分析！第10弹（顺博、鹿山和大叶）！ 20240217
原创:可转债小花狗 欢迎关注！
大年初七，人日已过还谷日，梅花开尽见桃花
百元债（跌破面值100元）数量较多了，哪些有机会，哪些是雷，垃圾堆里能不能挑出一点金子，让我们一起来看一看。今天看看顺博、鹿山和大叶。
1. 顺博转债。
公司简介：工业金属-铝。国内再生铝行业领先企业。
公司面临的风险：1、区域布局多元化优势(公司在重庆合川、广东清远、湖北襄阳、安徽马鞍山拥有生产基地，已初步形成了辐射西南地区、华南地区、华东地区及华中区域等再生铝主要消费市场的经营网络）。
2、规模优势(行业规模领先，连续多年在西南地区市场占有率第一，属于国内再生铝行业第一梯队）。
公司优势：1、规模扩张带来的应收账款扩大的风险（经营规模较大，因而应收账款的金额随营业收入的增长相应增长）。
2、环境保护和安全生产的风险。
对于转债，回售起始日为2026.08.12，时间久，压力小，规模8.3亿，规模大，占比高，当前溢价131%，溢价偏高，到期税前收益率3.6%（到期赎回108元，抠门），公司稳定盈利，相对较安全，但规模大，传统行业，预期一般，到期赎回价低，到期还钱可能大，整体性价比一般。
2. 鹿山转债。
公司简介：化学制品-胶黏剂。高阻隔包装热熔胶产品与三井化学、陶氏化学等国际巨头已形成竞争格局。公司热熔胶膜主要产品包括太阳能电池封装胶膜和热塑型光学透明胶膜。
公司面临的风险：1、原材料价格波动的风险（公司生产所需的原材料主要为石化树脂产品，包括EVA、PE等，原材料的市场价格受石油等基础原料价格和市场供需关系等因素影响，直接材料成本占公司主营业务成本较高）。
2、亏货（2023年报预亏8000万，22年报净利润7485万）。
公司优势：1、产能布局优势（公司已在广州及江苏建有功能性聚烯烃热熔胶粒及太阳能电池封装胶膜生产基地，位于粤港澳大湾区、长三角核心经济区，海陆交通便利，便于覆盖国内及国际市场）。
对于转债，回售起始日为2027.03.27，压力小，规模5.24亿，占比大，当前溢价164%，溢价较高，行业想象力差，23年预亏损，安全性差，转债性价比差。
3. 大叶转债。
公司简介：专用设备-农用机械 割草机。国内园林机械行业领先企业，割草机龙头企业。
公司面临的风险：1、贸易环境风险及财务风险（公司出口业务占比较大，公司外销收入占比高）。
2、客户集中风险（公司前五名客户合计销售额占年度销售总额的80.15%，客户集中度较高）。
3、亏货（2023年报预亏损1.29亿，22年净利润1125万）。
公司优势：1、质量管理优势（园林机械产品主要面向欧洲、美国等成熟消费市场，质量管理水平优秀）。
对于转债，回售起始日为2027.7.17，时间久，压力小，规模4.76亿，规模小，溢价124%，溢价较高，当前到期税前收益率3.96%，收益率一般，转债新上市时是次新妖债，最高价到259元，现在膝斩，公司有机器人概念，妖债记忆，值博率高，但23年预亏损较大，安全性降低。
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