$江瀚新材(SH603281)$ 功能性硅烷，价格波动大，公司产量已近国内消费量 1/2、国内产能的 1/6。国内产能约 占全球 3/4，近十年开工率不到 60%， 产量的 2/3 用于出口，全球行业增速约 5%。中国人均消费量约为发达国家一半，预计未来五年国内消费增速＞出口。
同行宏柏新材 2016-2023 年均 ROE16%、晨光新材 27.5%，本公司 2018-2023 年 36%，营收规模最大，硅烷偶联剂国内第一、全球第三
前五客户/供应商各占约 30%，前三供应商占 30%，应收预付约为应付预收 1.8 倍。 公司营收国内外各半，但出口毛利率＞国内约 10 个点。直销经销营收各半，直销毛利率略高于经销 2 个点。
财务表现优良，OCF 及 FCF 良好。人效高，人均营收/净利润＞200/50 万元。研发投入占比＜5%
下游应用橡胶制品＞复合材料＞粘接剂＞塑料加工＞涂料和表面处理。公司产品主要卖给轮胎等行业
持股分散，十来位创业元老自然人直接持股各约个位数合计近半，第一位持股者父子合计 15%，第一代元老 60 岁左右，第二代 40 多岁，管理团队整体比接班的甘俊大，交接班还需要时间。管理层薪酬超扣非净利润 1/10，且 2021-2023 增速快于净利润。