$重庆农村商业银行(03618)$ $招商银行(SH600036)$
4年前写过一篇小招KO兴业，结果被大V们喷了。是我原文写的不够清晰。我没想到这些号称财报读了好几遍，动不动就深度解读财报的大V，居然没注意到兴业当年采矿业不良率只有1%，19年也只有3%多，总额15亿。龙煤的77亿贷款是当年采矿业不良总额的10倍。所以他们看到龙煤这么烂的事实，仍然可以无知无畏，满腔热血的指责我凭个人喜好下结论，先有结论后找论据。个案以偏概全。。。现在我改了评论规则，希望可以有效的屏蔽这些垃圾评论。
经过我多年的观察，我发现重庆农村商业银行是一家极其优秀的银行。
1. 该银行在香港很早就上市了，受益于重庆被中央视为战时首都，大力扶持的经济优势。重农历年逾期和不良都很低，比招行还低，结合其核销数字。该银行历年资产质量相当好。我一向认为，一个年年考98分的学生，没必要造假撒谎说自己考了99分。所以我认为重农历年高水平的风控数字是可信的。
2. 历年对公贷款收益率低于同业，和招行一样属于低风险偏好型。该银行19年对公贷款收益率为5.01%（18年是4%多），和招行的4.34%比略高一些。但考虑到重庆经济发展快，贷款需求大，该银行的对公贷款偏好和招行是持平的。作为对比，可以看到重庆银行的对公贷款收益率应为6%左右。
3. 从不良个案也可以看出，重农没有出现过愚蠢的贷款，重农对力帆集团的贷款为零，连隔壁成都银行都被坑了3亿（ @夏至1987 的爱股），重农这个本地最大的银行却毫发未损。相比之下，招商在江西赛维上的贷款就非常愚蠢了（鄙人12年在雪球上的发的第一个帖子就是谈江西赛维坏账问题的）。以行业内这么低的对公贷款收益率，干出贷给赛维近40亿的傻事，好在招行公开开除了责任副行长丁伟，希望它能就此减少此类愚蠢的贷款。招行虽然也勇于暴露不良贷款，但是其不良资产损失明显高于重农。从总行管理角度看，跨国银行资产管理风险高于非跨国银行，全国性银行的管理风险也高于地区性银行。
力帆集团银行贷款情况表
4. 重农勇于暴露自己的逾期和不良贷款。从隆鑫的贷款可以看出来。重农风控的贷后管理是有效的。对于隆鑫这样的大股东，有足额抵押品的大客户，没有借新还旧，而是把逾期公开暴露在中期财报上，并上报给公司董事会。前一阵董事会还专门开会，批准对9亿的隆鑫贷款延期处理。这都说明重农风控可以有效的识别风险并将风险上移到公司高层进行决策。从公开信息可知，隆鑫从重农借了50亿，由于隆鑫地产卖了60亿，买隆鑫地产的国企一直未付款但是向银行提供了连带责任担保。隆鑫在重农的股权价值50亿，即使被华融司法冻结了几亿，如重农现在申请司法冻结，也可以保证该笔贷款不会有损失。隆鑫这笔50亿贷款虽有风险，但是抵押和担保充足，并不是一笔愚蠢的贷款。从分行业不良率偶尔的剧烈变化也可以得知，重农风控部门不会顾及放贷部门的面子，关注和不良该多少就多少，哪怕这数字会注定会得罪某些放贷团队。
5. 19年，重农的不良是54.599亿逾期是50.62亿，逾期90天以上的为30亿。不少大V说招商不良比逾期90天多，行业内不良认定最严格，和重农的不良认定标准比，招行只能屈居第二了。无形装逼最致命，有的贷款还没逾期就计入不良，这个事实一不小心就暴露了重农惊人的贷后管理能力。
6. 银行业行情好的时候藏点儿利润以备灾荒算是业界惯例，银行领导求稳不求快可以理解。重农19年的拨贷比为4.75%，同比增加0.25%，招行为4.97%，同比增加0.09%，重农历年拨贷比与招商惊人的一致。我怀疑这可能是银监会和税务局能容忍的隐藏利润的上限。
7. 该银行在重庆地区客户存款的市场占有率排第二，仅次于拥有大批对公存款的工商银行，也就是说，招行的零售业务在重庆地区是干不过重农的。
8. 该行历年客户存款成本率与招行差距很小。19年有些变化，增幅较大，但仍比兴业，民生，中信等股份行低0.5%，比一般城商行低1%，我不明白为什么19年零售活期成本率增加了。19年零售活期成本率从0.3%增加到0.49%。因零售客户对活期利息并不敏感，而且同地区的重庆银行零售活期成本率是0.39%与18年一样。这需要追踪一下，看以后能不能调回来。
9. 该银行历史上发展迅速，没发过优先股，资产超过万亿，可称是地区商业银行中的龙头，而高息发了美元优先股的重庆银行才4千亿资产，这个对比充分证明了重农优秀的经营能力和资产扩张能力。
10. 考虑到成本收入比，该银行息差对比招行劣势不明显，那么唯一的差距就在于中间收入了。而目前重农的PB是0.3，招商是1.5. 这意味着，即使招商靠中间收入令其净资产收益率是重农的两倍，重农的估值仍然比招商低一半还多。重农历年总资产收益率大于1%，属于优等银行。
11. 重庆经济今年表现不错，2020年前5个月，重庆笔记本电脑出口1963.4万台，增长7.6%，而集成电路则出口96.6亿元，增长52.6%。此外，汽车出口4万辆，增长24.2%。此外，包括口罩、防护服在内的纺织服装出口24.7亿元，增长62%。。网页链接
12. 保密
13. 保密
鉴于我18年玩H股回A套利惨败，有部分资金套在华融和首创置业上了。重农我还没买够，所以特意保留两条利好因素暂不公开。意外发现原来今天是重农A股派息日。