本文挺长的，有4600字，是我少有的长文，我想用这篇文章影响到一些和我一样在路上默默前行的投资人。
上周末两天时间，我几乎全部沉浸于对投资的思考中，路上骑电动车的时候在想，洗澡的时候在想，睡觉的时候也在想，对于投资，我有了一些新的领悟，这样的领悟令我感到兴奋。
我领悟到：投资的长久成功是战略上、高纬度的理念、思想、哲学上的胜利，而不是战术上技艺高深地抓住一个个10倍股。
我一直是老唐的学生，过去是，现在依旧是，他对我的投资影响很大，但我慢慢觉得，老唐的方法并不是每个人都能学的，老唐是事无巨细，扣细节扣得非常细，如福尔摩斯般，有敏锐的洞察力和强大的逻辑分析能力，结果表明，他这样做非常有效，但几乎很少人能做到他那个程度，至少我做不到，如果忽视自己的本性盲目学习，我觉得是不明智的。
自知者明，每个投资者应该选择适合自己性情的投资方式，而不是追求最有效的投资方式。
一、投资一句话概括：长期持有优质企业
在股市近4年持续满仓的实践中，我这样的投资思想更适合我，就是长期持有优质企业（指顶级生意），不需要卖出，强调好生意、好企业，对品质要求极高。
企业的价值是其整个生命周期创造的自由现金流的折现值。
这告诉我们，看企业要从整个生命周期的视角去看，只有能长期赚钱的企业拉长时间看才是有价值的，这个长期是10年、20年、50年，甚至100年以上。
投资中谈到选择企业，商业和人性的洞察力最为重要。鉴别企业最关键的是要理解企业的竞争优势（护城河），并能察觉其变化趋势，关注的重点不是一个季度两个季度甚至一两个年度的利润变化。
是不是好企业才是最重要的，就如黄金和白银的区别，黄金和白银的兑换比例是不断扩大的，过去如此，现在如此，未来也依旧会如此。投资要多去思考大问题，而不是抓着细枝末节不放。首先要考虑生意模式，这是不是一个好生意？赚钱轻松吗？未来能继续轻松地赚钱吗？生意的生命周期有多长？确定性如何？
我今后的投资只专注在优质企业领域，只买符合标准、黄金般的优质企业，我绝不会因为便宜而求其次买入平庸的企业。
投资不是一年两年，也不是五年十年，而是要有超长期的视角，甚至需要愚公移山、代代相传的精神来做，我可以做文王（就是在我这一代奠基，让下一代收获），股票资产是可以流传后世的。
二、巴菲特伯克希尔生意模式的启发
伯克希尔的生意模式很有启发意义，它是这样的：买入长期能产生自由现金流的优质企业，收到的现金流再去买入更多这样的企业，拥有的优质企业越来越多，现金流也越来越多，雪球就这样慢慢滚大，买入的优质公司分为两类，一类是拥有控制权的公司，另一类是拥有少数股权的二级市场上的股票，对于有控制权的公司，买入了就让其彻底退出流通市场，即使公司看错了或者质地越来越差也不卖出，只是不增加投入，而对于持有的二级市场股票通常也是不卖的，除非明确自己看错了。
这就是巴菲特的伯克希尔的生意模式，很多人对巴菲特有误解，巴菲特成为“股神”最重要的其实不是靠二级市场上对股票的投资，而是靠他旗下拥有控制权的众多优质企业群。
看出来了吗，伯克希尔的生意模式最重要的地方就是现金流，源源不断、越来越多的现金流。为什么巴菲特更喜欢拥有企业的控制权而不是买入二级市场的少数股权的股票，原因就在于拥有控制权的企业产生的现金流可以供其自由支配。
所以投资者要选择长期有自由现金流的优质企业，可持续发展很重要，正如巴菲特所言：不想持有一家企业10年，就不要持有1分钟。
受此启发，我摸索出我的商业模式（投资模式）：通过买入一个又一个聚宝盆（优质企业股权），获得的现金流（分红）+工资收入又去买入更多的聚宝盆，随着时间推移，拥有越来越多的聚宝盆，吐出越来越多的现金流，直到单靠分红就能维持较好生活水平的同时又能去买入更多的聚宝盆的时候，就不需要工资收入了，如此良性循环，雪球不断滚大。
已经到手的聚宝盆不需要卖出，除非市场给的实在太多（涨得太离谱）或自己很明确看错了、持有标的不可逆地变质了、变差了。
其实卖出是很艺术性的，对优质企业估值其实是很难的，因为时间是优质企业的朋友，长期来看，市场对优质企业总是低估的，你想想2007年百倍PE的茅台和现在的茅台，或许就能明白我的意思。而看错卖出也是模糊的地带，首先是你很难确定你是真的看错了还是股价跌得让你觉得看错了？通常等到你察觉看错的时候股价已经跌去很多，充分反映了悲观情绪，卖出已经晚了。我们都是后知后觉的，不要太高估了自己。
所以，卖出是值得商榷的。我觉得可以参考下巴菲特的做法，买错了也不卖，因为我们有源源不断的现金流入，只要不继续往错的企业投钱，下次买对的就好了，随着组合的增长，错的占比自然会越来越小直至可以忽略不计。
实质上，我们是在收藏生产力，这个模式的关键是到中后期能良性自循环，核心就是现金流！！最难的是前期的积累成长阶段，没有工资的现金流入，雪球就很难滚起来，当你的分红不能稳定支持其自循环时，万万不可辞职，这个模式是有条件的。
三、决定投资成败的关键是什么？
我想跟大家分享最近我的投资经历，或许对大家有所启发。
我在今年7月29日以均价321港币买入腾讯，仓位占比达到了18%。买入即跌，很快破了300港币，通过最近一段时间对腾讯的研究，我对腾讯的未来非常有信心，300块以下的腾讯对我是很有吸引力的，在8月的某一天晚上，我躺在床上，脑子里有减仓洋河或者格力去买入腾讯的念头，并认真地盘算了起来，其中洋河已经是翻倍的收益，而格力至今仍被深套。腾讯显而易见地（在我主观意识里），在品质、生意模式、赛道、未来发展空间、行业地位、估值等方面全面占优，格力相形见绌，洋河比格力好些，但它毕竟不是茅台，老唐不也换了吗？（指今年老唐拿150块5%总仓位的洋河换350块的腾讯）腾讯对我最大的诱惑是它不到300港币的股价上涨空间实在太大，远远超过了格力和洋河，勾起了我的对金钱的贪欲，且在我眼里又是如此的确定。我盘算着能换多少股腾讯，幻想着以后能给我带来多大的收益，思索着，琢磨着，翻来覆去，睡不着。
第二天是星期一，下班午休的时候，我坐在床头，突然想起来我之前估算的一张资产达到1000万的表格，我还存在了手机里，我赶紧打开来看一看，我瞬间恍然大悟！！犹如无声之处听见惊雷，顿悟到了投资的真谛。
这个表格是这样的：假设有一位29岁的年轻人，在29岁这年他的股票市值为150万，每年新增投入，随着年化复合收益率的不同，他资产到达1000万有几种不同的路径。
年化复合收益率分为10%、12%、15%、20%，以下是具体的估算表：
（注：表中数据是基于现实的合理假设，注意“假设”二字。150万市值一年分红按3%算就有4.5万，工资收入一个人5、6万，若结婚了夫妻两人加起来至少有10万，150万市值一年打新收益差不多2-5万。不要和我杠29岁资产没有150万啊，29岁正是花销大的时候啊，不可能一年新增投入12万啊，往后年度新增投入递增没有那么快啊云云。我想说这些都不是重点，它不妨碍我想表达的意思，你觉得数字不合理你可以根据你自身的情况，按照你觉得合理的情况去拉一个表格，争论这些没有意义，它不影响结论。）
通过估算表，这位29岁的年轻人资产达到1000万时的岁数，
20%年化复合收益率的话是38岁，
15%年化复合收益率的话是40岁，
12%年化复合收益率的话是41岁，
10%年化复合收益率的话是43岁。
吃惊吧，我看到这个结果是很吃惊的，收益率多少竟然不重要，只是早一年晚一年的区别而已！！
它告诉了我们投资最重要的是什么，就是稳定性！！
保持住复利，不要打断它。
我前一天晚上的彻夜难眠，在这张表里找到了答案。
在接下来的十年里，洋河、茅台、格力、腾讯（我目前持有的4只股票），达到12%的收益率难吗？不难。
我接下来十年每年新增投入的资金达到12%的收益率难吗？我觉得也不难。
那我干嘛要卖出股票？市场不出个很离谱的高价我为什么要卖？？
再来我干嘛要换股？就因为腾讯跌得很便宜，严重低估了？好，换过去，我对了，市值大涨！然后呢，无非是提前一两年达到千万的目标。
但要是错了呢？
错了就是大败亏输，元气大伤，可能梦想就破灭了，彻底退出投资这个游戏。
想一想我最不能接受的是什么？是慢一两年到达千万吗？没人差那一两年吧，早一点更有钱没那么重要，而一夜大亏，甚至破产，就很重要了！！
资产增值的慢能接受，但大亏甚至破产绝对不能接受！！
从这里我领悟到了投资的真谛和复利的力量，也明白了芒格说的复利的伟大和实现的艰难。
投资的真谛是稳健而不是快，是保证安全的前提下获取满意的收益。
投资想要成功要极其保守、极其稳健，要考虑到所有可能存在的风险，要没有任何漏洞，要立于不败之地。
所以，40岁左右达成千万目标几乎是100%确定的事件。
关键是你不能犯大错，不能让复利中断，不能让资金受到严重损失，只要把这些都规避了，成功（指40岁左右千万）自然就来了，那天中午我就是想通了这个，心情才平静了下来。
这就是投资思想力量！！想通了，就像在另一个维度看问题，指导思想的重要性再怎么强调都不为过。
四、投资要考虑人性，不要和人性作对
不要高估自己，不要对抗人性。
这里谈谈仓位控制对投资判断力和心态的影响。
古人为什么要易子而教？只因“关心则乱”。如果你某只股票仓位太高，你的判断一定会受到影响，不管你专业能力多么强，人性就是如此，基本无人可以避免，如果你维持一个合理的仓位（再次证明中庸思想的伟大），那么你的判断就会更加客观。
任何股票一定会有腰斩的时候，如果你满仓一只股票，那心理压力是非常巨大的，每只股票都有价值归零的风险，满仓一只股票是赌徒的行为，人对未知要有敬畏。
投资时心情要愉悦，如果你重仓某股，然后该股腰斩了，你心情怎么可能愉悦？
如果你是满仓一只股，腰斩了，你估计内心都崩溃了，寝食难安了都。
如果你是持有两个股票，各50%仓位，一只腰斩，一只跌25%，你心情会好很多。
如果你是持有五只股票，一只腰斩，其他盈利20%到跌30%不等，那你心情基本不会受到太大的影响。
如果你是持有八只股票，两只腰斩，其他或盈利或亏损，这时候你内心估计是毫无波澜，云淡风轻的。
心情愉悦，淡定从容，有助于身心健康，也有助于保持客观敏锐的判断力，投资的目的是了生活，不要本末倒置了，钱到达一定程度对提升生活的幸福感没多大用，一生只要富一次，如果已经很有钱了，更不能因为要更有钱、更快的更有钱而冒险。
五、总结下我的投资方法
如前所述，我的投资方法就是：以持有10年以上的初衷买入优质企业，买入就不卖了，然后用分红的现金流+工资收入的现金流继续买优质企业，只买不卖（或许会基于市场太疯狂或者明确自己看错了而卖出，这个还在继续思考中），确保对了能守住胜利果实，错了损失有限。错了就认了，我只要不继续投钱，损失就控制住了，吸取教训，下次争取买对就好了，就用这种保守、稳健的方式不断地滚大雪球，直到单纯依靠分红的现金流就能够支持其良性自循环。
我给自己几条限制：
①不想持有10年，就不要持有1分钟。只买符合标准、黄金般的优质企业，绝不因为所谓的便宜、性价比而买入平庸的企业。
②不调仓换股，以对企业的信心为依据来决定和增减仓位，而不是以价格。不能因为价格下跌而调仓换股，此时应该尊重市场，你初期已经分配了足够的仓位，若它足够优秀，它自己会跑出来，基于股价的调仓换股，本质就是贪婪。
③只买不卖。原因上面基本都说了，至少要怀着永不卖出的初衷去买入股票，这样挑选会更加严格，真正优质的企业是不需要卖出的，长期来看，市场对优质的企业总是估计不足。
在多年前贝索斯和巴菲特的经典问答中，巴菲特道出了投资之所以艰难的原因：