苹果（Apple）商业模式：以极致个人电子消费产品为导向的企业（最大的toC消费电子产品，产品导向）
A-行业属于网络平台+消费电子类产品（to c为主），本质为全球高端人群的全个人数据与娱乐硬件平台（个人手机+手表+pad+mac），以软件进一步加强用户粘性与产业链护城河。其一直专注做最好的消费类电子产品，兼具一定奢侈品的品牌属性。其产品矩阵包括：iphone/watch/ipad/mac/airpod/app市场/服务。为互联网软件+硬件的平台型企业，客户粘性强（客户迁移成本高），产业链定价权最高。
B-硬件结合APP市场，结合账号体系与多产品体系，深度绑定客户。上游供应链管控强（台积电、鸿海富士康），下游to c的客户粘性高。生态接入google搜索（收分成），apple pay。
增长点：
增长点主要有vision pro（三年增长至1000万台/年，增加收入约200~300亿美元），watch健康管理，印度市场增长，apple pay（需要研究国外付款模式）。预计未来5-10年复合增长率约10%（年均5%提价+5%业务增长），与茅台类似（茅台年均5%提价+8%增产）
风险点：
主要有中国市场衰退（中，印度市场对冲），华为威胁（小，华为芯片短板），供应链迁移成本因素（小，整体成本影响较小），反垄断因素（小）。
整体看护城河稳固，没有可威胁的竞争对手，但产品增长空间接近触顶，且需要爆点产品拉动营收。
估值及买点分析：
A-毛利率约45%，净利率25%，近三年都保持正增长。2023年营业额约4000亿美元，净利润1000亿，现金流充沛。市盈率低于20时候可以考虑分阶段买入，最好是15左右。
B-巴菲特2016年在市盈率12左右买入，段永平2011年在市盈率11左右买入。2018年美联储加息时候有个低点市盈率达到11左右，买入良机。2022年底低点在18左右（120美元）。市盈率高点在30左右（200美元）
投资思路：
读了很多段永平关于苹果的评论，理解苹果也是从段永平的评论开始，后来深入阅读了浪潮之巅后，明白了其极致产品导向及消费电子的产品特点。2023年3月初跟随段永平在140左右买入，市盈率在22。因为2023年初一直以为苹果的估值太高，所以没有敢在120左右买入。后深入研究苹果的商业模式，理解期护城河及业务历程，看了浪潮之巅后，理解更为深入，其业务稳定性和茅台类似。