回复@不明真相的群众: 也是读了国飞先生的文章之后，把自己近期思考腾讯的想法写了一篇文章。腾讯目前的社交护城河还在，而且微信+小程序+支付已经成为线下商业基础系统。但是腾讯商业变现的能力需要进一步加强，也就是tob的商业模式创新，拿着一手好牌，还要知道怎么打牌才行。全世界顶级的互联网企业，Google 微软，meta，抖音，阿里等等，无不是依靠b端的商业变现实现大幅盈利的。//@不明真相的群众:回复@李国飞:我来跟国飞兄抬一个杠，我的看法是：千万不要反思腾讯的战略。
在我们讨论这些问题的时候，需要注意到一些商业规律和常识：
1、任何公司、产品和服务，都有规模的极限和生命的周期。
2、如果一个公司，想穷尽世界上所有的商业模式，赚尽这个世界上所有的利润，那么它一定是自寻死路。
3、如果一个产品，想满足用户所有的需求，那么它一定是自寻死路。
4、如果一个企业家，一个团队，能应对市场上所有的变化，能解决公司遇上的所有难题，那么他们一定是自不量力。
如果一家公司想活得久，活得好，最重要的是能认识到能力的有限性，并且尽量把资源放在核心能力的维持上，而不是被市场的变化牵着走，稀释了宝贵的资源，导致核心能力丧失，那才是企业的灭顶之灾。
通讯社交是腾讯的核心，基于通讯社交的娱乐、内容分发，是下一个层次的应用。对于腾讯来说，维持自己在通讯社交上的垄断地位，是最重要的。恰好，通讯社交又是一个网络效应最明显的领域，是可以垄断的。象娱乐、内容分发，则永远会是一个相对分散化的市场，无论腾讯采用什么策略，都不应该，也不可能占有全部市场。为什么不可能呢？因为无论是内容的生产，还是分发，都不依赖于熟人的社交关系，所以腾讯的通讯社交关系链在这个产业里面没有太大作用（当然有一定的作用，作品就是朋友圈）。所以这个领域出现字节跳动这样的公司是必然的，如果没有抖音，一定会有抖形，其实抖音之前，已经有微博。腾讯可以在自己的产品内加强对于数据、算法的应用，但绝不应该奢望市场上不出现字节跳动这样的公司，更不应该奢望抖音这样的产品是腾讯做出来的，如果腾讯想自己做一个抖音之类的产品来灭掉抖音，那么一定是本末倒置，结局也一定是糟糕的。腾讯应该考虑的，是如何与字节跳动、微博这样的公司和谐相处，甚至追求共赢。
超出了通讯社交关系的火力覆盖范围，腾讯的能力微不足道，在这些领域，腾讯最正确的做法就是放弃自营。想想之前腾讯做自营电商、搜索，那才叫生不如死，什么叫战略错误，那就叫战略错误。
如果超出社交通讯火力覆盖领域有一些基于流量分发的收益，少数股权投资是最正确的办法。因为这些领域本身腾讯是没有能力的，腾讯如果谋求对这些企业的多数股权或全面控制，则自己一定会焦头烂额（腾讯里头有几个人会做电商，会做搜索？），被投企业的企业家精神也会丧失，最后这些被全面控制的企业，就会象夏天的冰棍不吃一样，慢慢熔化。
所以，我觉得，目前市场对腾讯的反思，大部分都不是真问题。对于腾讯的投资者来说，只有这几个是真问题：
1､腾讯在通讯社交领域的垄断地位是不是受到了冲击？目前来看，地位是稳固的。将来呢？将来的事情不知道，但我觉得，威胁并不会来自现在已经看到的产品，而在于还看不到的产品。能不能应对这些可能的变化，一是靠命，二是靠腾讯的管理团队，在通讯社交这个事情上是否足够专注和聚焦。
2､股价是不是太贵了？在大家还“看好”腾讯的时候，腾讯的股价一年翻了一倍，远远超出腾讯净利润的增长率。目前虽然出现了一定的“回调”，但如果把汇率变化扣除，“回调”其实并不是那么大。
3､少数股权投资如何退出，确实是个问题。
投资者反思企业的战略，总体上是站着说话不腰疼，咸吃萝卜淡操心。作为投资者，我们只能评估企业的战略是否正确并按这个评价买卖股票，而不是奢望企业能按我们的反思来制定战略。如何评价腾讯的战略是否正确？我的观点是：凡是遵循能力有限论、资源有限论的战略，通常是对的；凡是违背能力有限论、资源有限论的战略，大概率是错的。
股价回调是个好东西，一方面可以部分消化股价太高的风险，更重要的是，它可以促使信息集中释放，让我们更全面、客观、深入地看待公司。某种程度上，是“回调”在帮我们研究公司。
利益披露：言论发表时本人所管理的基金$雷石价值美元基金(P000411)$ $雷石价值人民币子基金(P000512)$ 持有腾讯多头仓位，未来72小时不排除交易可能。