作者：智亨 2022年 海普瑞 会计报表数据及产业分析
依诺肝素制剂龙头企业；A+H
实际控制人：李锂、李坦；2022年每10股派1.0元；
1 期末资产总计208.14亿元 其中：流动资产123.9亿元占比60%；非流动资产84.25亿元占比40%！资产特征不算重！期末负债总计84.07亿元，期末资产负债率40%，负债率较低！ 期末净资产总计124.08亿元：其中未分配利润43.14亿元（历史上赚到了钱！）；归母净资产总额123.11亿元；2022年实现净利润7.15亿元；盈利规模不大！
2 2022年营业收入71.59亿元；营业成本费用60.92亿元；核心营业利润10.67亿元；净利润7.15亿元；归母净利润7.27亿元;扣非后净利润7.48亿元； 加权净资产收益率6.12%；毛利率32.61%；净利率10%；盈利水平刚刚及格！
3 2022年经营活动现金流入74.29亿元；营业收入71.59亿元，计算收现比92%；经营活动现金流出净额7.57亿元，计算净现比负数；投资活动现金净流入2.5亿元（主要是收回理财）；筹资活动现金净流入3.3亿元（主要是增加银行借款）；年初现金余额14.8亿元；本期现金净减少1.6亿元；年末现金余额13.2亿元。
我的分析：海普瑞2022年收入比同期增加12.48%；扣非归母净利润同比增加730%，因2021年扣非净利只有0.90亿元!2022年期末应收款余额15.98亿元、存货高达68.44亿元、商誉23.51亿元，这些指标预示着经营情况并不好。
以下摘自网络：2024年1月15日海普瑞的一则公告公司全资子公司Techdow Pharma Italy S.R.L.（以下简称“天道意大利”）近期遭遇犯罪团伙电信诈骗，涉案金额约1170万欧元（约合人民币9148万元）。而海普瑞在2023年前三季度的净利润仅为1.42亿元，涉案金额占比超六成。
曾是A股最高发行价，公开资料显示，海普瑞1998年成立于深圳，是“A+H股”上市公司，主要业务覆盖肝素全产业链、生物大分子CDMO和创新药物的投资、开发及商业化。公司业务覆盖全球40多个国家和地区，在北美、欧洲等地区共有41家子公司。
2010年5月海普瑞上市之初，曾以148元/股的发行价成为A股历史上发行价最高的新股。上市第二天，海普瑞股价再度上冲至188.8元，之后以177.78元收盘，当日市值超过750亿元。股价的高涨也让公司创始人李锂、李坦夫妇一夜成名，成为当时中国内地新首富。
不过，值得注意的是，海普瑞自上市第二年起公司的业绩就出现巨幅下滑。年报数据显示，2011年，海普瑞实现营收24.95亿元，同比下降35.26%；归母净利润6.22亿元，同比下降48.57%。主要系消化高价格原料库存和产品价格下降的双重影响所致。特别是海普瑞主营的肝素原料药领域发生了重大变化，2011年仿制依诺肝素制剂和新肝素制剂生产企业陆续被美国FDA批准，肝素下游制剂市场竞争逐步加剧。
近年来，海普瑞的业绩情况表现依然不稳定。受新冠疫情对原料药需求大幅增长影响，公司业绩才略有回暖。2020年-2022年期间，海普瑞的营收分别为53.32亿元、63.65亿元、71.59亿元，同比增长15.3%、19.38%、12.48%；实现归母净利润10.24亿元、2.41亿元、7.27亿元；分别同比增长-2.1%、-77.16%、206.23%。
近80亿存货成忧，2023年以来宏观环境发生变化，全球原料药市场需求回归常态。包括海普瑞在内相关企业的业绩都出现了明显的下滑。在2023年半年报中，海普瑞曾表示，在此之前，各国的医疗体系加大采购及库存以应付突如其来的需要，部分药品储备高企，而随着医疗体系及用药回归常态，肝素市场于报告期内持续面临着终端去库存的严峻挑战。
具体业务来看，海普瑞上半年肝素原料药业务销售收入约6.98亿元，较去年同期下滑56.63%；CDMO业务销售额3.95亿元，较上年同期下降15.55%，毛利率下跌至18.26%。
最新的三季报数据显示，海普瑞2023年前三季度营收40.63亿元，同比下降24.69%；归母净利润1.43亿元，同比下降78.05%。此外，公司账上还存在着78.05亿元的存货，这部分存货的减值情况始终是海普瑞头上的“达摩克利斯之剑”。
在此情况下，肝素原料企业的存货正面临巨额减值风险。以健友股份为例，其在1月13日发布的2023年度业绩预亏公告中提到，经与会计师事务所沟通，基于谨慎性原则，针对公司存货，健友股份2023年度拟计提存货跌价准备金额约10亿元到12亿元，预计导致公司归母净利润减少8.5亿元到10.2亿元。2023年前三季度，健友股份的存货为55.27亿元。