香港万得通讯社报道，2024年以来，制冷剂呈现明显的上行趋势。2024年三代制冷剂生产销售按配额执行后，制冷剂配额将向龙头集中。三代制冷剂等产品供给端刚性，叠加下游需求逐步增长，氟化工相关产业链进入景气周期。
氟化工龙头强者恒强
3月28日，氟化工指数再次收涨，板块内个股大面积冲高；晶瑞电材、联创股份、深圳新星、中欣氟材、金石资源、巨化股份等飘红。
其中，氟化工龙头——巨化股份上摸至24元上方，本周连续多日股价创历史新高。
据生意社3月28日报道，近期浙江蓝苏氟化工氢氟酸价格上涨300元/吨至10400元/吨；制冷剂行情上涨，萤石价格稳定，预计后期价格走势上涨。
氟化工配额交易进行中，行业集中度进一步提升，主流企业涨价业绩弹性大。
据氟务在线数据，3月26日，R32、R125等制冷剂价格再度上涨3000元/吨，预计4月份制冷剂市场价格还将有明显上涨。
有分析称，市场上各主要产品对价格的预期普遍上升，厂家们普遍只愿意定4月份的价格，不愿预定5月以及6月份的价格，可能出现后续月份价格继续上涨的趋势。
氟化工产业近况
2024年初以来，国内配额制正式实施，三代制冷剂主流产品价格持续上行。
2024年1月11日，生态环境部公示了2024年度氢氟碳化物生产、使用和进口配额核发情况。配额约束下，三代制冷剂供给端刚性。
3月12日 ，应急管理部办公厅印发《淘汰落后危险化学品安全生产工艺技术设备目录（第二批）》。《目录》共列出酸碱交替的固定床过氧化氢生产工艺等7项落后工艺技术设备，包含工艺技术4项、设备设施3项，逐项明确了实施范围、淘汰改造时限和代替建议。
奥维云网显示，2024年3月家用空调总排产同比增长21.6%。随着空调生产旺季的来临，下游需求提升，市场供需格局向好，制冷剂厂家挺价心态仍存。
产业链调研显示，供应方面，基于当前南方萤石原矿开采部分受限，下游化工企业采购难度加大，国内矿山供给预计将会在上半年受到影响，供应难以提升。供给紧缺下萤石报盘坚挺，传导至氟化氢企业成本面支撑走强。需求端，制冷剂产品价格预期提升，空调生产4月排单需求较好，产业链价格传导较为顺畅。
当前，化工板块估值仍处低位。Wind数据显示，截至3月28日，氟化工指数市盈率TTM为21.03倍，低于中位数21.22倍，也低于平均值25.31倍；和机会值18.56倍比较接近，中长期配置性价比凸显。
制冷剂的涨价空间高，持续期长，逐步形成价格向业绩逐步兑现，在现有大环境下具有确定性和稀缺性，望带动估值提升。
机构观点
平安证券表示，配额核发落地，头部高集中度，供需基本面渐修复，长景气周期将开启。
首创证券表示，2024年三代制冷剂生产销售按配额执行后，制冷剂配额将向龙头集中，在全球制冷剂需求增长的大环境下，制冷剂行业将迎来长期向上景气周期。
申银万国表示，国内空调需求预计略受国内房地产新开工下滑影响，但影响不大，同时受益于国内消费品的以旧换新政策，海外如印度、巴西等国家空调渗透率很低，未来将是需求增长的主要方向。全球汽车产量仍将保持正增长。预计制冷剂供需将持续维持紧张状态，制冷剂价格已开启长周期上涨格局。
华泰证券表示，制冷剂下游空调、汽车、冰箱等领域有望持续受益于设备更新和以旧换新等政策带动，且第二季度/第三季度制冷剂传统需求旺季即将来临，而供给侧伴随配额落地，行业供给显著有序化，供需共振下景气有望持续上行。由于四代制冷剂存在海外专利保护限制和成本高企等问题，三代制冷剂的替代产品开发和大规模推广尚需时日，预计HFCs景气周期将较长。
湘财证券表示，近期制冷剂价格依旧维持强势。3月空调企业排产数据增幅明显。随着空调生产旺季的来临，下游需求提升，市场供需格局向好，厂家挺价心态仍存。中长期来看，第三代制冷剂配额方案落地，供给端趋于稳定。在空调等终端需求较为稳健的背景下，由第二代制冷剂逐渐退出所产生的供给缺口，有望拉动第三代制冷剂的需求，第三代制冷剂景气度有望上行。
开源证券指出，氟化工全产业链将进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，全产业链未来可期。
相关公司方面，龙一巨化股份收购飞源化工51%股权，打响政策落地行业整合第一枪，预计后续还会有头部企业整合并购小企业的情况。
东阳光收购三代制冷剂配额，位居国内第一梯队。2024年1月11日，生态环境部三代制冷剂配额公示，东阳光在其中最主流的三个HFCs品种（R32/R125/R134a）中共获得配额47973吨，通过近期配额合作、交易等，预计公司到今年年中配额量将超过5.5万吨，位居国内第一梯队。
国金证券建议关注制冷剂的龙头生产企业巨化股份，三美股份，永和股份等。开源证券建议关注：永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、中欣氟材（萤石、氟精细）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、东阳光（制冷剂）、新宙邦（氟精细）等。
超6成公司实现盈利
3月底开始，2023年报披露慢慢增多，业绩增长成为资金关注关注。
据Wind数据统计，相关19家氟化工企业中，13家公布了2023年业绩预告，8家公司实现盈利，占比超过6成；新宙邦、巨化股份、鲁西化工、多氟多等公司净利润居前。
来源：Wind