外行看热闹，内行看门道，伊利股份上半年的表现不简单。
8月30日收盘后，伊利股份以逆势高位、双位数增长的业绩，收官乳业中报财报季。上半年，伊利营业总收入增长12.31%至634.63亿元；净利润增长15.40%至61.39亿元；扣非净利润增长17.51%至58.88亿元，收入规模、整体盈利、主营业务盈利均实现了两位数的高增长。
考虑到疫情多点散发，以及成本高企带来的产业冲击，伊利的表现堪称惊艳。而对于伊利上半年经营更深层次的评判，则可以从以下这两个角度出发。
如果从看热闹的角度来看，其实A股市场对伊利股份上半年的经营早有反馈。截至8月30日，伊利股份二级市场表现跑赢上证指数、跑赢沪深300指数、跑赢茅指数、跑赢食品饮料指数、跑赢乳业板块指数等A股市场多类型指数。长期来看，市场最能反应企业经营基本面，这是二级市场对伊利股份的认可。
如果从内行的角度来看，上半年伊利股份围绕人、货、场等快消品经营要素打造出更强大的竞争优势，液奶、奶粉、奶酪、冷饮等品类产品以及国际市场表现均大幅度领先行业。可谓基本盘够稳、冲劲儿够足、后继力量够多。倘若展望全年，伊利业绩可能也不是简单Double。
不要低估市值两倍领先的意义，二级市场看法最权威
行情数据显示，截至8月30日收盘，伊利股份总市值为2312.08亿元，已经超过行业第二名一千多亿元，接近其总市值的两倍。这是一个很重要的节点，因为市值直接反应的是企业在市场中被普遍认可的公允价值，市值越高也就意味着企业未来发展可以取得更大的资本助力。
举例来讲，疫情前的2019年，家电行业还是比较明显的双寡头格局，但随着美的集团逐步与行业第二的市值分化，三年后的今天，美的家电一哥地位已经毫无争议，并且两家企业也已是不可同日而语的光景。如果梳理逻辑就会发现，上市公司的市值具有货币属性，具备购买功能。市值的领先能够在资本端促进并加速上市企业的发展。
伊利的市值长期领先，目前已经近两倍于行业第二，可以说乳业板块的“双寡头”格局也已经随着伊利市值上的绝对领先成为过去式，这是市场的选择。市场包含一切信息，市场足够权威、足够客观、足够公允。那么更大、更领先的资本赋能也大概率会在未来给伊利带来更多、更领先的增长。
需要注意的是，这个视角的关注的时间区间要长一些，忽略掉短期内的波动，才能拥抱价值的回归。市场的短期波动是玄学，长期走势是围绕企业真正的价值这个轴波动，时间才是价值兑现的最重要考量。
伊利要的不只是国内全品类第一，更是全球第一
如果从产业经营角度来看，伊利当期营收已超行业第二名150亿元，经营规模量级已经拉开33%的差距，较上年大幅提高了8个百分点，产业端的的绝对龙头地位进一步确立，但这可能也仅仅是个开始。
半年报显示，伊利液奶和冷饮基本盘稳中也有快进。其中，液体乳液业务收入为428.92 亿元，占比当期营收67.85%权重，在位居行业王者地位的同时，市占份额继续提升，进一步扩大领先优势。而连续28年蝉联市场第一的冷饮业务更是取得了31.71%的高同比增长。
奶粉和奶酪组成伊利的第二增长曲线梯队，表现更是大超市场预期。期内伊利奶粉及奶制品业务收入120.71 亿元，取得58.28%的超高同比增长，增速全球第一，剑指奶粉第一、奶酪第一。其中，婴幼儿配方奶粉增速位居行业第一，成人奶粉稳居细分市场第一；奶酪业务增速超40%实现跨越式增长。
另外，根据业绩分享会的反馈，即便剔除澳优并表的影响，伊利上半年奶粉业务增速也已超过30%，要知道上半年是奶粉行业整体承压的半年，伊利内生增长能力可见一斑。
值得一提的是，全球奶酪市场、奶粉市场可都是千亿规模的大市场。由于这两个品类在全球各地均有着近似的饮食习惯，而伊利第二增长曲线业务放眼的正是全球市场。上半年，伊利主要产品已经在全球五大洲、超60个国家铺货销售。期内，伊利国际化业务取得突破性增长，同比增速高达58%。
此外，凭借在品牌力、产品力、渠道力以及管理能力等快消品核心经营能力上的全面领先，伊利能够实现新品类、新产品的快速孵化推广，持续推动乳制品业务增长。上半年，伊利新品占收入比保持在12.48%，创新增长能力充沛。而在大健康食品战略落地上，伊利继续聚焦有机乳品、乳基营养品以及奶酪零食、天然矿泉水等高增长业务发展，增速超过20%，新增长极加速储备。
如此看来，伊利要的是全球范围内、乳制品全品类的行业第一，以及健康食品产业上不设限的品类扩张，这样的成长空间2000亿级市值只是起步，万亿级也不能封顶。
伊利全年预期也不是简单double，有望在全球领先增长基础上再提速
倘若着眼更近期一些，展望伊利全年业绩，也不是简单的将半年报业绩double得出。
首先，是从环境来看。上半年宏观环境因素对产业经济的影响，已经在GDP增速等宏观高频指标上给出明确的量化反馈。基于此，市场对下半年的发展预期普遍要高于上半年。细分到乳制品产业上来讲，下半年也要比上半年更值得期待。而伊利更强大的经营优势也有望在景气度更高的下半年发挥更大的作用。
其次，根据半年报披露，伊利与澳优并表开始于4月份，也就是说当期只合并了澳优二季度一个季度的业绩。下半年，澳优并表带来的贡献也会更大。并且，随着两家企业的整合加速加深，澳优的业绩改善也有望贡献更大增量。
据WIND金融终端截至9月1日机构一致性预测数据，伊利全年营收将达1286.42亿元，同比增长16.32%；实现归母净利润107.88亿元，同比增长23.93%，全年营收盈利增长都将在上半年全球领先增长的基础上进一步提速。