上一个动不动就谈"隐藏利润"的是雪球上的万科股东。
对挡水建筑物采用的折旧方法是直线法,折旧年限是40~60年,而且没有给残值。更加重要的是,在年报中提到,在年度终了,对固定资产的使用寿命、预计净残值和折旧方法进行复核,如与原先估计数存在差异的,进行相应的调整。
意思就是说,复核过程中如果发现使用寿命增加了,会进行调整。这与《企业会计准则》要求的基本是一致的。
既然如此,那水坝的合理使用年限应该是在40~60年之间。
2、工程角度看水坝合理使用年限
从评论的另外一方给出的论据,我查阅了水利行业的相关标准文件。
根据水利行业的行业标准《水利水电工程合理使用年限及耐久性设计规范》的要求,工程级别为I级和II级的发电工程合理使用年限为100年。
根据
《水利水电工程等级划分级洪水标准》中的规定,只要发电装机容量大于300MW就属于II级工程级别了。而长江电力目前所管理的六座水电站乌东德、白鹤滩、溪洛渡、向家坝、葛洲坝、三峡的发电装机容量都是大于300MW的,也就是说六座水电站的合理使用年限为100年。
这就与年报中的折旧年限产生出入了。既然有行业标准规定了发电水坝的使用年限,为什么会计准则却没有采用?
3、我的发现和理解
为了搞清楚这个问题,我把上面几个文件的全文反复读了几遍,有几点发现。
第一、会计上说的挡水建筑物和行业标准里面说的水利水电工程说的是一个意思,都是指的水坝。但水坝是由多个部件构成的,并不是说水坝的合理使用年限是100年,其所有部件的合理使用年限都是100年,比如标准里面就提到I级和II级永久性建筑物中闸门的合理使用年限是50年。
同时提到“次要结构和构件或需要大修、更换的构件的合理使用年限可比主体结构的合理使用年限短,缺乏维修条件的结构或构件的使用年限应与工程的主体结构的合理使用年限相同。”
第二、曾有投资者问过水电站的发电寿命,长江电力回复说固定资产分类及折旧年限依据行业特点和资产特性来选择。
为此我查阅了相关资料,在水利行业的《水利建设项目经济评价规范》中找到了关于相关的折旧年限规定,规范中对各个子项的折旧年限都做了规定。
结合查询到的资料,大胆猜测年报中的挡水建筑物折旧年限是综合行业规定、经济性等多个因素给出的。而行业标准中大坝的合理使用年限是指经过大修、小修、修补等措施之后才能达到到年限,两者的角度是不一样的,一个是从经济性的角度(大修、小修这些是需要钱的,修了之后也要算到折旧中去),一个是从实际使用年限的角度。至于具体大坝折旧年限结束之后对利润的影响有多少,与维护所需要的花销、大坝各个部件的投资额有关,属于仁者见仁、智者见智的部分了。
4、股票投资需抱求真务实的态度
在网上求证这件事的过程中,发现很多自媒体直接就上结论,“大坝的实际折旧比电站的实际折旧年限要少很多”,然后再根据这一推论,推出很多结论。但对“大坝的实际折旧比电站的实际折旧年限要少很多”这一基础论据没有进行仔细论证,然后大家又互相抄袭,导致网上出现了很多不真实、结论不扎实、没有数据的文章,加上现在生成式AI的出现,更加加速了这一现象,导致我们周围的信息充斥着很多不真实的信息,甚至是真实信息中夹杂着部分不准确或错误的信息。
作为投资者,这就需要我们在享受信息大爆炸带给我们便利的同时,进一步提高分辨能力,抱着求真务实的态度,对获取到的信息进行仔细的甄别,以免冲动买入,造成投资亏损。
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本文原发于微信公众号平台:十三香烤冷面
$长江电力(SH600900)$ $国投电力(SH600886)$ $华能水电(SH600025)$
首先要搞清楚,水电站建设的主要成本是什么?主要是拆迁安置和大坝的建设,其它的发电设备、水闸的等成本相对占比较低;所以只要大坝是使用年限不低于100年,那么折旧做40年,肯定就会客观上隐藏实际利润。另外,用常识来判断,6个水坝任何一个出现问题结果都是不可承受的,所以在建设设计之初一定是有非常大的设计冗余,也有完全的应对之策。这就是水电生意模式的核心,水坝在那里,水在那里,钱源源不断像水流一样!你担心的维护成本,和年限相关度很低,并且成本也很低,年报也有数据,基本可以忽略不计。
上一个动不动就谈"隐藏利润"的是雪球上的万科股东。
首先要搞清楚,水电站建设的主要成本是什么?主要是拆迁安置和大坝的建设,其它的发电设备、水闸的等成本相对占比较低;所以只要大坝是使用年限不低于100年,那么折旧做40年,肯定就会客观上隐藏实际利润。另外,用常识来判断,6个水坝任何一个出现问题结果都是不可承受的,所以在建设设计之初一定是有非常大的设计冗余,也有完全的应对之策。这就是水电生意模式的核心,水坝在那里,水在那里,钱源源不断像水流一样!你担心的维护成本,和年限相关度很低,并且成本也很低,年报也有数据,基本可以忽略不计。
大哥,大坝核电站有折旧有案例,是使用年限到了,经检测,没问题还可使用。目前大朝山电站近百年还在用,胡佛大坝上世纪三十年代建,还在用,中国有座老旧,直接在原坝上加建新坝。新老合并当作一坝。
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闸啊门啊,包括机组,和大坝土建造价比,尤其是和移民安置费比,都是很小的一部分,闸和门基本可以忽略,大坝45年折旧实实在在隐藏利润,不用费心分析。
如果技术进步核聚变发电,对水力发电是有影响的,技术进步会影响的
现在长电的估值连折现的钱全都算上了,还谈这些干啥,对$长江电力(SH600900)$ 的股东来说,连债务都是不存在的。
典型的财务人员的思维,困于细节。大坝最大的成本不在于钢筋混凝土的造价,而在于人。即:你把那么多人的田地淹了,你要给这么多人未来的一辈子的生存给个出路。