在对华润水泥的公司竞争力从五个维度进行分析之前，先阐述一下，我对这个行业和经济的看法。
现在是2024年6月4日，意味着从21年中国房价达到历史高峰之后已经下滑3年多，相关的行业进入萎靡周期，土木工程变成狗都不学，已经成为市场共识了。
因此，我们说整个水泥产业进入衰退期应该毫无争议。
根据我所学的一些知识可以知道：当产品的生命周期步入衰退期，意味着产品的同质化很严重，消费者们不再迷信所谓的差异化，更加极致追求性价比。
因此针对步入衰退周期的水泥、混凝土、砂石料等建材行业来说：
有天然的地理位置优势，比较靠近消费市场。比如华润水泥布局于华南珠三角地区，意味着运输半径小物流成本低，可以更低的价格来占领市场。这属于优势。
通过前后向一体化，把原材料和下游市场都控制在自己手中，可以加强整个行业的计划性，减少交易摩擦成本，追求更极致的性价比，在行业衰退期可以获得足够的竞争力。
那么我们可以先在五力模型分析之前就定下基调：那就是在衰退期、剩者为王的时代，华润水泥是有很大概率能够活到最后的。
a、上游供应商
华润水泥实现了前后向一体化，对骨料、砂石、矿山进行了掌握，基本上都跟自己的市场范围高度重合。同时也自己在下游有多个搅拌站，分布在珠三角地区和广西、福建地区。
在一个成熟且不断收缩的市场里面，通过前后向一体化的操作，把成本压缩到极致，是有更大概率活下去的。
除了骨料和矿山这些原材料以外，煤炭价格也是华润水泥成本的重要组成部分。
华润水泥大部分布局于广东、福建和广西，在这片地区有足够的港口，能够从海外运煤。因此无论中国能源政策怎么调整变化，华润水泥都有可能通过海外进口煤炭和自身央企的实力信誉获得长协价来综合降低成本，因此这也是它的优势。
随着欧美地区对我们进行贸易战，放开部分市场加强经济联系和外界建立更深层次的合作是一种必然选择。
因此随着澳洲的牛肉冲击国内的市场，在不久的将来，澳洲的煤炭冲击国内的市场也几乎是一种必然。在这种背景之下，作为布局大湾区的企业华润建材科技在成本调整控制上面，具有着较为强大的优势。
这已经是在竞争中领先对手一个分位的表现了。
b、潜在进入者
我在混凝土搅拌站这个行业做了一段时间了，通过自己的观察，我个人认为：
由于运输成本的原因，一个水泥厂商在其生产地的运输半径范围之内，是有着天然的垄断优势或者半垄断优势。
同时由于整个社会环保观念的增强和人力成本的变化，现在想在华南地区重置一个如同华润水泥一样的企业，且上市有融资渠道几乎不可能。
同样能够掌握上游探矿权，获得一体化成本优势也是件很难的事情。
当然最重要的是中国经济政策的宏观调控，随着整个水泥、钢材行业的产能过剩，在国家发改委层面推动关停并转也是一种必然，这意味着新增产能潜在进入者几乎是不可能的。
c、替代品的威胁
笔者在系统性学习二级建造师课程的过程中，对水泥或者钢筋混凝土建材算有了比较全面的认识。
在一定刚度、耐久度等要求下，钢筋混凝土建材已经是一种成本较低的方式了。
虽然中国经济增速已经放缓，但从日本的经济发展历史来看。以后越来越多的人流、物流、资金流会逐步的向珠三角、长三角地区聚集，这会产生新的建筑需求，同时这些地方的基础设施也需要维护、折旧、修理、修补，会产生新的建筑需求。
华润建材科技的原材料矿山主要布局在珠三角经济带附近，然后搅拌站生产线也是在珠三角南方地区。
在整体进入存量经济、局部优化的时代，华润水泥还是有着稳定的基本盘，也不存在所谓的替代品能对其进行替代。
d、产业内的竞争者
投资顾名思义就是：对某项资产用钱进行投票。
那么如何对这些资产进行投票，其实就是根据自己对整个行业，对这个世界、对经济规律的理解。
因此投资本质上其实只是认知的变现。
在搅拌站工作的这些日子中，本人对整个水泥行业也算有一定的主观认识，能够尽量降低信息不对称，对这项投资是有一定帮助的。
无论是水泥行业还是混凝土行业，都有着明显的区位或者地理垄断优势。
建一个水泥厂或者搅拌站，那么在有效运输半径范围内成本可以做到最低，自然也就不会有人来进行竞争。
同时通过读华润水泥的年报，可以知道在制造业不断升级的背景之下，矿山的管理服务也是一个高度智能化、高度专业化、并且综合化的事物。
华润水泥在安全环保等方便已经达到了相当先进的水平，其子公司田良水泥被评为世界先进工厂。
在以优异的成绩完成这些基础得分项之后，华润水泥还在不断的探索，进行污泥焚烧解决城市产生的各种生活垃圾，在矿山上布设光伏电板助力碳中和。
同时随着人口老龄化的加剧，中国的人力成本变得越来越贵，要进行智能化、自动化也是一种必然，华润水泥在这方面也进行了相当先进的探索。不然这意味着巨大的投入。
看起来华润水泥是费力不讨好，实际上它在通过这些不断的扎紧篱笆，构成对其他产业内竞争者的强大优势！
因为这些看似费力不讨好的事情，实际上是具有着重大的社会效应和经济效益。在环保主义越来越深入人心的背景之下，绿水青山就是金山银山。以后对采矿权出让或者水泥厂投标建厂等各方面，华润水泥将会获得明显的优势。
原材料的掌握会形成无与伦比的竞争优势。
随着法治化进程的不断推进和人们法治意识的增强，还有人力成本的变贵。这意味着无论是哪一个企业进入矿山和水泥制造等危险高污染行业，都需要巨额的重金投入，在安全管理方面设计足够的冗余来满足合规性。
这意味着很多企业在局部地区建立矿山或者水泥厂或者搅拌站，面临的安全等各种费用成本并不会比华润水泥的单个项目成本更低。
但是华润水泥的规模效应，有数个搅拌站、矿山、水泥厂。使用同一套管理设备，使用同一套安全设备，采购的价格可以下降，并且使用成本可以被分摊掉，因此获得了足够的优势。
其实很符合巴菲特的一句名言：企业价值长期来看是称重机，短期是投票机。
现在整个经济在下滑，阅读华润水泥财务报表知道水泥的生产线开工率平均不到80%。这种背景之下固定运营成本却还会增加，这意味着只有那些达到规模效应的企业才会存活，这就意味着这几乎是一个剩者为王的时代，只剩下有限的几个寡头。
无论是国家发改委还是整个产业的经济发展规律，都意味着以后整个产能会越来越像头部企业聚集。
当然这几个巨头也就会有着更加强大的话语权！
e、下游客户的议价能力
就如我在开篇提到的那样：
随着整个城市化进程的结束，房地产开发商现在纷纷爆雷，房建的需求在减少，基建也在熄火。
但日子总是要过下去的，这只不过是人类历史长河中一次小的经济波动罢了！
参考日本，哪怕是经济持续原地踏步，衰退三十年。整个建筑行业仍然占gdp不小的份额，只不过越来越向头部区域也就是东京大阪都市圈集中。
而整个华润水泥本身就布局于珠三角。因此，其下游的客户仍然是存在的，并且随着经济周期的回暖，情况可能还会改善。
同时由于本人自己身在华润水泥的下游搅拌站行业。通过自身的行业经历和观察，知道现在也确实只剩几家水泥巨头了，完成了垄断或者是叫经营联合。
因此，具有较强的生产成本转嫁能力，在这种背景下都可以多次提价。
因此从五个竞争力维度，对华润水泥这个公式进行了分析。
现在可以大概的下一个结论。
那就是整个华润水泥在五个竞争力维度上面都有着一定的优势。自身的经营是没有问题的，能够比较稳定的创造现金流，在经济下行期仍然能够手稳自己的基本盘。
这一点从华润水泥每年雷打不动的分红来侧面印证。
因此，华润建材科技这个股票背后的公司，是一个能够创造稳定现金流且有足够产业竞争力的公司。
因此它是具有价值的，只是需要看一下当下的价格是否合适。
聂会计
2024-06-13