降息目前的效果不大。社融不行，资金只是在那里空转，没有稳定的预期，借款信心不足。扩大再生产需要有稳定的预期，不然谁都不敢动。维持生产都需要稳定的预期。商业社会运转的基础是交换，物与物，人与人的交换，一旦这个交换受到影响，指望通过边边角角的货币手段，是完全不可能的。就好像人需要吃饭，如果你饿了不吃饭但是狂喝水，也就只等顶一会儿，反而可能有更大的问题。去年如果降息，可能对房地产还有直接作用，现在晚了，除非大水漫灌。7月份的社零其实不算难看，社零不把服务业算进去，只算实体商品，所以我们一直觉得好像也还好。

今年谁都知道短期业绩好的只有上游资源和新能源，因为一个在周期顶部，一个强力补贴和ZC撑住。所以有老辣的投资者一手这些，一手低估或者价值股。怎么说呢，很现实，但别骗我说是价值投资。几百倍的估值，透支到2050年的业绩。我们依旧蠢蠢地选价值（低估高股息好现金流的各个行业龙头）+常识（疫情后周期里便宜的标的）。