之前产品页面之下有一篇问答合集，后来好像不太好找，在此再把所有的问答贴一贴，大家自己可以翻一翻，其实大家问的大部分问题都回答过了。大家也可以去产品主页看球友问答。
1、知存价值系列产品的投资策略是怎样的？
请参考《超额收益的可能来源》以及深圳分享会路演一文，里面有详细描述。我们没有那种一年一变的策略，我们很简单，就是买好价格的好资产，至于好价格和好资产的定义可以看置顶里的《超额收益的可能来源》这篇文章。
2、如何看待投资、看待研究和如何操作的呢？
请参考《雪球访谈--我们不在意结果，在意过程》一文。
下面有几个大家比较关心的问题，再次摘出来跟大家多聊一下
3、现在产品的规模和名额如何？
做完母子基金改造后，名额不会成为限制，多少人想买都可以。至于规模，我们目前的做法一直是按照大资金（百亿以上）的做法，以我们的分散程度。几百亿和几个亿是一样的操作和策略，不会有任何变化，也不会有限制。不会像是单吊一两只票那样，有很多限制，持续性会好一些。我们也不追求规模，我们追求和匹配的投资者同行。
4、港股、A股的比例多少？仓位情况？
没有强制的要求，都是哪里有合适的标的买哪里，而且这个比例是不断变动的。过去也曾经有港股仓位超过50%的时候。但A股有机会倾向于多投A股。
仓位一直都是满仓，分散持有，一般一个行业不超过30%，个股不超过30%，大部分时间持有40只左右标的，分散在十多个行业。因为我们分散，所以也不存在是很看好某个行业。我们选择的标准是好资产好价格，哪里有好资产出现好价格我们就去考虑买。
5、重仓持仓最大比例？盈利情况呢？
一般建仓时候最多买不超过10个点，大部分是一个点到三个点，除非有极其好的机会可能会有20个点的一只票。盈利其实是看组合的，只要整个组合盈利不错就行，我们以数学期望最大的原则去配置组合，不执著于一股两股。截至2021年11月底，我们已经清仓的标的215只，里面亏损超过10%的只有17只，其中11只亏损在10%-20%，6只在20%-40%。在我看来只有那6只算是真正的亏损，基本也都位于港股和地产产业链。因为样本足够多，说明了我们体系的强大生命力与我们逻辑的强大可靠性。
6、换手率如何？交易创造了价值吗？
分散和持仓多，会经常有调仓，即使有这个前提，我们换手率也很低。双边换手率基本是2倍多一点，要在公募里也是最低的一批。我对市场很迟钝，换仓和调仓一般都是因为基本面变化，或者遇到更好的机会。以前试过交易，但交易方面常常是负贡献，所以我基本上只有因为基本面调仓才会交易。雪球2020年做过评测，我们的产品代表的交易能力在市场排名是后3%，基本是负贡献，我们没有交易能力。
7、衍生品会用吗？做空和对冲？
我们很简单，就是买股票，持有，做多。不用期权等衍生品，不做空，不对冲，不加杠杆。满仓不加杠杆。
8、如果牛市来了还高仓位吗，怎么办呢？
任何人都不能指望自己的方式在任何时候都跑赢市场。极端态的时候大家都没有办法。2008年那个样子是极端态，遇到这种情况，全市场都是泡沫你找不到标的就降低仓位或者持有更多etf好了，没什么。想所有时刻都很好，那个是贪婪，要放弃这个贪婪。如果是2015年那样，我觉得就还好。那个时候地产和家电以及部分制造业都还便宜，不会找不到机会。
9、投资逻辑的兑现需要时间，你们持股周期如何，关于时间成本你们如何考虑？
我们不考虑这个，我的持仓里有一直拿着的，也有买了很快卖的。不过大部分应该是持有较长时间。我觉得这个东西只能大概判断。只要赔率足够高，能够覆盖就行，没必要考虑那么细。正是因为大众都比较短视，太想缩短时间了所以才会有不少好价格提供给我们。
10、知存的产品2020年3月份的最大一次20%的回撤的原因是？
在3月份之前我们的持仓相对集中一些。并且基本集中在制造业大类。买的企业基本上都有海外业务（欧美业务）例如汽配行业、家电、轻工。这些企业有着全球的竞争力，刚好因为贸易战打下来了很便宜。因为都有海外工厂，所以短期很多标的一两周跌了非常多，很多40%以上跌幅。我们的回撤相对来说还小一些，并且在2020年6月份大盘这波上涨之前我们已经差不多回来了。黑天鹅不可避免，最重要的是应对，这个是我们一直说的事情。这次回撤反而体现了我们体系的强大反脆弱性。当然还有优化空间，对于我们来说在那之后变得更加分散，持仓数量从20个到了40个左右，行业在十五个左右。
11、定时报告什么时候有？
一般情况下，我们会有定时的季度报告，半年报和年报，都是以给投资者的信的形式发送给投资者。我个人觉得短期的报告浪费时间又没意义，起码一个季度你才能看到一些基本面的变化值得分享的。其他时候，在市场有大的波动和我们觉得很有必要交流时会发不定期的《给投资者的信》。另外可以关注我的雪球账号，有些零碎的投资思考也会发。
12、分红情况？
前面一直没分红。2023年开始后面会正常分红，一般可能一年一次，按照合同规定的来。
13、未来看好的行业？
具有国际竞争力的行业我们都看好。我们底层逻辑的立足点在于人性和常识。股票短期是称重机，长期是投票机，这是市场的基本属性。只要这个基本属性不改变，短期的偏见与长期的价值就会一直存在。在偏见里就会不断有好资产出现好价格，而长期看它们的价值都会被发现。
只要人性存在，股票短期就一定是投票机，只要常识存在，股票长期价值终将被发现。所以不用问我们看好什么行业，因为几乎每个时间段，对于我们来说都有一堆机会。也因为分散，我们肯定没有只看好的一个行业。
14.如何能够覆盖那么多行业和标的？
第一，市场上大家做的基本都是靠深度或者靠信息优势。信息优势不必说，深度大家都是尽力做到很深，我们不需要，比如大家要求90，我们只要求70，别小看这20的差距，可能这20对精力的要求能减少70%。我们不靠深度赚钱，因为我们做的是数学期望的组合。再说到信息优势，追逐信息要很多资源和精力，我们不追逐，也对时效性没要求，我们只要一般的信息和所有普通大众一样。
第二，因为不用衍生品不用工具，所以精力可以不放在工具上，可以放在标的上。
第三，量化系统帮我们处理了很多重复的工作。
15.如何控制回撤？
不控制，我们只是把决策交给体系。用相对分散去应对绝对冲击，用满仓去拥抱中国经济，用调仓去应对赔率变化。重要的是我们能力和客观模型的进化和迭代。“好资产，好价格”标准以前说过很多次，好资产指的是在行业内有绝对强竞争力的企业。我们最看重两点，一点是他的竞争力一定要第一的，不同行业有不同情况，可能是份额最大，生产成本最低，管理最好等等。而这些企业在行业周期或者企业自身运行周期底部会给出好价格。一般会是历史最低或者较低价。
16.会追高吗？
不会，所有景气度很高的行业一般都反应在估值里。我们只买低估的，当然后面低估的也可能变很景气，我们就会卖掉换低估的。
17.仓位占比？
一般是动态的，主要仓位会在25只以内，还有十多只左右的预备仓，当然每个的比重都可能是动态的。但我们换手率比较低，两倍到三倍，不靠交易赚钱，也没交易能力。
18.行业有偏好吗？
大致没有，19年我们可能投的汽车行业、汽配行业是最多的行业。2020年轻工制造和食品、医药是最多持仓的行业，2021年可转债、有色、化工是最多的行业，2022一般消费、食品、农业可能是最多的行业，没有特别明显的偏好。只是传统的所谓深度能力圈上，大消费行业肯定是我们能做到90分的能力。
19.懂不懂技术分析，趋势分析。
不懂。
20.什么时候是买入基金时点？
不清楚，我们就是努力做，一般情况下如果回撤大可能是买入的好一些的时点，因为我们回撤大概率是因为市场多样性消失，而多样性是市场的本质属性，极大概率会回来。其次是阶段性我们跑的不好的时候，道理同上。
21.人员配置
我们就还是很少，因为我们玩的是不同的游戏。巴菲特那么大的公司才几个人，人员在合适在精不在多。
22.投资中最重要的是什么？
保持理性。