如何获得超额收益？寻找预期差！
一个人若想长期获得高于同行的收益，其关键在于价值挖掘，即发现他人所未能看到的价值，找到预期差。
对于广大不具备深入调研能力的个人投资者，如何寻找预期差？看公司的季报或业绩预告，当季报或业绩预告超出所有券商的预期时，就有了预期差，我们可以在这上面寻找超额收益。
超额收益系列第十二篇介绍的是三季度业绩超预期的二三四五。
一、公司简介
上海二三四五网络控股集团股份有限公司主要业务包括互联网信息服务、互联网金融服务和软件外包服务。公司主要产品和服务有软件外包服务、系统集成、搜索引擎分流业务、网站推广与营销业务、软件服务。
公司于2007年12月在深圳证券交易所挂牌交易，股票代码为002195.截至2018Q2，公司参股或控股公司23家，其中合并报表的有18家。
二、实控人&高管
实控人：包叔平 持股比例：11.02%
董事长&总经理：陈于冰先生 持股：15793.7万股 任期：2016.5.18至2019.5.17
中国国籍，拥有美国居留权。1977年生，研究生学历，保荐代表人。分别于1999年、2002年毕业于上海复旦大学，获得经济学院学士及硕士学位。2002年8月至2014年7月，就职于国泰君安证券股份有限公司投资银行部、中小企业融资部，历任高级经理、董事、执行董事、董事总经理。2014年11月起,任上海二三四五网络控股集团股份有限公司投资总监。2014年12月1日起任上海二三四五网络控股集团股份有限公司董事，2015年2月11日起任上海二三四五网络控股集团股份有限公司董事、总经理。
三、高管&股东持股变动
从今年2月至今，重大股东减持了总股本的8.3136%，不过目前曲水信佳科技有限公司持股只有总股本的2.86%了，即使再继续减持也没有必要过于恐慌了。
四、财务简析
负债率呈上升趋势，不过在同行业分类上市公司中仍算很低的。截至2018Q1，公司负债率16.06%，在166家三级行业分类（信息服务—计算机应用—软件开发及服务）上市公司中排140，优于84%的公司。
单季度毛利率同样非常优秀，截至18Q1，公司单季度毛利率87.87%，在166家三级行业分类（信息服务—计算机应用—软件开发及服务）上市公司中排第6，优于96%的公司。
营收及净利从14年迎来加速增长，期待能继续保持下去。
相比净利，经营现金流净额要差很多，近6年经营现金流净额总和9.6592亿，与同期净利总和22.138亿相差甚远，希望以后现金流能改善。
五、看多理由
公司于8月17日发布18年半年报，同时发布三季度业绩预告，前三季度预计盈利10.32亿~12.1亿，同比增45%~70%。单三季度盈利4.18亿~5.96亿，同比增61.39%~130.11%。
公司18年二季度净利3.97亿，创了有史以来单季度净利新高，而三季度净利润再创新高，业绩有不断加速的迹象，故而看好公司股价后市表现。
券商研报对公司18年、19年、20年的业绩预期均值为13.39亿、17.66亿、22.26亿，公司目前总市值209.36亿，对应18年、19年、20年的估值为15.64倍、11.86倍、9.41倍。
六、风险提示
1、星球联盟推广不及预期。
2、商誉减值风险，目前商誉24.08亿，占净资产的29.34%。
免责声明：文中使用的数据及资料来自于券商研报和公司报告，不能保证其真实准确，基于对这些数据及资料分析得出的结论仅供决策参考，并不构成投资建议。
2018年8月27日