如何获得超额收益？寻找预期差！
一个人若想长期获得高于同行的收益，其关键在于价值挖掘，即发现他人所未能看到的价值，找到预期差。
对于广大不具备深入调研能力的个人投资者，如何寻找预期差？看公司的季报或业绩预告，当季报或业绩预告超出所有券商的预期时，就有了预期差，我们可以在这上面寻找超额收益。
超额收益系列第七篇分析的是18年半年报业绩预告超预期的阳谷华泰。
阳谷华泰曾因一季报业绩预告超预期在《超额收益系列之一：阳谷华泰》一文中分析过。
一、公司简介
山东阳谷华泰（300121）化工股份有限公司是一家主要从事橡胶助剂的研发、生产、销售的公司。公司产品主要包括橡胶防焦剂CTP、促进剂NS 和增塑剂A 等橡胶助剂产品。按照《中国橡胶助剂工业科技发展报告》(2009年)统计，公司目前是全球最大的橡胶防焦剂CTP生产厂家。本公司在产品质量、技术水平、品牌等方面都处于行业领先地位。截至2009年，公司的橡胶防焦剂CTP连续三年市场占有率全国第一；促进剂NS和增塑剂A 的国内市场占有率也较高，在行业中处于重要地位。目前公司参股或控股公司5家，其中合并报表的有3家。
二、高管简介
董事长&总经理：王文博先生，持股1771.67万股 任职期限：2015-9-25至2018-9-24
1983年出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。阳谷县第十七届人大常委。曾任职于东莞市普尔特助剂有限公司、青岛布瑞斯克化工有限公司。
三、高管持股变动
从17-7-24至今，高管共减持了18.39万股，价格从13.32到16.5不等。虽然减持数量不多，但高管的持续减持是一种态度，表明他们对公司的未来并不是非常看好。
四、财务简析
从15年18Q1，负债率从66.07%降低到了33.83%，逐年下降。
从12年至17年，营业收入从3.89亿增长至16.38亿，复合增速为27.075%；净利从860万增长至2.5亿，6年净利总和为5.1329亿。
6年经营现金流净额总额为2.6612亿，与净利润总和5.1329亿相比，比值为51.85%，这个数据看起来并不是很好看。
从15年至今，公司单季度毛利率呈上升趋势，18Q1毛利率36.3%，创出新高。公司单季度毛利率在71家化工——化工合成材料（二级行业分类）上市公司中排第6名，相当优秀，毛利率排名前三的公司为：恒逸石化、桐昆股份、永东股份。
五、投资看点
1、产品价格大幅上涨。根据卓创数据显示，促进剂NS从2017年初的2.80万元/吨上涨到目前的4.10万元/吨，涨幅46.43%，促进剂CBS从2017年初的2.14万元/吨上涨到目前的3.04万元/吨，涨幅42.06%，此外，公司各产品产销量同比也有一定上升。
2、公司财务状况良好，资产负债率低。截至18Q1，公司负债率33.83%，在二级行业分类（化工——化工合成材料）排名46/76，，优于大多数的同行上市公司，而且公司负债率还在不断降低。
3、股票走势强于大多数股票，120日RPS为94.61, 250日RPS为88.75。（在120个交易日里跑赢了94.61%的股票，在250个交易日里跑赢了88.75%的股票，ST股，停牌股，上市未满一年的股票均已剔除）
4、半年报业绩预告超预期。18年6月29日，发布半年报业绩预告，净利20624.78万~23051.22万，同比增155%~185%；18Q2单季业绩为10474.33万~12900.77万，同比增124.24%~176.18%，环比18Q1增3.19%~27.1%。随后券商研报纷纷上调18年、19年净利预期，预期均值为3.94亿、4.738亿，增速为93.14%、20.25%，目前估值对应18年、19年的PE为12.91倍、10.74倍。
六、风险提示
1、橡胶助剂价格大幅下滑。
2、原材料价格大幅上涨。
3、配股项目投产低于预期。
4、经济增速大幅下滑，车市消费萎靡。
免责声明：文中使用的数据及资料来自于券商研报和公司报告，不能保证其真实准确，基于对这些数据及资料分析得出的结论仅供决策参考，并不构成投资建议。
2018年7月10日