巴菲特曾说过，他的投资理念85%来自格雷厄姆，13%来自费雪。
投资就是以资本增值为目的，投入资本的行为。所有投资只有唯一目标 ™获取资本的增值和回报。为了实现这一目标，必须进行投资分析和决策， 历史上投资分析的流派很多，但总体上有两种不同的方向，一种是从投资标 的价格进行分析，如技术分析、市场行为分析、价格趋势分析等；另一种从 投资标的价值进行分析，如基本面分析、企业分析等。这两个方向中都涌现 岀投资巨匠，价格分析方向有江恩、索罗斯等，价值分析方向有费雪、巴菲 特等，本文研究第二个方向•价值分析，原因如下：
1、 从宏观的层面，注重价值的增长才有利于社会经济的发展。从价格 短期波动中获利是一种“零和博弈”，个别投资获利是建立其他人损失的基 础上，社会财富的总量是不变的。近年来中国股市剧烈波动的原因之一就是 缺乏价值投资理念，庄家们和散户们在市场中玩弄着相互博弈的游戏，上市 企业只要利用一个概念甚至换一个名字，股价就能飕升；庄家和资金主力只 要掌握一套坐庄技巧和一定的资金就能把股价玩弄与股掌之中；散户们俯首 帖耳的供奉着所谓的市场分析家，专注揣摩庄家动向和小道消息，整个市场 已经脱离了企业本质和基本面，所以提倡关注企业价值、借鉴学习价值投资 分析方法是有必要的。
2、 从长期的投资绩效来看，价值分析投资者要好于价格分析投资者。 价值投资思想的杰出实践者沃伦•巴菲特在其五十年的投资生涯中屹立不倒， 其投资思想和方法无疑值得我们中国投资者学习和研究。
巴菲特曾说过，他的投资理念85%来自格雷厄姆，13%来自费雪。
格雷厄姆投资理念：
本杰明•格雷厄姆1894出生于伦敦，毕业于美国哥伦比亚大学。现代证券 分析和价值投资理论的奠基人，哥伦比亚大学商学院教授，巴菲特在哥伦比亚大 学时的恩师，在1934年出版的《证券分析》一书中首先提出了价值投资策略， 其基本思想如下：
1、 价值投资理论的实质，股票价格与价值的关系。股票市场的价格波动带有很 强的投机色彩，这些波动源自人们的感情用事、贪婪、胆怯、偏见。但是长期 看来必将回归“基本价值”，谨慎的投资者不应该追随短期价格波动，而应该集 中精力寻找价格低于基本价值的股票，股票基本价值二账面资产和隐性账面资 产的重置成本。
2、 安全边际。为了保证投资安全，最值得青睐的股票是那些被严重低估的股票， 即市场价格明显低于基本价值的股票，这些股票几乎没有再次下跌的空间，从谷 底反弹只是时间问题，投资者集中持有这些股票就能以较小的风险牟取较大的收 益。如果公司股票价格只是略低于它的基本价值，格雷厄姆并不会急于购买；只 有当股票价格比基本价值低50%甚至更多的时候，他才会认为它被市场“严重低 估” 了。因为即使计算不准确，很厚的“安全边际”也给了投资者较大的犯错误 的宽容度。
4、 极力否定技术分析方法，但坚信股票的内在价值完全建筑在“实”的东西上 面，而这些都只有在深入分析企业财务报表的“实在”数据中，才能得到理解和 把握。
5、 对不能定量的“质”的变量持怀疑态度，虽然他不否认公司管理阶层的素质 和产业对市场变化的彫响，但认为它们“太主观”，不易把握。
费雪投资理念：
菲利普・A•费舍(Ph订ips-A*Fisher)是现代投资理论的先锋和在华尔街极 受尊重和推崇的投资家。他1928年毕业于斯坦福大学商学院，毕业后进入旧金 山国安盎格鲁国民银行投资银行部充当证券分析师，开始了他的投资生涯。在美 国股市大崩盘后的1931年，他年仅23岁时就创立了费舍公司(Fisher&Co.), 主要从事投资顾问业务，并从此走上了一条投资大师的传奇之路。在此后几十年 的投资生涯中，他成功地发掘出并长期持有了摩托罗拉、德州仪器等大型的超级 成长股，不仅个人获得了巨大的财富，也为他在专业人士的圈子里面贏得了显赫 的名声。在他的投资生涯中，最成功的、也最为后人所称道的就是1955年，在 摩托罗拉还是一家无名小公司的时候，他就断然大量买入其股票并长期持有，在 此后的20多年里，摩托罗拉迅速成长为全球性的一流公司，股价也涨了 20多倍。 其主要思想是：
1、 成功企业有两类：经理人员独到的能力使之成功；或经理人员的能力，加上 市场的运气使它成功。只有这两种公司值得去投资，这是他理论的基础。
2、 集中投资，费雪认为认定了杰出的公司，只要有三、四个，就能构成投资组 合。
3、 不去预测经济趋势和经济循环，应该集中精力选择能够使自己以最小的代价 和风险来获得最大收益的公司，他认为一家公司如果能够符合15个要点就是优 秀的公司，15个要点大致围绕着以下的五个方面：
1） 公司面临的市场状态和它的竞争能力
2） 公司的研发水平
3） 公司的成本、收益状况、长期的盈利能力
4） 公司的管理水平
5） 公司管理层的诚信
4、 透彻的研究出你感兴趣的公司，寻找尽可能多的信息来源，不断丰富自己对 所研究的公司的认识，了解方式最好是面对面的交流，“闲聊”对象主要应该 是：该公司的竞争对手、供应商和客户、大学和政府的科学家、行业协会的成员 以及公司以前的员工等。拜访目标公司的管理阶层。
5、 费雪认为，最佳买入点应该是在“盈余即将大幅度改善，但盈余增加的展望 还没有推升该公司的股票价格时”，而抓住最佳买入点的基础就在于能够正确判 断目标公司相对于整体经济会有什么样的表现。另外，由于市场的原因导致的股 价大幅下跌也是买进优质股的好时机。
巴菲特投资理念:
巴菲特继承了格雷厄姆的价值投资思想和费雪的集中投资优秀企业的理念， 结合了格雷厄姆定量价值分析方法和费雪定性企业基本面分析方法。在继承和综 合两位投资巨匠的优点、摒弃其缺陷的基础上，巴菲特形成了自己的完整的投资 思想体系，主要思想有：
1、 寻找具备持续竞争优势、长期盈利能力的优秀企业；
2、 远离股市、忽略市场短期波动，不要盲从市场；
3、 集中投资;
4、 合理价格买入，坚持安全边际;
5、 长期持有;
6、 严格规避风险和不确定性。