近日，霍华德·马克斯撰写了最新备忘录——《债务的影响》（The Impact of Debt）。
这篇备忘录和4月份那篇备忘录《富贵险中求》紧密相连，当时他指出，想赚取高回报，都需要承担重大风险。不承担足够的风险，本身就是风险所在。
在《债务的影响》中，霍华德·马克斯认为，债务不是一件坏事，核心问题在于债务的数额是否适合，生存的关键是安全边际。
分享给大家：
1、随着一个人的债务水平提高，直到在非常高的债务水平下，只有最平和的环境才能生存。
2、借贷来的资金——杠杆——能够安全使用的杠杆数量，完全是用其购买的资产风险和波动性的函数。资产越稳定，能够安全使用的杠杆就越高；反之，资产的风险越大，能够安全利用的杠杆越低。
3、赌场老板说，“你赌得越多，赢的时候赢得就越多。”赌场老板从来不说，“……当你输的时候，你输得也就越多。”
4、关于杠杆的最重要的格言提醒我们，“永远不要忘记，6英尺高的人可能溺亡在平均5英尺深的溪流里”。
5、决定适当的杠杆数量必须是一个优化的函数，而不是最大化的函数。
6、有老投资者，也有胆大的投资者，但没有又老又胆大的投资者。