$成都银行(SH601838)$ $杭州银行(SH600926)$

成都银行目前股价的颓势，利空面我听到的有这么些：1）JG对房地产的压降，以及对成行房地产类贷款的负面影响。2）蓝光的爆雷 3）15号文对城投类贷款的影响。

现在在对房地产企业严控杠杆的大背景下，对银行的房地产类贷款未来的增量影响是毋容置疑的。房地产类贷款收益高，一般又有强抵押，即使部分民营房地产公司逾期风险高，但损失风险极小，是商业银行追逐的热门行业投向。蓝光的爆雷，最终看的是蓝光对成行的风险敞口总量和成行的增信手段。我没有具体信息，但按照一般银行对房地产类贷款的要求，大概率发展结局是贷款逾期或展期，但最终没有损失风险。

15号文要求银行严控对城投的流贷，而城商行作为地方的钱袋子，平台类贷款是其对公的坚石，不良率极低，利率也不错。现在这个文短期对成行和杭州银行这类对公平台类比重较重的城商行影响还是不小的。

我自己分析下来，最近这些外部变化对城商行的未来业务结构和转型提出新的要求，但对历史存量影响不大，所以最近的股价下滑有一定合理性。至于未来，外部要看政策环境的变化，内部要看各家银行的资源禀赋和管理层战略应对能力。

对于这波下滑，我愈来愈理解很多大V不投大A银行股的逻辑了，因为咱们的特色，几个文件就能把整整向荣的行业局面予以扭转，实现了向中小微让利的大好局面。我个人还是继续维持存量银行仓位，加大对业务模式简单的赛道的配置吧，尽管对赛道的估值下不了狠手