$协鑫科技(03800)$ 有个网名叫骑猪上北大的通威铁粉质疑协鑫乐山项目有可能亏损，我来解答一下为什么不会亏损。
乐山项目目前的电价是大约0.5元，与通威的一样。但颗粒硅是节能项目，棒状硅是高耗能项目，按照国家政策，棒状硅的电价应该比颗粒硅高一点比较合理。我们姑且按照同价，都是0.5元。颗粒硅目前的每公斤耗电13.8度，棒状硅P型硅料通威最省电，大约45度，N型硅料大约60度，我们都按照45度计算，也就是说颗粒硅每公斤用电成本大约7元，棒状硅用电成本大约22.5元，工业硅成本一致，都是15元每公斤，人工费用颗粒硅用人数量比棒状硅少一半。我们也按照人工成本相同，每公斤人工成本3元，财务管理费用，通威负债率高一点，我们也按照财务管理费用相同，每公斤5元，折旧成本，颗粒硅的万吨投资大约6亿元，棒状硅的投资大约7到8亿元，颗粒硅比棒状硅节省30%，我们都按照6亿元计算，10年折旧完，那么折旧费用是每公斤6元，其它成本大致相同，都是每公斤4元。这个我们还要注意，有可能技术迭代，3年后颗粒硅完全取代棒状硅，棒状硅的折旧费用3年折旧完，折旧费用就非常高了，大约每公斤25元左右，我们还是按照6元计算。综合计算，颗粒硅的成本是大约是40元每公斤。棒状硅的成本大约是55元每公斤。销售价格，目前N型棒状硅售价7.1万，N型颗粒硅售价6.2万，价差9000元。协鑫N型比例是80%，通威N型硅料售价的比例是大约35%，P型的综合售价颗粒硅和棒状硅相同，都是57元。那么平均硅料售价协鑫和通威都是大约60元每公斤，毛利协鑫约20元每公斤，通威约5元每公斤。净利润协鑫约10元每公斤，通威盈亏平衡。这个计算是对通威棒状硅利润最乐观估计，不乐观估计，通威乐山项目大概率是亏损。