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日本会“失去二十年”，中产在消失，大部分中产滑落到贫穷，极少量晋升到富人。这个在大前研一的《M型社会》中，有非常专业的描述和分析。八十年代日本人对未来乐观，收入持续增长，信心爆满，加杠杆推动了房地产和股市泡沫。
国内经济发展最快，收入持续增长的时期已经过去，房地产正在下行，跟日本当年发生的，非常地类似。央行年中公布，全国七、八亿人负债，三亿多人逾期。庞大的中产，被债务拖累，也在消失的路上。家庭资产负债表收缩，形成负反馈，带来就业下滑、消费降级。
按照日本的经验，降息、降准等货币政策是完全无效的。只有财政政策有效，国内这么多年以来一直在财政扩张，边际效果也在下降。问题的根源在于债务规模大和范围广，已经无法继续扩张。沉重的债务将带来社会问题，短期就业下滑、消费降级、生育率下降，长期庞大的中产将消失、贫富差距扩大、阶级进一步分化，这跟共同富裕的初衷是相悖的。
货币和债务，在欧美是私人的，只能做降息、展期等。在国内货币和债务是国有的，要打破常规，直接消减掉家庭、地方政府的债务。迈克尔在《文明的抉择》做过讨论和分析。这跟当年四大行上市前，债务打包的做法类似。