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同有科技（1）近些年公司发生战略布局上的重大变化。
自主可控。2017年开始针对飞腾1500A芯片做研发，产品在2018年出来。这些年信创、军队对于自主可控的要求越来越高。2018年我们开始做（自主可控）名录的入围测试，成为工信部信创工作组的副组长单位。今年我们陆续中标信创三期的大型项目，9、10月份将会有大量的军队自主可控器材的启用。今年在自主可控方面会有大的斩获。
生态方面。主要伴随PK，一个是飞腾，一个是麒麟。同有科技作为“PK”体系内的重要成员，凭借在自主可控领域的多年积累和成功实践，发力云计算以助力用户打造智能融合的平台，致力于与合作伙伴共建自主可控生态圈。公司已与天津飞腾、天津麒麟、达梦数据库、中国系统、龙芯中科等企业建立合作关系。
闪存方面。公司在17年投了忆恒创源，做闪存固件。2020年亿恒创源收入大概2个多亿，全年预计5-6个亿（4亿是盈亏平衡线，2018-2019年基本都是打平）。第一次大规模盈利，今年全年有3000-4000的净利润。符合科创板上市的要求。公司投资泽石科技（中科院内资所的背景），做主流芯片，现在在做第二轮融资。20号长江存储有一个发布会，选了七家合作伙伴，泽石科技是其中一家，也说明在（闪存）颗粒厂有了一个合作地位。亿恒创源也和长江存储达成合作，未来亿恒将供货于长江存储企业级SSD的固件。亿恒现在为镁光代工，把固件产品卖给镁光OEM产品（供货北美），未来公司于长城存储的合作会照搬这个模式。现在亿恒的固件能力在国内前一前二，但颗粒只能由长城存储来做。长城存储的颗粒，加上同有科技的主控和固件，构建整个闪存的产业链。闪存产业链解决我们在存储介质方面的自主可控问题，以前用的是机械硬盘，无法自主可控。
公司的战略，从CPU操作系统，到存储介质到存储软件的自主可控。
（2）经营情况方面问题原因。
收入方面：①16、17年军队采购高峰期，18、19年峰会、军队反腐等原因造成项目推迟。②与中兴华为事件有关。以前军队采购是基于X86产品。现在X86不能用了，公司要重新做自主可控的名录，做名录需要时间，导致项目推迟。③公司主动调整，以前公司产品以X86为主，现在主推自主可控产品。我们认为自主可控产品的机会一定在大规模商用上，如果只盯着信创的需求，研发成本和产品叠代都是不足的。
费用方面：自主可控产品造成研发费用增加，另外财务费用也有一些增加。
2020年进入拐点。从收入上看，自主可控产品开始放量，到这个月，自主可控产品已经多于2019年全年（订单+发货=在手项目）。未来还有政府项目及军队九十月份的开采。另外是鸿秦，今年是纳入合并报表的第一年，19年只有7个月，今年合并全年。费用与2019年持平，受到疫情影响。现在销售研发继续跑，后面能砍的砍掉。利润上会比去年好看，但长远看还是2021年，因为2021年自主可控在军队和行业（金融、能源）都会有很好的机会。今年下半年还会并购一家公司，做军工信息化，积极并表。大概明年利润有三千万，今年是2300-2400万，也会有一个业绩承诺。
1. 忆恒今年是4000左右的利润？并到体内，还是上市？
答：得看收入做到哪里，如果是5亿就是保底三千万。4亿是盈亏平衡点，毛利在25%左右，有一个所得税的影响。考虑上市，会考虑他对上市公司的稀释影响。因为亿恒估值也不会太便宜，并入对公司会有一个稀释。目前公司股价是16.33元。也在考虑今年做一个增持，正在做最后一轮的股权梳理，老股东退出，再引入新一轮资金，考虑到增资的稀释，顺利的话做完后会占到20%。
2. 国科亿存要跟我们成立湖南的研发中心，这中间如何联动？
答：国科亿存是国防科大转业出来的老师，在学校他们也是承接科研院所的项目，出来后做公司——做卫星数据的转发，数据从卫星出来要转发到子站，需要用到我们的产品。所以他们实际上是我们的下游。另外，他们在数据存储和转发领域、在工业部门（电科、航天所）里占比非常高，在细分市场中几乎是一个垄断地位，所以它的业绩成长非常快。
因为北京的运营成本上升，所以我们考虑在湖南茶山做一个研发中心，降低运营的成本。另外建立一个南方的研究中心，一方面吸收湖南高校的人才，同时也离广州深圳比较近。这两个是分开的，但是并进来也会是一体的，相当于一个长远规划。
3. 泽石是芯片和固件都有？
答：对，主要是主控芯片，未来会成为长江存储的主要合作伙伴，这个月会有成为长江存储主要的合作伙伴，忆恒主要是固件。
4. 泽石还会增持吗？
答：差不多，还会和海淀的一个基金一起，再投一些。
5. 鸿秦也在做一次芯片更新？流片结果如何？
答：还可以，它流片一方面是自己自研产品，主要是接了陆军和空军的一个项目，流片已经好了，在今年和明年会陆续交付。
6. 固件侧，功耗和连接速率如何？
答：固件主要靠经验积累。一方面，体现在核心能力上，如ECC（纠错）、垃圾回收，主要依靠代码和算法，解决数据存放和读取，他要做好数据管理、纠错和垃圾回收，主要是底层算法上。另一方面偏应用侧，需要了解客户如何利用固件——是侧重用于读还是侧重于写，这个更多需要经验的积累。忆恒的优势在于，在行业内有多种多样的交付——品牌适配、兼容。
7. 我们买长江存储的颗粒，用我们的固件，军方的存储系统是由我们在做，企业级有一部分是国科亿存在做，这样理解对吗？
答：固件层面上说，这个逻辑对。系统层，无论是鸿秦的盘、还是忆恒的盘，我们把盘拿来做系统，我们把这个系统给到军队、党政和商业应用，国科亿存主要是一个应用，他要用我们的产品——用我们的服务器或是存储整列，在这个基础之上他有一个专门的软件系统，用户拿到这个系统再去部署。
8. 我们跟中兴、神州数码的合作，中间由国科亿存吗？
答：没有，我们直接给到中兴和神州数码，他们相当于一个分销商的角色给到用户，我们的技术水平获得企业级的大幅度认可。
9. 企业级的产品增加，是否这方面的产品能力上升？
答: 今年有一个明显的变化。以前，我们的产品更多是项目型产品，为了项目去做产品涉及。在自主可控产品出来以后，我们更多关注产品本身，而不去考虑单个项目如何。这也是中兴、腾讯找到我们的原因。另外，公有云竞争饱和，大家都把经历放到私有云。私有云中，华为是当之无愧的第一名，但腾讯、中兴都认为私有云是一个机会，私有云中不可避免的需要用到整列，需要跟私有云（云平台、SaaS层）适配的存储产品。这个工作需要由厂商帮他们去做，他们当然不可能找到华为，要么就是浪潮、同有等，然而在自主可控产品同有做的相对更好。公司未来也想在新基建、行业、偏公开市场有所开拓，中兴和腾讯给公司带来进入这个市场的机会。公司在党政军队玩的比较好。
10. 主要行业是？
答：电力金融，这里面的客户有钱。但是大家都知道这两个行业好，外资也在里头，所以对于产品要求非常高。另外这两个行业对于数据安全的要求又非常高，国产品牌想要进入难度非常大，主要是受益于中美对抗、国产化，给了国内企业的机会。当然进入这两个行业也不是一蹴而就，我们也是从边缘系统逐渐向核心系统渗透。国网，我们现在已经满足电科院自主可控名录的要求，相当于已经进去了。包括建网我们也入围了，还是比较有机会的。
11. 刚刚提到上半年累计的自主可控的订单在5千万，对吗？
答：对，五六千万。大头在七八月份，七八月份信创开始采，像云南、四川、重庆、江苏这几个省，我们的份额都超过了40%。一个省大概5、6百万份额。信创的周期非常长，现在存储的推荐名录还没发，但各省都差不多知道里面是哪几家公司，开始采。目前套数比较少，一个省100-200套左右，主要在省委、教委比较多。另外我们跟PC服务器不一样，我们不再强制名录之中。但这个是双刃剑，今年没有释放的量，明年也会有期待。
今年广东、新疆（采的）比较多，属于我们的机会，剩下的像湖南、湖北、河北、陕西、北京（有一部分）等是我们的势力范围，我们在中部、西北比较有机会，在沿海、华北比较弱。份额，我们40%多、华为接近40%，剩下20%由浪潮和红山等。
12. 存储中，颗粒都用别人的，系统是国产的？
答：对。一方面用自己的盘，现在无论是华为还是我们的产品，在信创里主要用机械盘，机械盘占到90%以上。因为信创现在是一个电子部门，本质上是一个简单的应用，主要用到机械盘，机械盘的话我们和华为没有差别。另一方面，CPU操作系统，华为是海思的，我们是PK的，仅仅这个区别。这个对于科目来说没有太大区别，都在名录里面。背后主要是经销商如何运作。华为比较强势，所以经销商和华为合作时经常被压低利润，经销商再跟多家厂家谈的时候，会保全自己的利润，所以我们跟经销商合作时比较容易的。
13. 华为鲲鹏芯片现在有问题，未来会不会退出存储？
答：华为最近提出塔山计划，未来华为要突破工艺环节。所以它联合了一些制造公司，准备建设自主技术的芯片生产线。但是我认为这个东西没有三五年也做不出来。我判断，无论美国大选结果如何，美国对华为这个政策不会变，所以中国当下面对各种各样的围攻，这对我们来说也是一个比较好的机会。
14. 九十月份军队业务放量，是什么意思？
答：党政有一个信创，对应军队有一个509+计划。以前是509，主要针对总部机关、总参等机要办公厅做了一个试点，现在从机要下至各个战区扩。509+这个是由中发在管，预计全军的存储需求在6-8个亿，总盘子（包括服务器等）在百亿。今年会采购一半的份额，九月份招标，十月份会公开中标信息。涉密项目，不会有公告，但是涵服务器，圈子内做军工的都知道。今年采购一半，即3-4个亿，我们大概拿到一半的量（1-2个亿），因为有一个名录，名录里没有华为，但有华为的产品。另一半还会给706、华为的其他两家公司等。
15. 从招标到确认中标的周期大概多久？
答：从中标到交付，两三个月。主要看客户，有时候合同走大半个月，有时候军队着急就会三天搞定合同，逼你交付产品。我收到的消息是今年军队招标提前，那么后续交付会赶在今年，因为货是现成的。
16. 鸿秦科技的客户主要是军队？主要扮演的角色是什么？
答：对的，90%是军队。鸿秦做的产品是嵌入式的。运用场景，比如导弹、飞机，要用到它的盘，插到导弹、飞机的设备上，那些设备不可能用机械盘，机械盘受不了高温、震动。鸿秦的盘比较特殊，服务于特种装备，但忆恒的产品就是在机房、在服务器上的。鸿秦的未来，主要在军队的作战环境、高铁、智能汽车，和会动的东西在一起。鸿秦的产品要解决的两件事，一个是恶劣环境（高温、电磁、震动），另一个在特定尺寸上扩大容量。另外，鸿秦还会做偏信创上方面，比如信创PC上的机械盘未来会换成SSD。做党政军客户背后的逻辑是一样的，跟做商业市场不一样。比如忆恒，一共就十五六个销售，一年能干五六个亿的销售，因为只要服务好大客户就行，服务好阿里、京东、头条。但做党政军，要先做生态——入围，跟集成商、整机厂商做好，而且都是体制内的，体制内和商业市场的做事方式完全不同，所以基因完全不同。未来就算忆恒的盘要买到党政军，还是要通过鸿秦，一个是忆恒外资比例高，另一个是基因不一样，这也是为什么我们要跟中兴、腾讯合作打入商业市场的原因。
17. 长江存储的发布会，忆恒和泽石都在入选名单中？
答：不一样。泽石是公布的，在七家名录里面。但忆恒，是长江存储给他发了明确的电子函件，告诉他内部有个项目，选择忆恒做他的独家合作伙伴。未来长江存储是对标Intel、三星，Intel、三星都自己有SSD，不仅卖颗粒，还要卖固件、卖盘。但是忆恒的固件是非常强的，所以需要建立一对一的合作关系。颗粒和固件是两回事，做好颗粒不一定能做好固件。但是长江存储不能把没有固件拿出来说，镁光也说固件是自己的，所以忆恒只能做，不能说。
18. 固件怎么卖？
答：按容量收钱。比如说，上面有SN号，激活了多少就收多少钱；还能按照合同去绑定。基本业内都是按照容量收钱，基本镁光一个G是0.00n美元，但是买的量比较大，一次一个P，一乘价格就上去了。忆恒去年应该是收到了几百万美金，今年应该也是差不多——IP费用。
19. 今年研发扩人了吗？
答：研发一直再扩，忆恒也再扩。
20. 忆恒就是做盘的？
答：对，忆恒叫NAME（协议）-PCIE（接口）-SSD，一个高端高性能的SSD。现在消费型电脑装PCIE的基本就是一万块钱以上的。超大规模数据中心PCIE已经占到40-50%，量非常大。如果腾讯阿里一年采购服务器都是几万台，如果一半采购PCIE，一个服务器最多插10-12块，那么一家厂商一年的需求是几十万块，那么多厂商的需求是上百万块。现在高端盘买到1万元一块，略低端的四五千，市场是几百亿的空间。
21. 忆恒的主控是？
答：PMC的主控，亿恒现在缺的就是主控。PMC是一家美国公司，是被并购的。未来想要把主控换成泽石的主控。
22. 存储领域未来国产化的压力和空间都很大？
答：对。颗粒已经国产化，未来主控等都会国产化。我们未来两个方向，一个是磁盘阵列，这个中国市场一年的空间大概几百亿，这个市场我们会继续扎根。另一个是SSD，协同我们投的和并的公司，主要做生态，然后我们做其中一个环节。
23. 鸿秦会有季节性吗？
答：也有，但没有我们这么强。它一般是前三季度干到55%-60%，第四个季度40%。但今年它有季节性，是因为它有一个大客户710所，在武汉。疫情导致它上半年干不了，所以三四季度会加速干。
24. 19年基于国产的收入会有多少？
答：五千万，明年估计会翻几倍。
25. 在金融、电力的行业扩展收入会有多少？
答：现在会有一些零星的订单，大概两千万左右。但是电力你是进去了之后，收入会有大的提升，国网是每个季度都会有招采标。我们陪跑了两年多的时间，每次都是投标但是没中，国网名录里头一共四家，三家是国外的，华为占的非常少。现在几家就是往里面冲，看看能不能把老外挤出去。我们现在还没有中标，还在往里面冲，预计明年会中很多大订单，金融领域比较多，建行已经入围了。建行入围是很具意义的，因为他是金融机构里的牵头行。入围后订单会出来。
26. 从产品上来说，在军队中有很多应用吗？
答：有的，有很多，16年两个亿的订单，军队全军都在用我们的产品。十一五末、十二五末、十三五末，很明显有个周期，每次末期的时候业绩都会迎来大爆发。
27. 1.5个亿，如果按一个省500万看，差不多三十个省都是我们的？
答：现在信创已经有五千万了，因为它不光是省，还有部委，三十个省加部位，还有中办。中办的份额非常大，中办下面有很多局，比如毛泽东纪念堂，存储需求非常大，要存储大量跟毛相关的生平数据等。中办在试点中我们是中了很多的，干了40多套，一套20多万。今年中办还有很多，部委，还有省委层面。
28. 一套一般多少钱?
答：有个专门定价的部门，但是定价是不超过二十几万，今年年初调整，不超过17万。现在从我们中标的价格来看，都不一样，因为华为打价格战打的很凶，但最低最低10万一套。
29. 一个部委大概要多少？
答：不一定，平均一个部委10-20套左右，一个省100套。大的部委比如海关就很多，但全国总工会、妇联就采个2套。
30. 总共多少部委？
答：在27试点中，总共270个试点，我们一共做了90个试点。
31. 一般多久换一套？
答：抛开政策，3-5年。但我们的正常用，10年没问题，但三到五年你会有扩容和替换的需求。像信创，不会一次性换完，而是一部分一部分的换。
32. 收入中，机械跟SSD占比？
答: 80%多产品是机械盘，剩下是SSD。所以我们今年年报发布科目也会有改变，SSD占比之后会越来越大。
33. 没搞懂主控跟nand 和nonflash的区别？
答：举个例子，比如华为手机跟麒麟芯片，芯片其实是CPU，这个CPU可以类比我们的主控芯片，CPU是一个计算功能，然后我们这里边的存储是256G、512G主控就是来算的，而NANA就是来存的，但算和存需要由部件、操作系统来调动。
34. 泽石主要做主控芯片？
答：对，我们是一个SSD芯片设计公司，把芯片设计完以后流片，流完片之后再卖掉芯片。忆恒是买了芯片、买了颗粒，通过自己研发的部件，把他们做成一个盘。我们还涉及一个贴片、模组生产，其实核心能力在固件上，因为贴片没有附加值。
35. 我们主要是做存储品牌吗？
答：我们卖存储系统，像服务器厂商一样，做了一个设备。
36. 收入增长？未来如何?
答：肯定大幅度增长，今年收入端能够做到5-6个亿。2021年我们自己应该能做到4-5个亿，加上鸿秦的5个亿，加起来大概8-10个亿。明年的利润应该会好非常多，鸿秦利润目标是七千万，国科忆存三千万，剩下我们自己保守6-7千万。我们的收入跟军队的关系很大，军队大我们就大，这两年军工肯定市场非常的好。
37. 服务器厂的资金压力都很大，我们有这个问题吗？
答：没有。浪潮最大的问题是垫资。浪潮中了黑龙江的好几个亿的项目，浪潮中了。浪潮采取了一个3P模式——我先干，未来你就是来还我钱。钱能变钱，谁能变谁就来干。同有轻资产没有资金困难的问题
38. 建厂投资大吗?
答：我们都是通过外协方式来加工，我们现在在长沙建厂，也已经公告了。我们北京有一个一共一千多平米的厂子，更多像一个车间。比如我们主板是上海一个外协厂做的，最后主板和硬盘、机箱连接，软件罐装、内存链接，调试、做出厂前的测试，并出给客户
作者：蓝色雨_11
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协创数据深度研究报告：景气复苏与新业态共振，智造龙头扬帆起航原创 岳阳&耿琛团队 王火的科技酒馆 2023-11-26 23:15 发表于广东深耕物联网与数据存储智造领域，布局“云+边+端”一体化战略谋求更高发展。公司成立于2005年，现已发展成为国内领先的无线物联网硬件制造商。公司致力于以云平台、AIoT为核心，围绕音视频生态，提供云-边-端一体的设备智能化服务，主要经营物联网智能终端和数据存储产品。经过多年的市场开拓，公司已经与联想集团、安克创新、小米生态链企业、中国移动集团、360集团、网易有道、Ring（美国）、Noise（印度）、3-Plus(美国)、LG（韩国）、Buffalo（日本）、卧安等国内外知名科技型企业及电商建立了长期稳定的合作关系。公司管理层行业履历丰富，董事长/总经理曾就职于富士康关键岗位，第二大股东实际控制人郭台强先生为富士康创始人郭台铭先生胞弟，产业背景深厚，有望为公司发展带来丰厚的产业资源。受益于智能摄像机和固态硬盘下游需求回暖，同时上游部分核心原材料价格回落，叠加费用端持续优化，公司销售规模和盈利能力保持高增态势，随着传统主营扩产陆续落定以及新业务逐步上量，公司长期发展空间打开。
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