近两个月没有更新到复盘日记，我的持仓已经发生了很大的变化，目前只有50万的仓位，我清仓了美团，思摩尔国际，平安银行，买入了中国移动，招商银行，还有一堆ST股。今年的收益为21%.清仓思摩尔的时间是在工信部发文件之前，所以规避掉了回撤，这个操作存在运气成分，也有个人原因，因为我总是觉得估值贵了，还有就是我看到满街的电子烟店，发现电子烟扩张得太快了，数量可以市内的奶茶店比一比了，开电子烟店投入很少，很多人都嗅到到这个商机，觉得这是个绝妙的生意，站着就能把钱给赚了，正是这样明目张胆的抢生意，让我总觉得不对劲，必然会加速对电子烟监管的到来，基于这两个原因我决定清仓思摩尔。
这段时间思考了很多东西，但是都比较碎片。主要还是宏观层面上分析市场的状况，我反复思考了过去赚钱的核心原因，主要还是依靠BETA层面的驱动赚到钱的，虽然通过耐心持股的确也可以赚到大钱。但是我是一个全职股民站在我的立场上通过耐心持股实在太漫长了，我必须投身于市场的博弈中。很多人都说价值投资才是唯一正道，但是说这些论调的人的立场与我不同，他们大多数都是基金经理，他当然希望大多数人这样做，因为他们最害怕的是赌客都走了，这样才能避免管理规模缩水，毕竟韭菜才是这个市场唯一的核心资产啊。
现在说一下近期市场的主要矛盾，可以看到小市值股票是跑赢沪深300指数，特别是ST板块今年的累计涨幅已经达到15.58%。我认为ST板块大幅跑赢的原因是得益于经济复苏的预期，因为经济复苏可以扭转企业的收益状况，而这种改善的状况应该会持续相当长的一段时间。其中一些与纺织，化工，有色金属相关的企业收益改善的微观原因在于需求增加，产能有限，因此出厂价格会大幅上升。有一点还需要注意的是，小市值股票受流动性影响比较少，过去几年小市值不断受到的歧视，价格已经处于历史低位，其实只要认真找一下还是可以发现不少利润十分不错并且稳定的好票，从博弈的角度来说小市值的股票赔率更高弹性更大，并且宏观层面已经增加了小市值股票的胜率。
来说一下抱团股票现在的问题，主要还是流动性边际收紧的问题，预期未来利率上升的情况下，是很不利于抱团股的估值，因为现行抱团股的估值方法还是以DCF为主，市场利率越是上升，可以给的估值就会降低，这是计算层面上的原因。市场情绪又是另外一个原因，抱团股票的只要持仓者为公募基金，事实上大多数基民都是追涨杀跌的，很难指望他们真的会不断定投长期奉行价值投资，当他们看到基金净值上不去，就会赎回基金份额，导致基金卖出股票应付赎回。还有就是有多少人能够确保大多数抱团股票能够如他们所幻想的路径经营下去，这也是DCF的分析方法的最大缺陷。人是厌恶不确定性的，这是动物精神导致的，若果有大量抱团股票一季报业绩不如预期，抱团股票的唯一优势——稳定也就是胜率高将会受到质疑，不是所有抱团股都是茅台和腾讯啊，毕竟已经有顺丰这个前车之鉴。 $中国移动(00941)$ $ST板块(BK0400)$ $思摩尔国际(06969)$
