指数周度回顾
一、指数走势点评
3月1日市场回顾
总体看，大盘3月1日延续反弹走势，成长风格占优。指数全面上行，科创板50、创业板指、沪深300、中证500、上证指数、上证50涨跌幅分别为0.96%、0.94%、0.62%、0.6%、0.39%、0.07%。赚钱效应极好，两市成交依然活跃，全A个股3521家上涨、1643家下跌，两市成交额约1.06万亿元，较上日有小幅增长，两市成交依然活跃。
盘面看，计算机、电子、通信涨幅居前，分别上涨3.56%、2.6%和2.46%。风险偏好进一步修复，盘面上，小盘>大盘，科技成长>红利稳定；充电桩行业迎政策利好，板块持续拉升；世界移动通信大会举行，相关产业蓬勃发展，带动消费电子板块表现强势。
主要影响因素如下：
美国PCE增长未超预期，美股反弹带动A股走强。美国通胀数据公布，美国1月PCE、核心PCE环比分别录得0.3%、0.4%，核心PCE物价指数同比录得2.8%，均持平市场预期，市场一直担忧的通胀回调风险仍然可控。隔夜美国国债价格盘中跳涨，美元指数加速下跌，美股收涨，带动A股走强。
综合PMI维持稳定，服务业恢复速度较快，提振市场情绪。3月1日统计局数据显示2月制造业PMI读数49.1%，比上月下降0.1个百分点；非制造业PMI读数51.4%，比上月上升0.7个百分点；综合PMI产出指数为50.9%，与上月持平。综合来看虽然制造业PMI仍未有恢复，但服务业恢复速度较快，预示经济活动正在缓慢恢复，提振市场情绪。
焦点板块方面：
英伟达对华“特供”芯片H20有望于GTC后开始供货，缓解国内高端算力紧缺，人工智能主题指数大涨。据《科创板日报》报道，英伟达对华“特供版”AI芯片H20将在今年的英伟达GTC 2024大会（3月18日-3月21日）开完之后，全面接受预订，最快四周可以供货。H20在符合美国最新出口管制新规的基础上，增强了内存容量和带宽，并降低了用户迁移成本。H20的供货预计将有望缓解国内高端AI算力短缺，带动国内算力产业链景气度提升，人工智能主题投资热度再起。
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充电桩行业迎政策利好，板块持续拉升。消息面上，近日国务院政策例行吹风会上公布，交通运输部今年计划新增公路服务区充电桩3000个、充电停车位5000个，鼓励在服务区建设超快充、大功率充电设施。充电桩行业迎政策利好，板块持续拉升。
二、宏观要闻
1、中国2月官方制造业PMI为49.1，非制造业PMI为51.4
3月1日，国家统计局发布数据显示，2月官方制造业PMI为49.1%，比上月下降0.1个百分点；官方非制造业PMI为51.4%，比上月上升0.7个百分点；综合PMI产出指数为50.9%，与上月持平。
2、中国2月财新制造业PMI 50.9，连续四个月扩张
3月1日，标普全球公布的数据显示，2月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.9，较上月微升0.1个百分点，2021年下半年以来首次连续四个月高于荣枯线，表明制造业景气度持续提升。
3、国务院常务会议：审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》
会议指出，推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，是党中央着眼于我国高质量发展大局作出的重大决策。要按照党中央部署要求，坚持市场为主、政府引导，坚持鼓励先进、淘汰落后，坚持标准引领、有序提升，抓紧完善方案，精心组织实施，推动先进产能比重持续提升，高质量耐用消费品更多进入居民生活，让这项工作更多惠及广大企业和消费者。要结合各类设备和消费品更新换代差异化需求，加大财税、金融等政策支持，更好发挥能耗、排放、技术等标准的牵引作用，有序推进重点行业设备、建筑和市政基础设施领域设备、交通运输设备和老旧农业机械、教育医疗设备等更新改造，积极开展汽车、家电等消费品以旧换新，形成更新换代规模效应。要落实全面节约战略，抓紧建立健全回收利用体系，促进废旧装备再制造，提升资源循环利用水平。（央视新闻）
4、全国政协十四届二次会议4日下午开幕，会期6天
全国政协十四届二次会议新闻发布会3月3日下午举行，大会新闻发言人刘结一向中外媒体介绍本次大会有关情况并回答记者提问。刘结一介绍，全国政协十四届二次会议将于3月4日下午3时在人民大会堂开幕，3月10日上午闭幕，会期6天。（央视新闻）
5、住房城乡建设部：加快推动保障性住房项目开工建设
住房城乡建设部日前在陕西省西安市召开全国保障性住房建设工作现场会。会议要求，各地要充分认识保障性住房建设对惠民生、稳投资、促转型的重要意义，增强工作的责任感和使命感，明确时间表、路线图、责任人，加快推动项目开工建设，看准了就抓紧干。该负责人在会上强调，加大保障性住房建设和供给，有利于加快构建房地产发展新模式，完善“保障+市场”的住房供应体系，满足工薪收入群体刚性住房需求。同时，要加快谋划第二批及后续项目，第二批项目要按规定抓紧上报，并做好后续项目谋划和储备，加快形成“实施一批、储备一批、谋划一批”的项目滚动推进机制。（新华社）
6、国家数据局等三部门共同研究提升“东数西算”网络传输效能
近日，国家数据局会同国家发展改革委、工业和信息化部围绕充分发挥“东数西算”网络传输效能，进一步提高企业网络传输性价比，听取国家枢纽节点企业、数据传输需求企业，以及电信运营商等方面的意见建议，研究建立专用于国家枢纽节点间的公共传输通道，有效提升“东数西算”网络传输效能。 下一步，国家发展改革委、国家数据局、工业和信息化部将引导中国电信、中国联通、中国移动等企业加强创新探索，近期将在部分枢纽节点间试点开通“东数西算”的“公共传输通道”，探索采用多种服务方式，增强普惠易用水平，切实提升企业主体获得感。（国家数据局微信公号）
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三、策略观察
3月4日，中国人民政治协商会议第十四届全国委员会二次会议将在北京召开。3月5日，第十四届全国人民代表大会第二次会议将在北京召开。
海通证券认为，①借鉴历史两会前后市场上涨概率大，两会产业政策热点往往蕴含当年的主题投资机会。②预计今年两会对经济政策的定调或更为积极，产业政策或更重视培育新动能，新质生产力是关键突破口。③本轮行情为底部第一波反弹，借鉴历史行情或未结束，行业短期或现轮涨，中期重视白马股及国企改革。
历史上两会前后市场大概率上涨，两会产业政策对当年投资有指导意义。回顾2005年至今的历史数据，两会前市场上涨概率高、资源品行业占优，两会期间少数消费行业或上涨，两会后市场涨幅可能更显著、地产链以及消费表现更优。市场层面，两会前市场上涨概率较高，上证指数、沪深300、创业板指在两会召开前20个交易日的上涨概率均超50%；两会期间市场表现略差，三大指数在两会期间的上涨概率均低于50%；两会后市场大概率上涨且涨幅更加显著。行业层面，两会前资源品行业上涨概率较高，尤其是钢铁、化工和有色；两会期间部分消费行业上涨概率超五成，例如美容护理、食品饮料；而两会结束后行情更加扩散，上涨概率较高的行业通常为地产链（如地产、建筑装饰、家用电器等）以及消费行业（美容护理、社会服务等）。此外，历年两会报告重视的产业往往是全年重要投资主题，例如2019年的半导体、2021年的碳中和、2022年的煤炭、2023年的国企改革。
今年两会对经济政策的定调或较为积极，产业政策或更重视培育新动能。宏观：两会对经济政策的定调或较为积极，GDP目标或为5%左右。自23年中央经济工作会议以来积极政策密集出台，海通证券认为，本次两会或延续前期积极发力稳增长的定调，预计24年国内实际GDP增速目标或定在5%左右。为实现经济增速目标，政策发力的力度至关重要。海通证券预计，两会对货币政策的定调或维持稳健偏宽松，财政政策或承担更重要的角色，“三大工程”或是两会地产政策的重点。产业：培育新动能或是本次两会的重点。10年以来我国GDP增速中枢不断下移，加快发展和形成新质生产力、推动新旧动能转换的必要性凸显。目前，从技术发展、人力资本积累角度看，我国发展以新质生产力为代表的主导产业已具备基础，且近期“新质生产力”一词在多个重要会议中被提及。海通证券认为发展新质生产力、培育新动能或将是两会产业政策关注的重点。此外，设备更新、银发经济也值得关注。
本轮行情是见底后的第一波反弹，短期行业或将普涨，中期重视白马股。本轮行情为底部第一波反弹，借鉴历史行情或未结束。反弹行情的时空可以借鉴历史底部第一波反弹及春季躁动行情。但对照历史本轮行情上涨速率明显较快，市场也积累了一定的获利盘压力，接下来也应注意，短期市场上涨节奏或有放缓。短期行业或轮涨，中期重点关注白马。借鉴历史，本轮反弹行情短期内行业有望迎来轮涨。中期来看关注白马股，当前白马板块跌幅已显著，估值处在历史低位，24年政策或进一步加码，宏微观基本面有望改善，白马股有望占优。短期白马稳定或更稳健，中期白马成长仍是主线，重视受益于两会政策催化的硬科技制造及医药，硬科技制造重点关注电子、数字基建和数据要素、AI应用，医药重点关注24年业绩望占有的创新药/血制品/高值耗材。此外，近期管理层围绕提高上市公司质量做出多项部署，关注上市公司治理改善带来的投资机会。
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科创板50ETF（588080），场外联接（A类：011608；C类：011609）
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（海通证券《两会前瞻及对市场的意义》，2024/3/2，不作为任何投资建议。）
四、行业聚焦
上周，受益于人工智能主题投资热度，计算机行业涨幅第一。
国盛证券指出，全球AI算力基座景气持续。
国内政策端大力支持AI发展，国产智算中心建设加速推进。1）2024年2月19日，国务院国资委召开“AI赋能 产业焕新”中央企业人工智能专题推进会，10家中央企业签订倡议书，表示将主动向社会开放人工智能应用场景。2）具有央企、国资或者地方政府背景的智算中心已进入投建高发期。根据《IT时报》记者对国内最近半年的智算中心建设进行不完全梳理后报道，具有央企、国资或者地方政府背景的智算中心已进入投建高发期，动辄数亿至数十亿的招投标项目此起彼伏，总招投标金额已超百亿元。其中，电信运营商走在前沿：①中国移动于近日发布《2023年至2024年新型智算中心（试验网）采购》并集采1500台液冷AI训练服务器、158台风冷AI训练服务器、80台AI推理服务器，以及数据中心交换机、分布式文件存储等配套设备，总投资额将近32亿元。中标候选人包括华为、新华三、烽火通信、中兴通讯、华鲲振宇、神州数码等。②中国电信于2023年10月15日公布AI算力服务器（2023-2024年）集中采购项目候选人，总集采金额超84亿元，超聚变、华鲲振宇等多家入围。从招标文件来看。③中国联通于2023年2023年12月1日发布《山西晋云（能源智算云）算力平台新建工程软硬件采购项目》需求公示，预算1.44亿元。
全球芯片供应链完善，AI服务器需求持续释放。1）根据外媒TrendForce报道，面向中国推出的H20芯片将在今年的GTC 2024大会（3月18日-3月21日）开完之后，全面接受预订，最快四周可以供货。根据华尔街见闻报道，H20降规型号可以认为是H800和L40S的裸片的后道物理点断工序的改造产物，算力水平约等于50%A100和15%H100，更适用于垂直类模型的训练/推理，不容易满足千亿参数级LLM的训练需求。2）2024年3月1日，戴尔公布2024财年Q4财报。第四季度实现营收223亿美元，全年实现营收884亿美元。其中，戴尔AI优化服务器势头强劲，订单环比增长近40%，出货量达到8亿美元；积压订单几乎翻倍，2024财年结束时达到29亿美元。戴尔副董事长兼首席运营官克拉克表示，尽管H100的交货时间有所改善，但需求继续超过GPU供应。人们对配备下一代AI GPU（包括 H200 和 MI300X）的AI优化服务器的订单产生了浓厚的兴趣。大多数客户仍处于人工智能之旅的早期阶段。
多模态训练缺口仍大，推理进一步提振算力需求。1）2024年2月15日，OpenAI发布文生视频模型Sora，展示出许多量带你。国盛证券认为，1分钟长度有望大规模应用在短视频领域，扩展视频的能力也有望制作长视频，或将带来新一轮内容创作产业革命。2）在训练端，根据GPU Utils报道，GPT3.5同级别模型需要数千张H100、GPT4或对应数万张A100、GPT5或对应数万张H100，模型训练对大规模算力集群的需求呈现刚性；在推理端，仅考虑文字问答场景，根据百度智能云、科创板日报、快科技、英伟达等报道，国盛证券估算，大约需要数万张H100、对应算力投入数十亿美元；而多模态或有更多提升。
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电信ETF（563010）
机器人100ETF（159530）
（国盛证券《计算机：全球AI算力基座景气持续》，2024/3/3，不作为任何投资建议。）
数据来源：Wind、同花顺等，2024/3/3
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