医药业绩拐点已现，能否催化板块行情？

从近几年来看，300医药指数归母净利润增速在2020年达到高点后，2021年、2022年连续两年增速下降，2023年一季度依然录得个位数增长，但从Wind机构一致预期来看，300医药指数2023年归母净利润有望重获20%+增长，业绩迎来向上拐点。

图：近几年300医药指数收入增速和归母净利润增速情况

数据来源：Wind

从业绩预告情况来看，国泰君安证券研报显示，截至2023年7月16日，470家A股医药公司中有105家披露2023H1业绩预告，3家披露2023H1业绩快报；披露业绩的108家企业中，2023H1归母净利润端同比下滑的42家，同比增长0~10%的6家，同比增长10~20%的3家，同比增长20~30%的3家，同比增长30~40%的1家，同比增长40~50%的5家，同比增长50~100%的24家，同比增长100%以上的24家。整体来看，医药板块大部分细分领域再今年二季度业绩确定性较为显著，呈现复苏和向上趋势。

图：已披露预告/快报医药公司2023H1归母净利润同比增速区间

数据来源：Wind，国泰君安证券，数据截至2023年7月16日

此外，从估值角度来看，目前300医药指数的PE（TTM）处于近10年10%左右的历史百分位，估值到了相对较低的位置，具备较高安全边际。

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