#投资研选# 【锂电：板块反弹看好行业回暖，麒麟电池带动新材料发展!】

华安证券 ：上周锂电板块迎来反弹，但市场仍有分歧，我们认为目前处在锂电板块估值底部， 向下空间有限，市场对行业的悲观预期已充分表现，电池企业估值 20 倍左右，中游 材料 15 倍左右，看好板块迎来回暖。

需求端：2 月新能源汽车销量达 52.5 万辆， 环比+28.7%，1 月受春节假期及补贴退坡影响，销量下降，2 月需求逐渐恢复，短 期受燃油车降价清库影响，新能源车一定程度销量被分流承压，但新能源车取代燃 油车的趋势与竞争力愈发明显，自发需求韧性足，强竞争将带来需求销量逐级爬升。 

盈利端：电池企业首先受益上游材料价格下降带来的毛利率提升，“锂矿返利”对头部电池企业的影响较小。材料端我们认为电解液价格有望率先触底，随着部分产能出清，单位盈利有望在二季度初触底反弹。负极企业一月份单吨净利降幅较大，头部厂商 3 月份已环比回升，我们预计负极行业整体盈利有望在二季度底迎来反弹。

我们优先推荐关注产业链壁垒高且单位盈利仍高位的隔膜、盈利修复的电池厂；关注新技术如复合铜箔、新应用钠电池、电池回收利用等产业链。

宁德时代麒麟电池已实现量产，带动硅基负极、高镍单晶正极、LiFSI新材料发展。宁德时代方面称麒麟电池已经实现量产，麒麟电池采用宁德时代CTP3.0技术，体积利用率提升至72%，高于4680电池的63%，可将三元/磷酸铁锂电池系统能量密度分别提升至255与160Wh/kg，在相同的化学体系和同等电池包尺寸下，麒麟电池包电量较特斯拉4680系统提升13%。

建议关注：一产能释放、成本压力缓解毛利回升电池厂：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等；二供需支撑锂价高位利润释放锂资源公司：科达制造、天齐锂业、融捷股份等；三格局优壁垒高的中游材料环节及新技术：美联新材、璞泰来、东威科技、骄成超声、道森股份、光华科技等。

《电力设备行业周报：板块反弹看好行业回暖，麒麟电池带动新材料发展》，2023年3月27日，华安证券

$亿纬锂能(SZ300014)$ $科达制造(SH600499)$ $宁德时代(SZ300750)$  医药ETF(SH512010) 创业板ETF(SZ159915)

（以上仅为对指数成分股客观展示，不作为任何个股推荐。）