2022年11月下旬至春节前夕，光伏硅料价格加速下跌，降价幅度近50%，但是，春节后光伏产业链价格迎来较大反弹，我们认为本轮价格博弈接近尾声，短期硅料价格维稳或略有回调，而长期来看，2023年也将是硅料产能放量大年，硅料价格长周期也存下行趋势。
此前硅料价格的暴跌甚至被有些人称之为光伏产业的“百亿补贴”，光伏产业链上游价格下降趋势愈发清晰，意味着光伏下游成本进一步下降，2023年光伏装机量有望迎来一个快速增长期，展望2023年，光伏行业正面临新的机遇。@今日话题 @雪球创作者中心 @雪球达人秀
今天，小易就跟各位球友一起来了解一下光伏行业的最新基本面情况。
一、近期，光伏产业链价格博弈接近尾声！需求有望整体向好
1、2022年11月23日-2023年1月18日，硅料降价幅度高达50%，降幅超预期!
据最新草根调研&Pvinfolink数据，2022年11月23日-2023年1月18日，硅料、硅片、电池、组件单瓦降幅分别为-50%/-41%/-35%/-12%，本轮降价幅度及节奏均超市场预期。
图1：光伏主产业链价格走势（182mm）
数据来源：Pvinfolink、Solarzoom、东吴证券研究所
2、春节后，光伏产业链价格超跌反弹，普遍上涨
截至 2 月 9 日，多晶硅（致密料）、硅片（M10 单晶）、 电池片（M10 单晶）、光伏组件（182 单面单晶 PERC）较 1 月底分别上涨 34%、6%、19%、 2%。
图2：多晶硅市场价走势（元/千克）
资料来源：隆众资讯，东海证券研究所
图3：光伏产业链市场价走势
资料来源：隆众资讯，东海证券研究所
本轮光伏产业链价格上涨主要原因有：
1）下游组件排产需求强劲，根据头部组件企业反馈，下游组件环节2 月排产环比平均提升幅度在10%-20%；
2）硅料企业挺价意愿强烈，龙头企业库存策略有所惜售。
我们认为，随着硅料龙头库存策略的改变，本轮价格博弈接近尾声，短期硅料价格维稳或略有回调，而长期来看，2023年也将是硅料产能放量大年，硅料价格长周期也存下行趋势。
另外，价格上涨对于光伏组件厂商前期签订的低价订单存在一定的影响，部分订单或将出现交付困难的情况，后续随着产业链价格博弈渐去，产业链价格波动减弱，叠加招标与开工旺季，需求有望整体向好。
二、展望2023年，上游降价有望驱动下游装机需求高增，预计2023年国内光伏新增装机有望实现同比30%+增长
长期来看，2023年将是硅料产能放量大年，随着新增硅料产能不断投放，上游供给瓶颈打开，下游产业链成本有望持续下降，2023年光伏一体化企业和电池厂盈利水平有望同比改善，驱动装机需求高增。
相关数据显示，国内2022全年光伏新增装机87.41GW，同比增长60%。
根据近期全国能源工作会议的指引，叠加自2022年11月下旬以来，硅料价格基于供需关系的变化已经大幅回落，机构对2023年国内光伏需求更偏乐观，预计2023年国内光伏新增装机有望实现同比30%+增长。
三、海外市场：政策持续大力扶持，高增趋势有望持续
1）德国：全国免除户用光伏增值税、所得税；修订可再生能源计划加大政策支持力度
2022年12月初，德国政府通过了有关光储的税收减免政策：
在2022年税年，为符合要求的户用光伏系统免除发电量所得税；
对所有2023年起投运的户用光伏储能系统免除采购、进口和安装过程中产生的增值税，此增值税为19%。
图4：德国2023年光储系统税收免除细则
资料来源：各国政府网站，东吴证券研究所
另外，德国修订可再生能源计划，加大政策支持力度实现可再生能源目标。
2）美国：UFLPA扣押组件开始放行；东南亚光伏企业初裁结果公布，利好国内组件企业
2022年12月1日，根据PVmagazine报道美国海关根据UFLPA法案扣留的第一批组件已经投入美国市场，晶科采用瓦克多晶硅制成的太阳能组件获得放行。当前美国市场需求旺盛，UFLPA问题改善利好组件厂商出口美国。
当地时间2022年12月3日，美国商务部公布东南亚光伏企业初裁结果，有四家企业未发生违规，包括晶科能源，最终裁定结果将于2023年5月1日公布。
图5：东南亚出口美国关税情况
资料来源：易方达指数通整理
3）印度：2022年光伏新增装机再创新高
根据调研机构JMKResearch公司调查数据显示，2022年印度光伏新增装机量达13.96GW，打破2021年新增10GW的记录，再次创下历史新高。
4）日本：将强制屋顶安装光伏
日本东京都政府和日本光伏能源协会(JPEA)正在联合制定新规则，计划从2025年起对新建筑和住宅引入新的强制性光伏要求。
小结：2022年我国全年光伏组件出口量158.5GW，同增58%，逆变器出口金额89.8亿美元，同增75.4%，海外需求维持高增长，展望2023年，海外需要有望持续高增长。
四、光伏板块2022年业绩预告普遍超预期，上游降价刺激2023年盈利持续向好
隆基绿能、阳光电源、固德威等公司发布业绩预告，业绩普遍超出预期！
1月19日，隆基绿能发布2022年度业绩预告。2022年，隆基绿能预计实现归属母净利润145亿元至155亿元，同比增加60%至71%。
1月19日晚间,阳光电源发布业绩预告,预计2022年归母净利润为32亿元-38亿元,同比增长102%-140%。
1月19日晚间，固德威发布业绩预告，预计2022年全年盈利5.9亿元至7.07亿元，同比上年增111.06%至152.92%，四季度赶超前三季度总和。
此外，科士达与大客户签订2023年储能订单；通威股份、晶澳科技、晶科能源扩张产能；锦浪股份、固德威拟增资扩产；双良节能、福斯特投产新项目等等。
因此，我们认为，2023年光伏需求高增确定性强，光伏行业各公司积极扩产以及合同锁单以迎接光伏成长新纪元，叠加上游降价刺激下，2023年光伏企业盈利持续向好。
总结：
我们认为本轮光伏产业链价格博弈接近尾声，短期硅料价格维稳或略有回调，而长期来看，2023年也将是硅料产能放量大年，硅料价格长周期也存下行趋势。上游降价有望驱动下游装机需求高增，叠加海外市场利好不断，在光伏板块2022年业绩预告普遍超预期的情况下，上游降价有望刺激2023年光伏板块盈利持续向好。小易家的创业板ETF(SZ159915)成分股中蕴含阳光电源、迈为股份、先导智能、锦浪科技、捷佳伟创等多个光伏板块细分龙头，关注创业板ETF(SZ159915)一键分享光伏产业2023年发展机遇。
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